Комісія з цінних паперів та бірж активізує діяльність: за одну ніч три публічні компанії були оштрафовані

Одна ніч, 3 публічні компанії були названі Комісією з цінних паперів або місцевими управліннями цінних паперів. Ахуїлон, Тяньшень Сінцай були ініційовані для розслідування, а ST Фу Нен отримала рішення про адміністративне покарання.

Ахуїлон був під слідством через підозру у введенні в оману у стратегічній угоді про співпрацю, оприлюдненій місяць тому. Ця угода тісно пов’язана з концепцією «інтерфейсу мозок-комп’ютер», де Ахуїлон описує партнера Brain Machine Starlink як компанію, що використовує штучний інтелект як основний драйвер, «глибоко занурену у двотехнологічний шлях — неінвазивний та інвазивний», і заявляє, що вже розробила продукти, такі як аналізатор електроенцефалографії.

Тяньшень Сінцай був ініційований через підозру у порушенні правил розкриття інформації, без оголошення конкретних напрямків.

Що стосується ST Фу Нен, який отримав адміністративне покарання, то це стосується фінансових фальсифікацій дочірньої компанії Shenzhen Dayu Jingdiao Technology Co., Ltd. (далі — «Dayu Jingdiao»). У 2020 році ця компанія сфальсифікувала неіснуючу закупівлю, що призвело до штучного завищення прибутку на 35,79 млн юанів.

Варто зазначити, що з моменту початку розслідувань щодо Ахуїлона та Тяньшень Сінцай станом на 6 лютого, з 2026 року вже було ініційовано розслідування щодо 8 публічних компаній або їхніх фактичних контролерів.

ST Фу Нен став 11-ю компанією, яка з початку року отримала рішення про адміністративне покарання.

Це означає, що з 2026 року, у середньому, менше ніж за 5 днів у компанії або її фактичного контролера починається розслідування, а приблизно кожні 3 дні — отримуємо рішення про адміністративне покарання.

Ця серія регуляторних дій свідчить про повністю закріплений новий режим регулювання, що охоплює «нульову терпимість» і весь ланцюг — від попередніх, під час і після подій.

Одноночне ініціювання розслідувань щодо 2 компаній, зокрема щодо інтерфейсу мозок-комп’ютер

Після того, як 5 лютого публічна компанія BeiQingSong була під розслідуванням через підозру у маніпулюванні ринком цінних паперів, у вечір 6 лютого ще дві компанії були ініційовані для розслідування.

Одна з них — Тяньшень Сінцай, через підозру у порушенні правил розкриття інформації; інша — Ахуїлон, через підозру у введенні в оману.

Обидві компанії під слідством, але причини різняться. Повідомлення про розслідування Тяньшень Сінцай було оприлюднене самою компанією, і причина — «порушення правил розкриття інформації», що є однією з найпоширеніших причин для розслідувань Комісією з цінних паперів. З попередніх випадків відомо, що проблеми, що лежать в основі таких розслідувань, можуть бути різної ваги — від незначних до серйозних, таких як фінансові фальсифікації або незаконне використання коштів великими акціонерами.

Що стосується Ахуїлона, то його розслідування є особливим.

З одного боку, повідомлення про початок слідства було опубліковане на офіційному сайті Комісії, що свідчить про важливість справи.

Фактично, станом на 6 лютого, з 2026 року вже було ініційовано розслідування щодо 8 публічних компаній або їхніх контролерів, з яких чотири — офіційно повідомлені Комісією. Крім Ахуїлона, це — Rongbai Technology, Sunflower та Tianpu Shares.

З іншого боку, причина розслідування Ахуїлона — підозра у введенні в оману, що збігається з причинами розслідувань Sunflower (14 січня) та Rongbai Technology (18 січня). Менше ніж за місяць, три компанії були під слідством через введення в оману, що свідчить про те, що ця проблема стала пріоритетом для регулятора.

Конкретно, причина у введенні в оману Ахуїлона походить від підписаної 7 січня 2026 року стратегічної угоди про співпрацю. У цій угоді Ахуїлон оголосив про співпрацю з Shenzhen Brain-Machine Interface Technology Co., Ltd. (далі — «Brain Machine Interface») у сферах розробки продуктів, маркетингу та інвестицій у капітал. Ахуїлон описує партнера як компанію, що використовує штучний інтелект як основний драйвер, «глибоко занурену у двотехнологічний шлях — неінвазивний та інвазивний», і заявляє, що вже розробила продукти, такі як аналізатор електроенцефалографії.

Однак, у той же вечір, після тиску регулятора, Ахуїлон швидко оприлюднив додаткове повідомлення, яке суттєво змінило попередні формулювання. У додатковому повідомленні було уточнено, що технічний шлях у розроблюваних продуктах Brain Machine Interface фактично обмежується неінвазивною технологією, без інвазивної, і що відповідні продукти ще не пройшли реєстрацію або подання заявок, а деякі знаходяться на ранніх етапах розробки або передклінічних досліджень. Ахуїлон також визнав, що партнер має короткий термін існування, невеликі масштаби, і що ця стратегічна угода не містить суттєвого співробітництва, тому у короткостроковій перспективі вона не матиме значного впливу на результати компанії.

Зараз, коли Ахуїлон під слідством, ця його попередня заява знову привертає увагу.

Так само через підозру у введенні в оману розслідується Rongbai Technology через оголошення про важливий договір у сфері операцій 14 січня; Sunflower — через повідомлення про план реорганізації від 22 вересня 2025 року, яке викликало сумніви щодо реальної потужності та бізнес-моделі цільової компанії.

Варто зазначити, що час між публікацією відповідних оголошень і початком розслідування був коротким: Ахуїлон — 1 місяць, Rongbai Technology — лише 4 дні. Sunflower — через понад 4 місяці після публікації плану реорганізації, що також викликало сумніви, і розслідування почалося дуже швидко.

Журналісти дізналися, що перед офіційним початком розслідування Комісія зазвичай вже має певні дані або докази. Оскільки різні типи порушень мають різну складність у зборі доказів, час від виникнення проблеми до початку розслідування може варіювати.

З об’єктивних даних видно, що швидкість ініціювання розслідувань з боку регулятора справді зростає, і кількість компаній, що підлягають розслідуванню, також зростає. За даними станом на 6 лютого, з 2026 року вже було 8 компаній або їхніх контролерів, щодо яких почали розслідування, і серед них чотири — офіційно повідомлені регулятором. Це свідчить про суворість регулювання.

Що стосується причин розслідувань, то вони досить різноманітні і поділяються на чотири основні типи: по-перше, як Ахуїлон, Rongbai Technology, Sunflower — підозра у введенні в оману; по-друге, як контролери BeiQingSong — підозра у маніпулюванні ринком цінних паперів; по-третє, порушення правил розкриття інформації — у цій категорії Тяньшень Сінцай, Quanyin High-tech, Baoxin Technology та їхні контролери; по-четверте, — великі пропуски у звітах, наприклад, Tianpu Shares.

Ця серія дій ясно показує, що режим «нульової терпимості» у регулюванні капітального ринку поступово посилюється і стає повністю реалізованим. Деталізація регулювання поглиблюється, і регулятор активно бореться з введенням в оману, великими пропусками у розкритті інформації та зловживаннями, зокрема, з маніпуляціями ринком.

ST Фу Нен отримала рішення про адміністративне покарання

Вже 11-та компанія цього року

У той самий день, коли Ахуїлон і Тяньшень Сінцай були під розслідуванням, компанія ST Фу Нен отримала «Рішення про адміністративне покарання».

Проблема ST Фу Нен пов’язана з її раніше відокремленою дочірньою компанією Dayu Jingdiao. У червні 2020 року Dayu Jingdiao зумисне сфальсифікувала закупівлю, уклавши фіктивний контракт із клієнтом — Chongqing Zhongguang Electric Co., Ltd. (далі — «Чонгкінг Чжунгуан»), і перерахувала їм кошти. Потім Чонгкінг Чжунгуан повернув ці кошти як «оплату за товар» постачальнику Dayu Jingdiao, створивши замкнений цикл руху грошей. Внаслідок цього, у бухгалтерії Dayu Jingdiao було штучно підтверджено продажі та дебіторську заборгованість.

Ці дії суттєво спотворили консолідовану фінансову звітність ST Фу Нен:

• У 2020 році — штучно завищено прибуток приблизно на 35,79 млн юанів. Важливо, що ця сума становить 120,18% від загального оголошеного прибутку компанії за цей період, тобто без фальсифікацій, можливо, компанія була б збитковою.

• У 2021 році — зменшено вартість дебіторської заборгованості, що призвело до зменшення прибутку приблизно на 22,65 млн юанів, що становить 6,64% від прибутку за цей період.

Внаслідок цього, компанія була оштрафована на 6,5 млн юанів і зобов’язана виправити порушення, отримала попередження.

Варто зазначити, що у нинішніх штрафах регулятора суми у десятки мільйонів або навіть сотні мільйонів юанів не є рідкістю. Штраф у 6,5 млн юанів для ST Фу Нен — один із нижчих. Це пов’язано з тим, що сума фальсифікацій у цій компанії була відносно невеликою, а дочірня компанія вже відокремлена від публічної.

Власність на компанію Dayu Jingdiao, що була залучена у фальсифікації, була повністю продана у першому кварталі 2024 року. Зараз основний напрямок діяльності ST Фу Нен — автоматизація виробництва батарей для нових енергетичних джерел, і вона вже не має зв’язку з Dayu Jingdiao.

Причина «шапки» для ST Фу Нен — це фінансові фальсифікації Dayu Jingdiao, початок яких припадає на 23 грудня 2025 року. За новими правилами, компанії, що вчиняють серйозні порушення, зокрема фінансові фальсифікації, мають перебувати під статусом «ST» не менше року.

Звертаємо увагу, що прибутки ST Фу Нен коливаються біля межі збитків. У 2021 і 2022 роках вона щороку зазнавала збитків понад 300 млн юанів; у 2023 році — повернула прибутковість, у 2024 — знову отримала прибуток. Однак у перших трьох кварталах 2025 року знову зафіксовано збитки близько 20 млн юанів, що свідчить про зростання операційного тиску.

Ще один важливий момент — це те, що ST Фу Нен вже 11-та компанія з 2026 року, яка отримала рішення про адміністративне покарання. Інші компанії, які отримали офіційне покарання цього року, — *ST Changyao, ST Erya, ST Huilun, Jushi Chemical, Langjin Technology, Jiangsu Sunshine, Tibet Everest, Baoxin New Energy, а також компанії, що були зняті з торгів — Puli Pharmaceutical, Yuan Cheng Environment.

Ці компанії мали різні проблеми. Найсерйознішими є систематичні фінансові фальсифікації, що призводять до серйозних санкцій, включаючи обов’язкове зняття з торгів. Наприклад, *ST Changyao у 2021–2023 роках систематично фальсифікувала звіти, що безпосередньо спричинило застосування санкцій щодо її обов’язкового зняття з торгівлі. Знята з торгівлі Yuan Cheng Environment не лише багато років займалася фінансовими фальсифікаціями, а й займалася шахрайським випуском цінних паперів, у результаті чого її та її контролерів було оштрафовано майже на 80 млн юанів, а контролер — заборонено брати участь у ринку цінних паперів протягом 10 років. Такі справи зазвичай мають тривалий період фальсифікацій і великі суми, тому є пріоритетом для регулятора.

Порушення у використанні коштів і незаконні пов’язані угоди — ще одна поширена проблема, що відображає основні недоліки корпоративного управління. Компанії, такі як Langjin Technology, ST Erya, Jiangsu Sunshine, мають випадки незаконного використання коштів великими акціонерами або контролерами.

Зі зростанням регулювання щодо використання коштів, такі випадки значно зменшилися. Багато великих акціонерів вже повернули раніше зайняті кошти. Багато недавніх штрафів — це поступове очищення історичних проблем.

Швидкість реагування регулятора — від виявлення підозр до офіційного початку розслідування — зростає. Це свідчить про те, що регулювання перетворюється у системний процес, що переосмислює цілісну екосистему ринку.

（Джерело: 21st Century Business Herald）