Abbott посідає провідне місце серед лідерів у галузі медичних пристроїв, але сегмент харчування не приносить очікуваних результатів

Abbott Laboratories опублікувала результати за четвертий квартал 2025 року, що демонструють змішану динаміку, яка відображає різні траєкторії розвитку бізнесу компанії. У той час як підрозділи фармацевтики та медичних пристроїв продемонстрували стабільний імпульс, сегмент харчування продовжував стикатися з суттєвими перешкодами, ілюструючи історію нерівномірного виконання стратегії у диверсифікованому портфелі компанії.

Прибутки перевищують очікування, але дохід не досягає прогнозів

З скоригованим прибутком на акцію у розмірі $1.50 за Q4 Abbott відповіла очікуванням аналітиків, що становить зростання на 11.9% порівняно з тим самим періодом 2024 року. Однак показники доходу компанії розповіли іншу історію. Світові продажі склали $11.46 мільярдів, що на 4.4% більше порівняно з минулим роком, але цей показник не досяг прогнозу Zacks Consensus Estimate на 2.8%. На органічній основі — без урахування валютних коливань — продажі зросли на 3%, тоді як органічні продажі без продуктів, пов’язаних з COVID, збільшилися на 3.8%.

Загальна картина за 2025 рік була також змішаною. Скоригований EPS піднявся до $5.15, що на 10.3% більше порівняно з попереднім роком і відповідає очікуванням. Однак річний дохід у розмірі $44.33 мільярдів, що на 5.7% більше, ніж у попередньому році, не досяг прогнозу на 0.6%. Недоотримання доходу спричинило зниження акцій Abbott на 5.4% під час передторгової сесії.

Найсильніші позиції Abbott: Медичні пристрої

Серед чотирьох операційних сегментів Abbott, Медичні пристрої виявилися явним лідером зростання. Цей підрозділ зафіксував продажі у розмірі $5.68 мільярдів у Q4, що зросло на 12.3% у порівнянні з минулим роком на звітній основі (10.4% органічно), демонструючи результати, що належать до найсильніших у галузі медичного обладнання.

Зростання підрозділу було широким, з кількома терапевтичними напрямками, що демонстрували двозначне зростання. Електрофізіологія очолила зростання з 12.5% органічного зростання, за нею йшло Управління ритмом серця з 11.5%. Франшиза Серцева недостатність прискорилася на 12.1% органічно, тоді як Структурне серце зросло на 8.7%. Варто відзначити, що підрозділ Діабетологія суттєво сприяв загальному імпульсу, з органічним зростанням продажів на 11.7% у порівнянні з минулим роком. Постійні глюкометри, стратегічна сфера фокусування, принесли $2.0 мільярдів у продажах, підкреслюючи конкурентоспроможність Abbott у сфері управління хронічними захворюваннями.

Судинний підрозділ, хоча й показав більш скромне органічне зростання у 6.5%, продовжував стабільне розширення. Нейромодуляція завершила сегмент із 5.6% органічного зростання, демонструючи широту портфеля медичних пристроїв Abbott.

Фактор інновацій: система Volt PFA

Значущим досягненням за квартал стало отримання Abbott регуляторного схвалення для системи Volt PFA, що ознаменувало вихід компанії на ринок імпульсної абляції у США. Це схвалення продукту є стратегічним розширенням можливостей Abbott у сфері кардіологічної абляції і очікується, що сприятиме додатковому зростанню у майбутніх періодах.

Там, де Abbott не досягає результату: скорочення сегменту харчування

На відміну від Медичних пристроїв, сегмент харчування скоротився на 8.9% у порівнянні з минулим роком на звітній основі (9.1% органічно) до $1.94 мільярдів. Це зниження було викликане кількома перешкодами: зменшенням обсягів продажів у порівнянні з попереднім роком і стратегічними коригуваннями цін для стимулювання майбутнього зростання обсягів. Крім того, конкуренція у сегменті дитячого харчування була особливо гострою, з падінням цього підсегменту на 10.1% органічно, тоді як доросле харчування знизилося на 8.2%.

Діагностика: нерівне відновлення

Сегмент діагностики зазнав зниження на 2.5% у порівнянні з минулим роком на звітній основі (3.6% органічно) до $2.46 мільярдів. Результати у цьому підрозділі були змішаними. Основна лабораторна діагностика показала стійкість із 3.6% органічного зростання, а Діагностика точок догляду — зростання на 7.1%. Однак швидка діагностика зазнала значних труднощів, з падінням на 18.1%, що ймовірно відображає нормалізацію після пандемічного попиту. Молекулярна діагностика показала скромне органічне зростання у 1.1%.

Встановлені фармацевтичні продукти: стабільне виконання

Підрозділ Встановлені фармацевтичні продукти продемонстрував стабільну роботу, зростання продажів на 9% на звітній основі (7.1% органічно) до $1.38 мільярдів. Зростання було особливо сильним у країнах, що розвиваються, з органічним зростанням на 8.7% у порівнянні з минулим роком. Двозначне зростання в Індії та кількох країнах Латинської Америки і Близького Сходу сприяло цим результатам, підкреслюючи успіх Abbott на міжнародних ринках.

Метрики прибутковості зростають

Що стосується прибутковості, Abbott продемонструвала операційну дисципліну. Валовий прибуток зріс на 8.4% у порівнянні з минулим роком до $6.54 мільярдів, а вартість проданих товарів (без амортизації) знизилася на 0.4%. Валова маржа розширилася на 208 базисних пунктів до 57%, що свідчить про покращення операційної ефективності.

Скоригований операційний прибуток зріс на 12.5% у порівнянні з минулим роком до $2.67 мільярдів, а операційна маржа розширилася на 167 базисних пунктів до 23.3%. Це розширення маржі, попри скромне зростання доходів, підкреслює зусилля менеджменту щодо контролю витрат і підвищення операційної ефективності.

Прогноз на 2026 рік та очікування інвесторів

З огляду на майбутнє, Abbott прогнозує скоригований EPS за 2026 рік у діапазоні від $5.55 до $5.80, що трохи вище за прогноз Zacks Consensus Estimate у $5.67. Компанія очікує органічне зростання продажів у межах 6.5-7.5% за весь рік, тоді як аналітики наразі прогнозують дохід приблизно у $48.01 мільярдів.

На перший квартал 2026 року Abbott очікує EPS у діапазоні від $1.12 до $1.18, порівняно з консенсусною оцінкою у $1.19, що свідчить про дещо пом’якшені короткострокові очікування.

Позиція Abbott серед конкурентів у галузі охорони здоров’я

Abbott наразі має рейтинг Zacks #2 (Купівля), що позиціонує компанію як улюблену холдингову компанію у сфері охорони здоров’я серед аналітиків. Цей рейтинг відображає довіру до імпульсу сегменту Медичних пристроїв і стабільної прибутковості, хоча занепокоєння щодо перешкод у сегменті харчування залишаються.

Порівняльні компанії у галузі охорони здоров’я, що входять до топових, включають Fresenius Medical Care, яка має рейтинг Zacks #2 із вражаючою доходністю у 10.7% порівняно з середньогалузевим показником у 0.5%. National Vision має рейтинг Zacks #1 (Сильна покупка), що відображає виняткові результати у останніх кварталах. Prestige Consumer Healthcare, також із рейтингом #2, демонструє прибуткову силу з доходністю у 7.1% проти галузевого показника у 2.8%.

Підсумок

Результати Abbott за четвертий квартал демонструють компанію на переломному етапі. Її підрозділ Медичних пристроїв належить до найсильніших драйверів зростання у галузі охорони здоров’я, підтримуваний інноваціями, такими як система Volt PFA, та широкомасштабним розширенням у кількох терапевтичних сферах. Однак постійне скорочення сегменту харчування — нездатність досягти очікуваних покращень — підкреслює виклики у виконанні стратегії на все більш конкурентному ринку. З прогнозом на 2026 рік щодо прискореного органічного зростання та розширення маржі, інвестори уважно стежитимуть за тим, чи зможе керівництво подолати перешкоди у сегменті харчування і водночас скористатися імпульсом у сфері медичних пристроїв.