Глобальний сплеск виробництва цукру знижує ціни на тлі зростаючого тиску на експорт

Ринки цукру стикаються з новими перешкодами, оскільки кілька прогнозів виробництва вказують на глобальний надлишок. Ф’ючерси на світовий цукор #11 у Нью-Йорку на березень знизилися на 0,15 пункту (на 1,01%), тоді як ф’ючерси на білий цукор ICE у Лондоні на березень впали на 3,70 пункту (на 0,90%), при цьому ціни у Лондоні досягли мінімумів за 2,5 місяці. Продажі відображають структурний зсув у глобальній динаміці пропозиції, де зростання виробництва у провідних країнах знижує ціни і загрожує продовжити слабкість до 2026 року.

Кілька виробників збільшують обсяги виробництва у 2025-26 роках

Цукровий сектор Бразилії йде до рекордного виробництва. Unica повідомила, що сумарне виробництво цукру в центрі та півдні Бразилії у 2025-26 роках до грудня зросло на 0,9% у порівнянні з попереднім роком і становить 40,222 мільйонів метричних тонн (ММТ). Ще важливіше, що бразильські цукрові заводи змінюють співвідношення переробки на користь виробництва цукру: кількість цукру, отриманого з цукрової тростини, зросла до 50,82% у 2025-26 роках з 48,16% у 2024-25 роках — це рішення, яке віддає перевагу обсягу над етанолом.

Збір цукру в Індії перевищив очікування, що створює додатковий тиск на світовий ринок. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) повідомила, що виробництво цукру в Індії у 2025-26 роках з 1 жовтня по 15 січня зросло на 22% у порівнянні з попереднім роком і становить 15,9 ММТ. Ще більш вражаюче, що ISMA у листопаді підвищила свою оцінку повного сезону 2025-26 до 31 ММТ з попередньої оцінки у 30 ММТ — це зростання на 18,8% у порівнянні з попереднім роком. Це виробниче вікно дозволяє Індії збільшити експорт цукру, тоді як ISMA одночасно зменшила свою оцінку використання етанолу до 3,4 ММТ з липневого прогнозу у 5 ММТ.

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, також збільшує обсяги виробництва. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує, що врожай цукру у 2025-26 роках зросте на 5% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 10,5 ММТ, що свідчить про подальшу доступність для експорту з Південно-Східної Азії.

Тиск на ціни через експортні обмеження Індії

Рішення політики у Нью-Делі змінює глобальні потоки пропозиції. Міністерство харчової промисловості Індії оголосило, що дозволить цукровим заводам експортувати 1,5 ММТ цукру у сезоні 2025-26, що є поверненням до квотної системи, введеної у 2022-23 роках після виробничих недоліків. Це відкриття для експорту відбувається у той час, коли Індія прагне зменшити внутрішній надлишок пропозиції, безпосередньо знижуючи ціни, спрямовуючи надлишкове виробництво на світові ринки.

Цей ефект має значення: трейдер цукру Czarnikow підвищив свою оцінку світового надлишку цукру у 2025-26 роках до 8,7 ММТ у листопаді, порівняно з оцінкою у вересні у 7,5 ММТ. Кілька прогнозистів тепер прогнозують суттєвий перевищок пропозиції. Covrig Analytics підвищила свою оцінку світового надлишку цукру у 2025-26 роках до 4,7 ММТ у грудні з 4,1 ММТ у жовтні. Міжнародна організація цукру (ISO) прогнозує надлишок у 1,625 мільйонів MT у 2025-26 роках, що зумовлено зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані — різкий поворот від дефіциту у 2,916 мільйонів MT у 2024-25 роках.

Прогноз світового надлишку вказує на подальший тиск на ціни

Найбільш всебічний прогноз дав USDA у своєму дванадцятому за рахунком піврічному звіті від 16 грудня, прогнозуючи, що світове виробництво цукру у 2025-26 роках зросте на 4,6% у порівнянні з попереднім роком і досягне рекордних 189,318 ММТ. На тлі цього зростання пропозиції очікується, що світове споживання зросте скромно на 1,4% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 177,921 ММТ. Математика невтішна для цін: прогнозується, що світові запаси цукру зменшаться лише на 2,9% у порівнянні з попереднім роком і становитимуть 41,188 ММТ — ледве випереджаючи зростання виробництва.

Регіональні розбиття USDA підтверджують надлишок пропозиції. Виробництво у Бразилії у 2025-26 роках прогнозується зростанням на 2,3% у порівнянні з попереднім роком і досягне рекордних 44,7 ММТ. Виробництво в Індії очікується зростанням на 25% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 35,25 ММТ, підкріплене сприятливими мусонними дощами та розширенням цукрової плантації. У Таїланді очікується зростання на 2% у порівнянні з попереднім роком і до 10,25 ММТ.

Є й позитивний аспект для цін, закладений у даних. Консалтингова компанія Safras & Mercado прогнозує, що виробництво цукру у Бразилії у 2026-27 роках зменшиться на 3,91% до 41,8 ММТ з очікуваних 43,5 ММТ у 2025-26 роках, оскільки слабкі ціни стримують посіви. Аналогічно, Covrig Analytics очікує, що світовий надлишок цукру у 2026-27 роках різко скоротиться до 1,4 ММТ. Однак ця структурна допомога залишається далекою; наразі короткостроковий прогноз залишається під тиском через поточне зростання виробництва, яке знижує ринок до 2025-26 років.