Американські акції зазнали великих коливань цього тижня, інвестори турбуються: чи справді економіка США сильна? Чи штучний інтелект став негативним фактором? Чи активи для захисту стали ризиковими активами?

Американські акції цього тижня зазнали різких коливань, тріщини на ринку стають все більш очевидними.

На початку тижня ринкова капіталізація знизилася більш ніж на 1.5 трильйона доларів, змусивши трейдерів переоцінити кілька передумов, які раніше вважалися беззаперечними: Чи зможе американська економіка витримати ще один рік двозначного зростання? Чи не призведе обіцяна ШІ підвищення ефективності до зменшення частки існуючих компаній? Чи не перетворить торговельна активність роздрібних інвесторів деякі активи, які мали б бути “захисними”, у високоволатильні інструменти?

Цього разу під удар потрапили не лише софтверні компанії. Малий капітал, компанії з видобутку дорогоцінних металів, компанії, пов’язані з цифровими активами, та професійні сервісні фірми — майже всі проявили слабкість за одну й ту ж тиждень. Найбільше коливання спостерігалося у секторі софту, зокрема у великих технологічних компаніях, що є рухомими акціями, — це найсильніше одноденне падіння з часів пандемії.

Невизначеність продовжує поширюватися. Горацій Інвестментс, керівник досліджень та кількісних стратегій Майк Діксон, сказав: “Коли інвестори починають нервувати, саме ті місця у глобальних ринках, де оцінки та позиції найбільше напружені, зазвичай перші отримують удар.” Навіть якщо згодом настає відскок, він попереджає, що такі “великий обвал і його відскок” часто трапляються, коли тиск ще не знято.

Засновник Hedge Fund Telemetry LLC Томас Торнтон зазначив:

На ринку скрізь пастки, і деякі з них перетворюються на пастки для окремих активів і секторів.

Малий капітал зазнає подвійного удару

На початку цього року інвестори переорієнтувалися з переоцінених технологічних акцій на компанії, що виграють від відновлення економіки та зниження ставок, — малий капітал був головною ціллю. Ця ставка зазнала змін минулого тижня, частково через те, що інвестори майже повністю позбулися всіх своїх позицій.

Основна причина — три групи даних ринку праці, які свідчать про тривожне ослаблення американської економіки. Це особливо вплинуло на малий капітал, орієнтований на внутрішній ринок, оскільки їхній дохід сильно залежить від внутрішнього попиту США. До того ж, вплив ШІ на зайнятість і бізнес-середовище робить їх ще більш вразливими до руйнувань. Індекс Russell 2000 з початку року виріс на 7.6%, але тепер ця прибавка здається надто оптимістичною.

“Ринок акцій, можливо, починає відчувати зростаючий тиск з боку споживачів, оскільки дані про ринок праці продовжують охолоджуватися,” — сказав головний інвестиційний директор NewEdge Wealth Камерон Доусон. У п’ятницю несподівано сильні дані про споживчу довіру зупинили продажі, але до цього індекс Russell 2000 уже знизився більш ніж на 5% від недавніх максимумів.

Дорогоцінні метали перетворилися на “інструменти азартних ігор”

Ціни на золото і срібло значно відхилилися від категорії “стабільних”, і відповідно ціни на пов’язані з ними металеві компанії почали активно коливатися.

Найбільша американська компанія з видобутку золота Newmont Corp. подвоїться до 2025 року, а деякі менші компанії, наприклад Discovery Silver Corp., зросли на 1000%. Але зараз ця тенденція швидко руйнується. ETF VanEck Gold Miners 29 січня різко впав на 13%, що стало найбільшим одноденним падінням за понад п’ять років.

“Ці метали вже перетворилися з нудних товарів для професіоналів у стимулюючий азартний інструмент для роздрібних інвесторів,” — написав Оуен Ламонт, старший віце-президент та менеджер портфеля Acadian Asset Management LLC.

Це викликає занепокоєння для тих інвесторів, які намагаються використовувати золото як прихисток у періоди турбулентності. Двозначні коливання за день і тиждень зовсім не характерні для ризик-авої поведінки. “Практично кожна тема доходить до крайності, і золото з сріблом не виняток,” — зазначив Самір Самана, керівник глобальних акцій та фізичних активів у інвестиційному дослідженні Wells Fargo.

Ринок капіталу під загрозою через AI

Зі зниженням цін на акції таких компаній, як Docusign Inc., Salesforce Inc. і Workday Inc., через побоювання, що інструменти ШІ можуть замінити їхній бізнес, інвестори починають шукати інші сфери економіки, які потенційно можуть бути підкорені роботами.

Згідно з доповіддю Комітету з цінних паперів у жовтні минулого року, 72% компаній у S&P 500 вже оновили свої розкриття, заявивши, що AI становить для їхнього бізнесу “значний ризик”. Банки, туристичні компанії, професійні сервісні провайдери та весь сектор малого капіталу — під ретельним оглядом.

Якщо руйнування, спричинене AI, стане руйнівним, активність на ринках капіталу — злиття та поглинання, IPO, продажі акцій і облігацій — може сповільнитися. Про це у четвер у звіті повідомив аналітик Truist Securities Браян Форен. За його словами, злиття у технологічному секторі зросли минулого року на 77%, і цього року вони знову можуть суттєво вплинути на банківські капітальні ринки. “Погані кілька тижнів торгів не обов’язково зруйнують цю тенденцію — але й не допоможуть їй,” — додав він.

Крім банків і фінансових послуг, інвестори також побачили, що вплив різкого падіння цін на софтверні акції поширюється і на ширший сектор професійних послуг. Акції таких компаній, як Thomson Reuters Corp. і Morningstar Inc., цього тижня вже знизилися на двозначні цифри.

Головний інвестиційний стратег і головний стратег ринків Truist Advisory Services Кіт Лернер висловив реалістичну оцінку: “Чи продовжувати наймати зовнішні компанії, чи дозволити ШІ виконувати частину роботи?” Він вважає, що у сферах онлайн-освіти, медіа і реклами, аутсорсингу, маркетингових досліджень доходи можуть бути безпосередньо зжиті ШІ.

Попередження про інтернет-бульбашку

Різке падіння сектору технологій викликало спогади про інтернет-бульбашку. Насправді, швидкість обігону цінних паперів зростає у період, коли цінності зростають швидше за зростання — востаннє це трапилося у 2022 році під час обвалу ринку та ранніх етапів інтернет-бульбашки.

Головний стратег Reynolds Strategy LLC Браян Reynolds зазначив, що за 25 років компанії, як Corning Inc., Cisco Systems Inc., нарешті подолали свої максимуми часів інтернет-епохи. Це є попередженням для інвесторів, які досі захоплюються найбільшими акціями ШІ, ціни яких за останні роки зросли утричі або більше.

“Історія не повторюється, але римуються,” — цитує Reynolds слова Марка Твена. — “У бульбашці потрібно бути дуже дисциплінованим, диверсифікувати інвестиції. Якщо у вас є стрімко зростаюча акція, її слід зменшити.”