2026 рік: міжнародний фінансовий ринок входить у період глибоких коливань

Міжнародні ціни на золото і срібло різко коливаються, багато країн переживають “американські гірки” на валютних і фондових ринках

2026 рік на міжнародних фінансових ринках ознаменується глибокими коливаннями

Журналіст China Development Reform Daily | Ці Сяолі

Останні тенденції цін на дорогоцінні метали привернули велику кількість спекулянтів, які ринули на ринок, ціни на золото і срібло 29 січня продемонстрували “американські гірки”, обидва піднялися на високі рівні, але потім різко обвалилися, і спад тривав до початку лютого.

Через зниження ризикової толерантності, ослаблення долара та інші фактори ціни на золото і срібло 2 лютого продовжували зростати, причому ціна на золото 3 лютого досягла найбільшого одноденного зростання з 2009 року. У нічних торгах ціни на ф’ючерси на золото і срібло продовжили зростати, ціна на золото знову перевищила 5000 доларів за унцію.

Аналітики вважають, що зміна очікувань щодо глобальної ліквідності, кадрові зміни у Федеральній резервній системі та висока концентрація спекулятивних позицій спричинили коливання цін на золото і срібло. Окрім дорогоцінних металів, коливання валютних і фондових ринків у багатьох країнах також посилюються, ринок все ще переоцінює ризики, і ця волатильність у короткостроковій перспективі може тривати.

Різкі коливання цін на золото і срібло

29 січня на біржі COMEX у Нью-Йорку ціна на ф’ючерси на золото на квітень сягнула 5626.80 доларів за унцію, а ціна на срібло на березень — 121.785 доларів за унцію. Після цього ринок раптово зазнав різкого продажу: ціна на золото за 28 хвилин обвалилася на 380 доларів, майже на 7%, а ціна на срібло за цей час знизилася на 11%. 2 лютого ціна на ф’ючерси на золото на COMEX у Нью-Йорку впала до 4429.2 доларів за унцію, а ціна на срібло — до 72.35 доларів за унцію. Світовий ринок золота і срібла втратив понад 3 трильйони доларів у вартості. Однак у нічних торгах ціни на ф’ючерси знову значно зросли, піднявшись більш ніж на 4% і 9% відповідно.

30 січня біржа CME Group оголосила про підвищення маржинальних вимог для металів, нові правила набрали чинності після закриття торгів 2 лютого. Вищі капітальні витрати зменшують спекулятивну активність і ліквідність, змушуючи трейдерів закривати позиції. Спочатку глобальний оптимізм був високим, що спричинило накопичення прибуткових позицій, і при пробитті ключових технічних рівнів автоматичні стоп-лоси почали активуватися масово, що посилило продажі і спричинило різке падіння цін на золото і срібло.

Консалтингова компанія Roland Berger у звіті зазначила, що глибина ринку срібла і його підтримка з боку глобальних центральних банків значно менша, ніж у золота, що робить його більш вразливим до “руйнівних” ліквідацій при зменшенні ліквідності. Коли активи через надмірну спекуляцію відходять від своєї функції захисту, вони стають найбільшим ризиком.

У цьому процесі міжнародні інституційні інвестиції зазнали структурних змін. Дані Комітету з товарних ф’ючерсів США показують, що багато провідних міжнародних банків значно зменшили чисті довгі позиції у золото і срібло перед і після великих коливань цін, що стало стратегією “забрати прибуток”. Goldman Sachs у своєму звіті зазначила, що великі хедж-фонди перед обвалом почали хеджувати свої довгі позиції, а коли ринок змінив настрій, вони швидко здійснювали зворотні операції за допомогою алгоритмічної торгівлі, тоді як роздрібні інвестори, позбавлені ризик-менеджменту, стали постачальниками ліквідності.

Зміна очікувань щодо курсу долара також стала однією з головних причин недавніх сильних коливань цін на золото і срібло. 30 січня президент США Трамп оголосив про висунення кандидатури колишнього члена ради директорів Федеральної резервної системи Кевіна Воша на посаду голови ФРС. Оскільки Вош раніше багато разів підкреслював важливість стабільності цін і сильного долара, інвестори очікують його підвищення. Якщо ставка по долару залишиться високою, це створить тиск на ціни на золото і срібло, які не приносять відсоткових доходів. Після оголошення кандидатури доларовий індекс швидко відновився, досягнувши короткострокового зростання, а доходність 10-річних держоблігацій піднялася, і кошти з дорогоцінних металів почали перетікати у казначейські облігації.

Глобальний брокер XS.com у звіті зазначив: “Майбутній тренд золота залежить не від окремих змін ставок або долара, а від загальної стабільності світової валютної і фіскальної системи.” Більшість інституцій залишаються оптимістичними щодо майбутнього золота, вважаючи, що за умов збереження геополітичних ризиків воно й надалі буде слугувати засобом диверсифікації ризиків і хеджування невизначеності ринку, але не слід сліпо купувати на зростанні і продавати на падінні.

Призначення голови ФРС викликає “ланцюгову реакцію”

Перспективи золота і срібла залежать від майбутньої монетарної політики ФРС, і в процесі здогадок щодо політичних намірів нового голови “ефект метелика” постійно розширюється.

Якщо його кандидатуру затвердить Сенат США, Вош замінить Пауелла, чий термін закінчується у травні цього року. Як критик ФРС, Вош, за попередніми оцінками, буде прагнути до реформ у системі, подібно до багатьох високопосадовців адміністрації Трампа. Оскільки він тісно пов’язаний із Трампом, існує побоювання, що він не зможе зберегти незалежність ФРС.

За повідомленнями ЗМІ, багатий тесть Воша, Рональд Лоуд, був однокурсником Трампа у Вортонській школі бізнесу Пенсильванського університету і у березні 2025 року пожертвував 5 мільйонів доларів на політичну кампанію Трампа. 30 січня Трамп підтвердив, що давно знає Воша. У липні 2025 року Вош у інтерв’ю CNBC критикував затримки у зниженні ставок ФРС і заявляв, що “потрібно системно реформувати політику ФРС”; у тому ж місяці він у інтерв’ю Fox Business висловив думку, що ФРС має тісніше співпрацювати з Мінфіном США.

Вош довгий час відкрито підтримував глобалізацію і свободу торгівлі, критикуючи м’яку монетарну політику ФРС після фінансової кризи, але останнім часом він став підтримувати тарифну політику Трампа і закликав до швидшого зниження ставок. За повідомленням Reuters, Вош прагне зменшити баланс ФРС і послабити банківський нагляд, що відрізняється від циклу зниження ставок, коли зазвичай зупиняється скорочення балансу або навіть його розширення. Загалом, ринок очікує, що політика Вош буде більш “яструбою”, що спричинило сильне зростання долара 30 січня, збереження високих доходностей довгострокових облігацій і зниження короткострокових, що спричинило значне коригування цін на дорогоцінні метали.

Одночасно, 30 січня Міністерство праці США опублікувало дані про індекс цін виробників (PPI) за грудень 2025 року і за весь рік, які перевищили очікування, що свідчить про поступове впровадження інфляції у загальну економіку США, і зменшує нагальність зниження ставок, змушуючи ФРС зберігати “нейтральну” монетарну політику, що негативно впливає на ціну золота.

Головний економіст британського Tenda Bank Філіп Шоу вважає, що фінансовий стан США залишається нестабільним, і кандидатура Воша не обов’язково означає, що Трамп припинить втручатися у роботу ФРС або інших урядових структур. Крім того, питання про затвердження Воша Сенатом залишається відкритим. Після кримінального розслідування проти Пауелла кілька республіканських конгресменів відкрито висловили сумніви або критикували. За повідомленнями, деякі сенатори-республіканці заявили, що перед тим, як вирішити питання, вони будуть проти будь-яких кандидатур, пов’язаних із ФРС.

Отже, майбутня монетарна політика ФРС залишається під питанням і може будь-коли вплинути на міжнародні фінансові ринки.

Фінансові ринки багатьох країн зазнають турбулентності, капітал перерозподіляється

За великим впливом ФРС стоїть довіра до долара. Останнім часом, починаючи з Нью-Йорка, у глобальних фінансових ринках розгорнулася гра за валютний кредитний капітал.

Нещодавно курс євро до долара впевнено прорвав позначку 1 і повернувся до рівня 4-річної давнини, що відображає “міграцію” глобальних капіталів у пошуках безпеки. У 2021 році, завдяки реалізації європейської фіскальної стимуляції та покращенню економічних перспектив у зоні євро, а також поступовому відновленню глобальної торгівлі, зростання курсу євро було природним наслідком покращення економічних фундаментів. Але у 2026 році, незважаючи на низькі очікування зростання економіки зони євро і стабілізацію інфляції, курс євро до долара за останні два тижні піднявся з 11.16 до 11.20.

Протягом багатьох років долар домінував у міжнародних розрахунках, глобальних валютних резервів і випуску облігацій. Кожне коливання курсу долара на один пункт впливає на торгові витрати і оцінку активів на трильйони доларів. Але з 2025 року через військові удари США по кількох країнах, відкритий вихід із міжнародних організацій, введення “протекціоністських” тарифів у понад сотні країн і регіонів, а також відкриту втручання у політику ФРС, глобальні активи почали змінювати свою структуру. Інвестори все більше цінують стабільність системи і політики. Ризик валютних спредів у доларах зріс, і деякі міжнародні трейдери почали використовувати євро як один із засобів захисту. У 2025 році курс євро до долара піднявся з приблизно 11.02 до максимуму близько 11.18.

Але на початку лютого, після різкого обвалу цін на золото і срібло, 2 лютого індекс долара (DXY), що вимірює долар щодо шести основних валют, знову посилився, піднявшись ще на 0.67%, і закрився на рівні 97.635.

Зміни у силі долара і його слабкості значно впливають на міжнародні фінансові ринки, викликаючи хвилі турбулентності, і азійські фінансові ринки також зазнали впливу.

У січні японська ієна зазнала сильних коливань: 23 січня вона різко знизилася, наближаючись до рівня 160 ієн за долар. Міністр фінансів США Бейсен заявив, що продаж японських облігацій вже торкнувся американських. Коли ціна на довгострокові японські облігації різко падає і доходність зростає, привабливість японських цінних паперів для інвесторів зростає, і кошти, що раніше були спрямовані за кордон, повертаються до Японії, що може викликати масовий продаж американських облігацій. Крім того, значне знецінення ієни збільшує витрати японських інвесторів на хеджування курсових ризиків при купівлі американських облігацій.

23 січня вдень за Токійським часом і вранці за Нью-Йоркським часом японський ієна різко зросла у ціні на короткий час. Ринок припускає, що японські і американські валютні влади провели спільне валютне інтервенційне ціноутворення, тобто центральні банки запитували один у одного про поточний курс і ситуацію на ринку, що є підготовчим етапом до валютних інтервенцій і сигналом більш активних дій, ніж просто усне втручання. Після цього курс ієни кілька днів зростає.

Останнім часом і на фондовому ринку Південної Кореї спостерігаються великі коливання. За повідомленнями, з січня індекс KOSPI постійно оновлює рекорди, 27 січня вперше перевищив 5000 пунктів. Але після відкриття 2 лютого він знизився до 4933.58 пунктів, знизившись більш ніж на 5%. Того ж дня біржа Кореї запустила першу за рік тимчасову зупинку автоматизованої торгівлі. Після відкриття 3 лютого індекс знову піднявся і закрився на рівні 5288.08 пунктів, що на 338.41 пунктів або 6.84% вище за попередній день, що є найбільшим одноденним зростанням за останні 6 років.

Аналітики вважають, що різке падіння корейського ринку викликане зниженням привабливості активів у нових ринках, оцінюваних у доларах, а також місячним спадом експорту, що посилило паніку і спричинило масові продажі. Після цього ринок швидко відновився завдяки покращенню настроїв і активізації покупок на знижених рівнях, а лідируючі позиції зайняли акції напівпровідників.

Лише за перший місяць 2026 року кілька міжнародних фінансових ринків, таких як дорогоцінні метали, валютні і фондові, зазнали значних коливань. Експерти вважають, що різкі продажі і швидке відновлення підкреслюють високу чутливість ринків до глобальної економіки і геополітичних подій, і що така нестабільність і тривожні коливання можуть стати нормою найближчим часом.

Поки ринок не визначиться з майбутнім курсом політики ФРС і довірою до долара, глобальні капітали будуть постійно перерозподілятися, і цей процес неодмінно супроводжуватиметься значною волатильністю.