Після восьми днів послідовних продажів, торговий підрозділ Goldman Sachs повідомляє: продажі майже завершені, акції програмного забезпечення формують дно

Після того, як акції софтверної галузі на американському ринку зазнали масштабних продажів на рівні трильйонів доларів, відділ торгівлі Goldman Sachs зафіксував ознаки дна на ринку. У торговому відділі відзначили, що під час восьмиденних різких падінь позиції в ETF на софтверні компанії були суттєво очищені, інституційні інвестори почали спроби зловити дно, що може свідчити про наближення до завершення цієї історичної корекції.

Акції софтверної галузі за минулий тиждень впали на 15%, з початку вересня минулого року — на 29% від максимуму. Як індикатор ринку, ETF IGV на софтверні компанії за 25 років історії двічі поспіль встановлював рекорди за обсягами торгів у два дні, з початку вівторка обсяг торгів склав понад 85 мільйонів акцій. Торговий відділ Goldman Sachs отримав оцінку активності 8 балів із 10, чистий продаж інституційних клієнтів склав 20 мільярдів доларів.

Хоча продажі ще тривають, у відділі торгівлі Goldman Sachs зафіксували ключові сигнали змін: Обіг акцій IGV знизився до найнижчого за п’ять років рівня, що свідчить про майже повне очищення продавців. Ще важливіше, що відділ деривативів зафіксував початок зняття хедж-позицій індексів клієнтами, що зазвичай є передвісником дна ринку. Інституційні інвестори почали купувати IGV у середу та четвер, причому у середу обіг акцій збільшився на 12% за один день — найбільше зростання 2023 року.

Ця оптимістична оцінка з торгової точки зору різко контрастує з песимістичними прогнозами стратегічного відділу Goldman Sachs, що підкреслює розбіжності у поглядах на перспективи софтверної галузі.

Спостереження торгового відділу: ознаки вичерпання продажів

Основна увага відділу торгівлі ETF Goldman Sachs зосереджена на аномальній торгівлі ETF IGV. Цей фонд цього тижня став основним інструментом для клієнтів у здобутті експозиції до софтверних акцій, торгівля ETF становила 37% від загального обсягу торгів. Станом на 11:00 за східним часом у цей день було здійснено понад 11 мільйонів акцій.

Ще важливіше — зміни у позиціях: Обіг акцій IGV цього тижня раніше досяг близько п’ятирічного мінімуму, що свідчить про значне очищення довгих позицій. Дослідження Goldman Sachs показують, що великі взаємні фонди ще наприкінці минулого року знизили свою вагу у софтверних акціях до низького рівня.

Відділ деривативів Goldman Sachs зафіксував тонкі зміни у настроях ринку. Індекс страху у США піднявся до 8.3 (на 89-й перцентиль за трирічним періодом), але спостерігачі відділу помітили, що клієнти почали продавати пут-опціони для фіксації прибутку, роблячи ставку на завершення поточних продажів. Після падіння S&P 500 нижче 100-денної скользячої середньої, клієнти почали переглядати свої позиції, і “очікування значного відскоку індексів до історичних максимумів охолоджуються”.

Інституційні інвестори починають шукати дно

Після кількох днів масових продажів інституційних гравців, у середу та четвер Goldman Sachs нарешті зафіксував входження інституційних покупців у IGV. У середу обіг акцій цього фонду зріс на 12%, що є найбільшим одноденним зростанням 2023 року, і Goldman Sachs вважає, що це “здається як спроба покупців знайти дно та потенційне закриття коротких позицій”.

За даними Morgan Stanley, станом на 13:00 за східним часом, чистий обсяг покупок роздрібних інвесторів склав 17 мільярдів доларів, що становить близько 50-го перцентилю за цей період і на 1.15 мільярда доларів вище за середній рівень. З них ETF купили на 13 мільярдів доларів, а окремі акції — на 4.35 мільярдів доларів, що свідчить про повернення інвестицій у дно.

Однак системний тиск на продажі ще не знято повністю. Morgan Stanley оцінює, що якщо індекс S&P 500 закриється на рівні нижче на 1.5%, це спричинить продаж акцій на 300 мільярдів доларів, а при падінні на 2% — на 450 мільярдів доларів. Оскільки ринкова ліквідність є низькою, у відділі деривативів Goldman Sachs зазначають, що “внутрішня волатильність цього тижня була екстремальною”, що означає, що навіть невеликі покупки можуть спричинити різкий відскок.

Песимістичні прогнози стратегічного відділу

На відміну від технічних ознак дна, зафіксованих торговим відділом, стратегічний відділ Goldman Sachs залишається обережним щодо довгострокових перспектив софтверної галузі. Аналізатор Ben Snider та його команда у новому звіті порівнюють сучасний стан галузі з газетною індустрією початку 2000-х, яку зруйнував інтернет, та з тютюновою галуззю кінця 90-х, яка зазнала регуляторних ударів.

Goldman Sachs вважає, що нинішнє зниження оцінки відображає не короткострокові коливання прибутковості, а фундаментальні сумніви щодо довгострокового зростання та рентабельності софтверної галузі. Таке порівняння з “газетною індустрією” підкреслює, що побоювання щодо впливу AI на традиційний бізнес софтверу перейшли у крайні стадії.

Ця різниця у поглядах відображає основний конфлікт на ринку: технічні сигнали перепродажу проти структурних побоювань у фундаменті. Для інвесторів важливо окремо оцінювати короткострокові можливості технічного відскоку та довгострокові перспективи галузі.

Ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестуйте обережно. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією та не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувач має самостійно оцінити відповідність будь-яких думок, поглядів або висновків його особистій ситуації. За інвестиції відповідальність несе сам.