Світовий надлишок цукру зростає через збільшення виробництва, а вплив мусонних дощів у ключових регіонах сприяє його зростанню

Ринок цукру зазнає значного тиску на спад, оскільки прогнозисти очікують суттєвий глобальний надлишок у сезоні 2025/26. Цінові контракти різко знизилися на основних торгових майданчиках — NY sugar #11 (SBH26) знизився на 0.44 цента і торгується з -2.99% сьогодні, тоді як London ICE white sugar #5 (SWH26) знизився на 6.40 пунктів, зафіксувавши втрату -1.55%. Це відображає ширший тижневий розпродаж, який опустив ф’ючерси на NY до найнижчих за 2.5 місяці рівнів, а контракти на Лондоні — до найнижчих за 5 років, що зумовлено переважно очікуваннями рекордного глобального виробництва, яке перевищує споживання.

Рекордне виробництво цукру спричиняє глобальний надлишок

Кілька аналітичних агентств прогнозують значний надлишок пропозиції у циклі 2025/26. Звіт USDA за грудень передбачає, що світове виробництво цукру зросте на 4.6% у порівнянні з минулим роком і досягне рекордних 189.318 мільйонів тонн, тоді як споживання зросте лише на 1.4% до 177.921 мільйонів тонн. Цей дисбаланс між пропозицією та попитом створює постійний тиск на зниження цін на цукор на всіх основних біржах.

Незалежні аналітики та фахівці з товарів також підвищили свої прогнози щодо надлишку. Czarnikow, провідна компанія з торгівлі цукром, підвищила свою оцінку глобального надлишку 2025/26 до 8.7 мільйонів тонн, що на 1.2 мільйона тонн більше за попередні прогнози. Міжнародна організація цукру прогнозує надлишок у 1.625 мільйонів тонн, тоді як Green Pool Commodity Specialists і StoneX прогнозують відповідно 2.74 мільйонів тонн і 2.9 мільйонів тонн. Навіть Covrig Analytics, який спочатку прогнозував надлишок у 4.1 мільйонів тонн у жовтні, підвищив свою оцінку до 4.7 мільйонів тонн у грудні. Постійні підвищення прогнозів у різних інституціях підкреслюють масштаб зростаючого тиску надлишку на ринок.

Монсунні дощі та сприятлива погода підвищують виробництво цукру в Індії до нових рівнів

Індія стала ключовим фактором у рівнянні глобального надлишку цукру. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила, що виробництво з 1 жовтня до середини січня зросло на 22% у порівнянні з минулим роком і склало 15.9 мільйонів тонн, значно перевищуючи очікування. Асоціація також підвищила свій прогноз виробництва на весь сезон 2025/26 до 31 мільйона тонн з попередніх 30 мільйонів тонн — що на 18.8% більше за минулий рік, що значною мірою зумовлено сприятливими мусонними дощами, які поповнили вологу ґрунту і дозволили розширити посіви цукрового очерету.

Міністерство сільського господарства США (USDA) ще більш оптимістично оцінило індійське виробництво, прогнозуючи зростання на 25% у порівнянні з минулим роком до 35.25 мільйонів тонн. Поєднання багатих опадів від мусонних систем і збільшення площ посівів дозволяє Індії зайняти більшу частку світового експорту цукру. Варто зазначити, що асоціація також зменшила свій прогноз щодо використання цукру для виробництва етанолу до 3.4 мільйонів тонн з 5 мільйонів тонн, що потенційно звільняє додатковий цукор для експорту. Оскільки Індія є другим за величиною виробником у світі, ці зростання виробництва посилюють тиск на зниження світових цін на цукор.

Бразилія та Таїланд сприяють експортній хвилі, що тисне на ціни на цукор

Вклад Бразилії у глобальний надлишок залишається значним, незважаючи на пом’якшення довгострокових прогнозів. Конаб, офіційне агентство з прогнозування врожаю Бразилії, підвищило свій прогноз виробництва на 2025/26 до 45 мільйонів тонн у листопаді, порівняно з попередніми 44.5 мільйонами тонн. Також USDA прогнозує, що виробництво цукру в Бразилії досягне рекордних 44.7 мільйонів тонн, що на 2.3% більше за минулий рік. Unica повідомила, що сумарне виробництво цукру в Центрі-Югу Бразилії до грудня зросло на 0.9% у порівнянні з минулим роком і склало 40.222 мільйонів тонн, причому більша частина цукрового очерету спрямована на виробництво цукру, а не етанолу.

Таїланд, третій за величиною виробник цукру у світі і другий за обсягом експортер, також сприяє розширенню виробництва. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує зростання виробництва на 5% у порівнянні з минулим роком до 10.5 мільйонів тонн у 2025/26, тоді як USDA прогнозує зростання на 2% до 10.25 мільйонів тонн. Ці зростання виробництва з боку кількох експортно орієнтованих постачальників сприяють конкуренції на експорт і тиску на світові ціни на цукор.

Політична підтримка експорту посилює тиск на пропозицію

Рішення уряду посилює медвежий тиск на пропозицію. У листопаді Міністерство харчової промисловості Індії оголосило, що дозволить цукровим заводам експортувати 1.5 мільйона тонн цукру у сезоні 2025/26, скасувавши попередні обмеження на обсяги експорту. Ця політика слідує за рішенням Індії у 2022/23 роках запровадити квотну систему після того, як пізні дощі раніше обмежили внутрішні запаси цукру. Поточне скасування обмежень відображає драматичну зміну ситуації з пропозицією, коли багаті опади і рекордне виробництво тепер створюють потребу у стимулюванні попиту через розширення експорту.

Середньострокові прогнози пропозиції можуть створити тактичні можливості

Хоча сезон 2025/26 створює значні виклики через надлишок для виробників цукру, середньострокові прогнози пропонують певну підтримку цін. Консалтингова компанія Safras & Mercado прогнозує, що виробництво у Бразилії знизиться на 3.91% до 41.8 мільйонів тонн у 2026/27, порівняно з очікуваними 43.5 мільйонами тонн у 2025/26. Також вона прогнозує, що бразильський експорт цукру зменшиться на 11% у порівнянні з минулим роком до 30 мільйонів тонн у майбутньому сезоні. Covrig Analytics також прогнозує, що глобальний надлишок цукру у 2026/27 зменшиться до всього 1.4 мільйонів тонн, оскільки слабкі ціни стримують виробничі зобов’язання у наступному циклі.

Ці довгострокові прогнози свідчать, що поточна слабкість цін може з часом посилити фундаментальні показники пропозиції та попиту. Однак, з урахуванням того, що світові кінцеві запаси, за прогнозами USDA, зменшаться лише на 2.9% до 41.188 мільйонів тонн, короткостроковий ринок цукру залишатиметься під тиском через надлишок пропозиції, конкурентне експортне становище основних виробників і політичну підтримку обсягів експорту. Перспективи збереження надлишкових запасів продовжують тиснути на оцінки цін на цукор як на NY, так і на Лондонській біржі.