Чому Уолл-Стріт недооцінює Figma у 2026 році

Ринковий страх перед штучним інтелектом, який може змінити програмне забезпечення, створив значний спротив у всьому секторі. Figma, яка стала публічною влітку 2025 року, стала головною жертвою цього песимізму, її акції знизилися більш ніж на 75% від їхнього історичного максимуму. Однак цей драматичний розпродаж може наразі бути найяскравішою помилкою ринку — однією, яку досвідчені інвестори недооцінюють як можливість корекції.

Коли акції успішної компанії падають так різко, це часто сигнал не про слабкість, а про надмірну реакцію ринку. Варто запитати, чи не недооцінюють інвестори справжню цінність Figma.

Сектор програмного забезпечення під загрозою

Проблеми Figma не унікальні. Майже кожна компанія у сфері програмного забезпечення стикається з подібним спротивом, оскільки Уолл-стріт бореться з побоюваннями, що штучний інтелект може зробити багато традиційних програмних застосунків застарілими. Поширюється наратив: AI порушить, замінить і кардинально змінить ландшафт програмного забезпечення.

Однак історія свідчить, що ця тривога може бути передчасною. Під час бульбашки інтернету наприкінці 1990-х років поширювалися схожі прогнози — але усталена технологічна інфраструктура не зникла за ніч. Поточний ринковий настрій зазвичай випереджає реальний вплив технологій на кілька років. Компанії з міцною базою користувачів зазвичай існують довше, ніж ринок, керований страхами, припускає.

Позиція Figma ще більше ставить під сумнів цю теорію руйнування. Сам платформа інтегрована з AI, дозволяючи користувачам використовувати сторонні застосунки, такі як ChatGPT від OpenAI, у своєму екосистемі. Замість того, щоб бути під загрозою AI, Figma розвивається як інструмент, що є природною частиною AI, дозволяючи дизайнерам і продуктовим командам співпрацювати над цифровими інтерфейсами з безпрецедентною ефективністю завдяки своїй мультиплеєрній технології. Компанія не бореться з технологічним руйнуванням — вона активно його приймає.

Аналіз фундаментальних показників за вартістю

Знявши ринковий настрій, фінансова динаміка Figma розповідає переконливу історію. Компанія наближається до $1 мільярда доходу за останні 12 місяців, і аналітики прогнозують зростання до майже $1.3 мільярда у 2026 році, а потім понад $1.5 мільярда у 2027. Це приблизно 50% зростання доходів за два роки.

Мабуть, найвражаючіше — це рівень утримання доходу Figma у 131%, що свідчить про те, що існуючі клієнти постійно збільшують витрати з часом. Цей показник вказує на справжню “липкість” — користувачі не просто приймають Figma, а поглиблюють свою залученість. Крім того, компанія вже перетворює понад 25% продажів у вільний грошовий потік, що доводить її прибутковість поряд із зростанням.

Зниження цін на акції значно зменшило оцінки компанії. За співвідношенням ціна/продажі 14, Figma торгується за привабливим мультиплікатором для бізнесу, що досягає 50% зростання і генерує значний вільний грошовий потік. Досягнення прогнозів Уолл-стріт щодо зростання за наступні два роки при збереженні поточних мультиплікаторів, ймовірно, принесе прибутки, що перевищують ширший ринковий індекс.

Але додатковий потенціал зростання закладений у цій оцінці. Якщо — або швидше, коли — ринковий настрій зміниться і відмовиться від загальної песимістичної оцінки акцій програмного забезпечення, мультиплікатори Figma можуть значно розширитися. Поєднання зростання і відновлення настрою може створити надприбутки з поточних рівнів.

Реальний ризик недооцінки зростання

Основна помилка багатьох інвесторів — недооцінювати, наскільки швидко може змінитися сприйняття, коли зростання стане очевидним. Ближній період для Figma досить ясний: досягти прогнозованого зростання доходів, поки ринок залишається зайнятим AI-турботами. Коли ці цифри підтвердяться і компанія продемонструє стійкість, увага інвесторів, ймовірно, переключиться.

Згадаймо історичний досвід: інвестори, які спочатку вкладали у Netflix або Nvidia під час періодів сильного скептицизму — у грудні 2004 і квітні 2005 відповідно — отримали б тисячолітні прибутки, якщо зберігали переконання через цикли ринку. Спільний фактор був у тому, що ринок недооцінював їхні траєкторії.

Figma може й не принести таких же високих прибутків, як Netflix, але передумови для значного перевищення очікувань є: оборонна позиція на ринку, передбачуване зростання, покращення економіки одиниці і — найголовніше — зниження ринкової оцінки. Болісні недавні падіння створили можливість, але багато інвесторів досі недооцінюють, що саме цей момент означає.

Перспективи 2026 і далі

З настанням 2026 року доля сектору програмного забезпечення може залежати від того, чи зміниться або збережеться наратив про руйнування AI. Власна динаміка Figma стане тестовим випадком. Якщо компанія виконає прогнози зростання і збережеться прибутковість, це поставить під сумнів песимістичну тезу ринку. Це може спричинити широку переоцінку оцінок і настроїв щодо програмного забезпечення.

Обґрунтування того, що не слід недооцінювати Figma, базується на простій логіці: у компанії є фундаментальні показники, темпи зростання і відповідність оцінки, що історично передують значним рухам акцій. Чи визнає ринок цю можливість у 2026 році — залишається невідомим, але бути на правильному боці цієї точки перелому може принести винагороду терплячим інвесторам.