Чому стратегія «Продай у травні і йди геть» не працює

Протягом десятиліть трейдери з Уолл-стріт шепотіли про цікаву модель ринку: ідею продавати позиції з приходом весни і залишатися осторонь до листопада. Відомий як “продати в травні і піти”, цей підхід став майже народною легендою серед інвесторів, які прагнуть оптимізувати доходи. Але чи дійсно цей сезонний торговий підхід приносить результати, чи це просто ще один міф ринку, який вводить людей в оману?

Стратегія не зовсім безпідставна. Історичні дані дійсно виявляють різницю у продуктивності: ринки стабільно демонструють сильніші прибутки з листопада по квітень у порівнянні з періодом з травня по жовтень. За дослідженнями, зібраними Forbes, аналізуючи десятиліття поведінки ринку, індекс S&P 500 у середньому приносив 6,5% доходу взимку проти всього 1,6% влітку. Різниця стає ще більш очевидною при аналізі індексів Dow Jones або Nasdaq. Ці цифри, здається, підтверджують те, у що вірять трейдери вже багато поколінь.

Історичне походження і чому це не працює сьогодні

Концепція бере початок у Лондоні XVIII століття, коли багаті інвестори залишали місто влітку. З меншим числом учасників ринку і зменшеним обсягом торгівлі ціни природно падали. Це явище здавалося логічним: відсутність великих гравців означала відсутність каталізаторів для зростання акцій.

Але тут історія руйнується. Хоча сезонна модель дійсно має вимірювані докази у історичних записах, що починаються з 1950 року, практична реальність різко відрізняється від статистичних даних. Проблема не в даних — вона у тому, як інвестори реагують на них.

Шокуюча ціна таймінгу ринку

Коли дослідники аналізували, що насправді траплялося з інвестиціями у різні періоди, результати були різкими. З 1975 по 2024 рік, згідно з даними American Century Investments, інвестори, які застосовували сезонну стратегію виходу — виводили гроші кожного травня і реінвестували в листопаді — перетворили $1,000 приблизно у $64,053, що дає прибуток близько 6,305%.

Вражаюче? Можливо. Але порівняйте це з інвестором, який просто тримався цілоріч: ті самі $1,000 виросли до $340,910, що дає понад 33,991% доходу.

Зробивши абсолютно нічого — відмовившись від руху грошей у ринку залежно від календаря — терплячі інвестори заробили більше ніж у п’ять разів більше багатства. Це не маргінальне перевершення. Це різниця у складних відсотках між активним таймінгом і пасивною дисципліною.

Коли спроба бути розумним коштує вам всього

Найбільша вразливість цієї стратегії проявляється під час непередбачених ринкових збоїв. Після різкого падіння на початку 2020 року через пандемію, ринки здійснили один із найвражаючих відновлень у історії саме в місяці, коли сезонна стратегія наказувала сидіти осторонь. Ті, хто релігійно дотримувався підходу “продати в травні”, пропустили один із найважливіших бичачих трендів сучасної історії ринку.

Таймінг ринку — навіть коли він прикритий сезонною логікою — створює фундаментальну проблему: він змушує інвесторів приймати послідовно правильні рішення. Вони повинні вийти у правильний момент, залишатися поза ринком у правильний момент і реінвестувати у правильний момент. Пропустите будь-який з цих трьох етапів — і вся ідея руйнується.

Простий альтернативний підхід, який дійсно працює

Докази переконливо демонструють, що спроби уникнути ринкових періодів, навіть коли історичні закономірності вказують на їхню низьку продуктивність, створюють більше ризику, ніж усувають його. Інвестор, який залишається повністю позиціонованим протягом усього календарного року, отримує прибутки у всі сезони — виграючи у сильні періоди і проходячи через слабкі як частину цілісного досвіду.

Замість того, щоб намагатися обіграти сезонність ринку, кращий підхід — це послідовне інвестування незалежно від місяця. Це усуває емоції, зменшує ризик таймінгу і дозволяє складним відсоткам накопичуватися без перерви. Різниця у продуктивності між триманням курсу і таймінгом ринку — не кілька відсотків, а у множинах створеного багатства.

Простий висновок: сезонні стратегії можуть захоплювати уяву своєю інтуїтивною логікою, але вони постійно поступаються простій дисципліні купівлі і тримання. В інвестуванні іноді найсильніший хід — це нічого не робити — залишатися інвестованим кожного місяця, коли ринок відкритий.