Глобальний приріст виробництва цукру тисне на ціни через перенасичення ринку

Ціни на цукор знизилися на основних ринках у середу, при цьому березневий контракт на Нью-Йоркській біржі знизився на 0,12 пункту (0,81%), а білий цукор на Лондонській ICE — на 1,00 пункту (0,24%). Британський бенчмарк досяг мінімуму за 2,5 місяці, що відображає зростаючі побоювання щодо світових надлишків пропозиції. Надійні прогнози щодо виробництва від провідних країн-виробників цукру створюють тиск на ціни у напрямку зниження, оскільки виробництво продовжує швидше зростати, ніж споживчий попит.

Рекордні прогнози виробництва у провідних регіонах

Глобальний прогноз виробництва показує значне зростання попереду. Бі-щорічний звіт USDA від середини грудня передбачає, що світовий обсяг виробництва цукру у 2025-26 роках зросте на 4,6% у порівнянні з попереднім роком і досягне рекордних 189,318 мільйонів метричних тонн, тоді як людське споживання очікується лише на рівні 1,4% і становитиме 177,921 мільйонів MT. Це розширення розриву між зростанням виробництва та споживанням створює медвежий настрій щодо цін. Світові кінцеві запаси на 2025-26 роки прогнозуються зменшитися на 2,9% у порівнянні з попереднім роком і становитимуть 41,188 мільйонів MT, що свідчить про накопичення пропозиції порівняно з попитом.

Кілька аналітичних агентств нещодавно підвищили свої оцінки виробництва. Міжнародна організація цукру у середині листопада передбачила надлишок у 1,625 мільйонів MT у 2025-26 роках після дефіциту у 2,916 мільйонів MT у попередньому році. Ще більш оптимістично щодо пропозиції, трейдер цукру Czarnikow у листопаді підвищив свою оцінку світового надлишку у 2025-26 роках до 8,7 мільйонів MT, що на 1,2 мільйони MT більше за вересневу оцінку.

Бразилія та Індія очолюють зростання виробництва

Бразилія продовжує домінувати як найбільший у світі виробник цукру, і її обсяг виробництва досяг рекордних рівнів. Конаб, офіційне агентство з прогнозування врожаю Бразилії, підвищило свою оцінку виробництва цукру у 2025-26 роках до 45 мільйонів MT на початку листопада. Державна служба сільськогосподарської статистики USDA прогнозує, що виробництво у Бразилії у 2025-26 роках зросте на 2,3% у порівнянні з попереднім роком і досягне рекордних 44,7 мільйонів MT. Ще важливіше, Unica повідомила, що сумарне виробництво цукру в центральних і південних регіонах Бразилії до грудня зросло на 0,9% у порівнянні з попереднім роком і становить 40,222 мільйонів MT, при цьому частка тростини, переробленої саме для цукру, досягла 50,82% у поточному сезоні проти 48,16% раніше.

Індія є другим основним драйвером зростання, і її виробництво стрімко зростає. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила, що сумарне виробництво цукру у 2025-26 роках з 1 жовтня до середини січня досягло 15,9 мільйонів MT, що на 22% більше у порівнянні з попереднім роком. ISMA підвищила свою оцінку виробництва на весь сезон 2025-26 до 31 мільйона MT у листопаді, що на 18,8% більше у порівнянні з попередніми прогнозами. Це зростання зумовлене сприятливими умовами мусонів і розширенням посівних площ під цукровий очерет. Державна служба сільськогосподарської статистики USDA прогнозує, що виробництво цукру в Індії у 2025-26 роках зросте на 25% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 35,25 мільйонів MT.

Збільшене виробництво Індії спричинило потенційне зростання експорту, що тисне на світові ціни. У листопаді Міністерство харчової промисловості Індії схвалило експорт 1,5 мільйонів MT цукру для сезону 2025-26, що допомагає зменшити внутрішні запаси. ISMA також зменила свою оцінку використання цукру для виробництва етанолу до 3,4 мільйонів MT із попереднього прогнозу у 5 мільйонів MT, звільнивши додаткові ресурси для експортних ринків.

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, також збільшує виробництво. Корпорація тайських цукрових заводів у жовтні прогнозувала, що врожай цукру у 2025-26 роках зросте на 5% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 10,5 мільйонів MT. Державна служба сільськогосподарської статистики USDA прогнозує більш скромне зростання на 2% до 10,25 мільйонів MT.

Світовий надлишок очікує звуження після 2026 року

Хоча ринкові умови залишаються складними до 2026 року, з’являються деякі підтримуючі фактори. Консалтингова компанія Safras & Mercado у кінці грудня заявила, що виробництво цукру у Бразилії у 2026-27 роках знизиться на 3,91% і становитиме 41,8 мільйонів MT порівняно з очікуваними 43,5 мільйонів MT у 2025-26. Ще більш драматично, Safras & Mercado прогнозує, що експорт цукру з Бразилії у 2026-27 роках зменшиться на 11% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 30 мільйонів MT.

Covrig Analytics передбачила це звуження пропозиції, підвищивши свою оцінку світового надлишку у 2025-26 роках до 4,7 мільйонів MT у середині грудня. Однак Covrig прогнозує, що світовий надлишок у 2026-27 роках суттєво зменшиться і становитиме лише 1,4 мільйонів MT, оскільки слабкі ціни стримують рішення щодо виробництва. Це нормалізування балансу попиту та пропозиції свідчить про можливість підтримки цін, коли поточний цикл виробництва повністю реалізується, а поглинання попиту прискориться у 2026-27 роках.