Чи може стратегічне бачення Каз Неджатіана підтримати акції Opendoor на нових вершинах?

Каз Неджатіан, коли він прийшов на посаду CEO компанії Opendoor Technologies, успадкував компанію у кризовому стані. Акції впали з максимумів 2020 року після злиття через SPAC до рівня дешевих акцій, що загрожувало зняттям з торгів на Nasdaq. Однак у останні місяці відбулося вражаюче повернення — призначення Неджатіана стало каталізатором. Питання зараз у тому, чи зможе цей імпульс витримати суворі реалії бізнес-реалізації.

Ефект Неджатіана: від кризи зняття з торгів до надзвичайного ралі

Шлях компанії Opendoor став застережливим прикладом. Запущена через спеціальну компанію з придбання з метою злиття (SPAC) під час буму 2020 року, платформа технологій нерухомості привернула масовий інвестиційний ентузіазм. Однак постійна збитковість компанії виявила фундаментальну проблему її бізнес-моделі: спробу масштабувати перепродаж будинків — традиційно локальний, орієнтований на стосунки бізнес, яким керують окремі інвестори — у національну мережу.

Ціна акцій безперервно погіршувалася. Наприкінці 2024 року вона втратила приблизно 75% від свого історичного максимуму і опустилася до рівня дешевих акцій, що активізувало процес зняття з торгів на Nasdaq. Почалися зміни в керівництві, інвестори-активісти тиснули на раду директорів для трансформації. Коли з’явилася новина, що Каз Неджатіан, досвідчений керівник із Shopify, займе керівну посаду, ринки відреагували рішуче. Акції зросли більш ніж на 1300% за три місяці, винагороджуючи інвесторів, які витримали роки спаду.

Це драматичне відновлення відклало зворотне поділ акцій, яке розглядала керівництво. На даний момент Opendoor має можливість дихати на ринках капіталу.

Перевірка реальності: обіцянки AI та перешкоди у впровадженні

Однак під цим заголовковим ралі приховується тривожний розрив. Внутрішньо в операціях Opendoor нічого суттєво не змінилося. Компанія залишається збитковою, а її бізнес-модель залишається неперевіреною у масштабі. Уолл-стріт сприймає прихід Неджатіана як трансформаційну подію, припускаючи, що він швидко переведе фінансовий звіт з червоного у чорний — віру у чудо, а не відображення поточних фундаментальних показників.

Перший план Неджатіана зосереджений на штучному інтелекті — концепції, яка викликає ентузіазм інвесторів, подібно до буму SPAC 2020 року. Стратегія обіцяє підвищення операційної ефективності та конкурентну перевагу. Однак впровадження такої трансформації пов’язане з великими витратами та ризиками. Перепідготовка кадрів, придбання інфраструктури AI, можливо, скорочення штату та інвестиції у нові технології — все це вимагає капіталу і часу.

Короткострокова фінансова динаміка ймовірно буде волатильною або навіть погіршиться перед тим, як з’являться перші результати. Маржі можуть звузитися, квартальні результати — розчарувати, а темп змін — розчарувати нетерплячих інвесторів.

Чому акції можуть не втримати недавній приріст

Акції вже почали демонструвати тріщини, знизившись приблизно на 20% від свого пікового ентузіазму. Цей відкат сигналізує про критичну вразливість: поточна оцінка Opendoor повністю базується на настроях інвесторів і майбутніх обіцянках, а не на доведених результатах. У фінансових ринках увага дуже коротка. Підтримувати ентузіазм навколо багаторічної перетворювальної кампанії без стабільних позитивних новин надзвичайно складно.

Щоб Каз Неджатіан міг підтримувати поточний рівень цін, він має одночасно досягти двох цілей. По-перше, реалізувати AI та операційну трансформацію для підвищення прибутковості. По-друге, постійно оновлювати інвесторський ентузіазм через стратегічні оголошення та видимий прогрес — купуючи час для довгострокової трансформації.

Цей баланс набагато складніший, ніж здається більшості. Компанія має уникнути розчарувань у короткострокових результатах, водночас прагнучи до довгострокових стратегічних цілей. Один квартал слабких доходів може знову активізувати тиск на продаж і стерти недавній ралі.

Світла сторона і залишкові ризики

Найочевидніша позитивна новина — це те, що Opendoor більше не стикається з екзистенційною загрозою зняття з торгів. Неджатіан придбав компанію і дав інвесторам час — цінний ресурс, якого кілька місяців тому бракувало.

Однак, якщо Неджатіан не зможе підтримувати інтерес інвесторів через постійне розповідання історій і стратегічне бачення, компанія може опинитися у вразливому становищі. Повторна зміна долі цілком можлива. Якщо ралі втратить темп і ціна акцій впаде достатньо, обговорення зворотного поділу акцій може повернутися до ради директорів.

Для агресивних інвесторів, готових ставити на здатність Неджатіана реалізувати стратегію та AI-трансформацію, Opendoor може стати можливістю. Для консервативних портфелів компанія залишається надто спекулятивною. Стійкість акцій залежить не від фінансових фактів, а від того, чи зможе один із лідерів галузі одночасно керувати наративом, реалізацією та психологією інвесторів — рідкісне поєднання.