Ринок природного газу стикається з перенасиченням пропозиції через обмеження експорту СПГ, що сприяє накопиченню запасів

Ринок природного газу стикається з умовами надлишкових поставок, які продовжують тиснути на ціни. Ф’ючерси на природний газ на NYMEX за лютий закрилися з падінням на 0,80% у п’ятницю, хоча ціни вдалося утримати вище за мінімальні рівні за останні 3 місяці, зафіксовані в четвер. Основним чинником залишається надлишок пропозиції з США: останній щотижневий звіт EIA показав, що запаси природного газу на зберіганнях перевищують середньорічний сезонний рівень на 3,4%, що свідчить про значне накопичення запасів, яке тисне на цінову динаміку.

Баланс попиту і пропозиції відображає складну картину ринку, де підтримуючі фактори конкурують із переважним тиском зниження через надлишкові запаси. Прогнози погоди дещо полегшили ситуацію, оскільки Commodity Weather Group спрогнозувала низькотемпературні показники по більшій частині північних штатів США та сходу на період з 21 по 30 січня, що може збільшити попит на опалення природним газом. Однак ці зростання залишаються обмеженими через структурний надлишок.

Обмеження потужностей експорту СПГ погіршують ситуацію з надлишком пропозиції

Ключовим фактором, що посилює проблему з пропозицією природного газу, є операційні проблеми на основних експортних терміналах. Як термінал LNG у Корпус-Крісті та термінали Freeport LNG на узбережжі Техасу, цього тижня спостерігалося зменшення потоків газу через електричні та трубопровідні проблеми. Ці обмеження потужностей особливо важливі, оскільки зменшення експорту СПГ дозволяє природному газу накопичуватися на внутрішніх сховищах замість виходу на міжнародні ринки. Тиждень, що закінчився 9 січня, показав зменшення запасів природного газу лише на 71 млрд куб. футів — значно менше за ринковий консенсус у 91 млрд куб. футів і далеко менше за середньорічний тижневий відбір у 146 млрд куб. футів, що ще раз підтверджує накопичення запасів.

Станом на 9 січня запаси природного газу зросли на 2,2% у порівнянні з минулим роком і залишаються на 3,4% вище за сезонні норми. До 13 січня запаси газу в Європі становили лише 52% від ємності, порівняно з середньорічним сезонним показником у 68% для цього періоду, що свідчить про те, що міжнародний попит на LNG може не забезпечити достатнього виходу для надлишкових поставок із США.

Динаміка попиту і виробництва електроенергії створює змішані сигнали

З боку попиту, виробництво електроенергії в США за тиждень, що закінчився 10 січня, знизилося на 13,15% у порівнянні з минулим роком до 79 189 ГВт·год, згідно з даними Edison Electric Institute. Це зниження виробництва електроенергії свідчить про зменшення негайного споживання природного газу для виробництва електроенергії. Однак ширша картина за 52 тижні показує, що виробництво електроенергії в США зросло на 2,5% у порівнянні з минулим роком до 4 294 613 ГВт·год, що свідчить про довгострокову стійкість попиту.

Виробництво природного газу залишається високим. За даними BNEF, у п’ятницю виробництво сухого газу в США (нижні 48 штатів) склало 113,0 млрд куб. футів на добу, що на 8,7% більше за минулий рік, незважаючи на недавні труднощі з виробництвом. Попит на газ у штатах нижніх 48 склав 104,9 млрд куб. футів на добу, що на 2,4% менше за минулий рік, що свідчить про ослаблення попиту. Оцінені чисті потоки LNG до експортних терміналів США у п’ятницю становили 19,8 млрд куб. футів на добу, що на 2,5% більше за попередній тиждень, хоча й обмежені через зазначені вище проблеми з об’єктами.

Перспективи виробництва і активність буріння вказують на можливе пом’якшення в майбутньому

Картина виробництва природного газу в США дає певну підтримку цінам. EIA знизила свій прогноз виробництва сухого природного газу в США на 2026 рік до 107,4 млрд куб. футів на добу з попередньої оцінки у 109,11 млрд куб. футів, що свідчить про очікування пом’якшення темпів зростання виробництва. Поточний рівень виробництва природного газу в США залишається близьким до рекордних максимумів, при цьому активність буріння газових свердловин у США нещодавно досягла 2-річного максимуму. Однак Baker Hughes повідомляє, що кількість активних бурових установок для газу в США зменшилася на 2 до 122 за тиждень, що закінчився 16 січня, і продовжує залишатися нижче за 2,25-річний максимум у 130 установок, зафіксований 28 листопада. За минулий рік кількість бурових установок для газу відновилася з 4,5-річного мінімуму у 94 у вересні 2024 року, але недавнє зниження свідчить про можливе уповільнення траєкторії зростання виробництва.

Ринок природного газу залишається у делікатному балансі між структурним надлишком і обмеженими підтримуючими факторами. Поки або потужності експорту не нормалізуються, або внутрішній попит не зросте суттєво, умови надлишкових запасів природного газу ймовірно продовжать стримувати відновлення цін у короткостроковій перспективі.