Стратегія компанії зафіксувала рекордний квартальний збиток у 12,6 мільярдів доларів, різке падіння біткойна спричинило ланцюгові коливання в секторі DAT

У ранковій телефонній конференції з фінансовими звітами компанія Strategy (колишня MicroStrategy) оголосила про чистий збиток у розмірі 126 мільярдів доларів за четвертий квартал, майже весь з яких виник через нереалізовані збитки від її величезних володінь біткойнів. Це число відображає жорстоку реальність падіння ціни біткойна з історичного максимуму близько $126,080 у жовтні минулого року до теперішнього часу, з падінням майже на 49%. Ця компанія, яка виступає піонером концепції цифрового активного сховища, сьогодні стикається з найсуворішими випробуваннями для моделі DAT.

Фінансова буря

Ціна біткойна у четвертому кварталі 2025 року різко впала, що спричинило для компанії Strategy фінансову кризу. За даними компанії, середня вартість її володінь біткойна становила приблизно $76,052 за монету. Це означає, що коли ціна біткойна опустилася нижче цієї ключової психологічної позначки, вся її позиція офіційно перейшла у стан нереалізованих збитків.

У день публікації фінансового звіту у четвер ціна біткойна ще більше впала з приблизно $73,100 до близько $62,400, що становить майже 15% за один день. Такі різкі коливання безпосередньо знизили ринкову вартість володінь Strategy до безодні.

Зміни у бухгалтерському обліку

Варто зазначити, що значна частина збитків компанії Strategy виникла через застосування у січні 2025 року правил оцінки за справедливою вартістю. Це нововведення вимагає від компанії щоквартально відображати зміни ринкової вартості її володінь біткойна безпосередньо у звіті про прибутки та збитки. Це різко контрастує з попередньою моделлю «вартість мінус знецінення», яка визнавала збитки лише при періодичних знеціненнях. Впровадження нових правил посилило вплив коливань ринку на фінансову звітність компанії.

Оцінка за ринковою вартістю призвела до того, що операційний збиток за четвертий квартал склав приблизно 17,4 мільярда доларів, що порівнюється з масштабами збитків деяких великих фінансових установ під час фінансової кризи 2008 року.

Витримка та виклики

Незважаючи на ринкову нестабільність, компанія Strategy, здається, не змінює свою основну стратегію. У січні 2026 року вона додала ще 41,002 біткойна до своїх володінь. До початку лютого її загальна кількість біткойнів становила 713,502, що за поточними цінами оцінюється приблизно у 45,9 мільярда доларів.

Ця наполегливість у накопиченні біткойнів відповідає заявам керівництва компанії під час фінансової конференції. Генеральний директор Майкл Сейлер коротко опублікував слово «HODL» у X, а президент і головний виконавчий директор Фон Лей цитував слоган з «Путівника по галактиці для автостопщиків»: «Не панікуйте». Фінансовий директор компанії Ендрю Конг підкреслив, що у компанії Strategy є готівкові резерви у розмірі 2,25 мільярда доларів, достатні для покриття дивідендів і відсотків по боргах протягом двох з половиною років.

Землетрус у секторі DAT

Проблеми Strategy не є унікальними — весь сектор цифрового активного сховища переживає серйозний тиск на продажі. Акції DAT зазвичай мають премію щодо базових криптоактивів, але з падінням цін токенів багато з них вже торгуються з дисконтом.

З початку року середня дохідність DAT, що котирується у США та Канаді, становить -17%, тоді як середня дохідність компонентів індексу S&P 500 зросла на 5%. Інші компанії сектору DAT також почали відчувати тиск. Компанія Empery Digital, яка володіє біткойн-скарбницею, почала продавати біткойни для фінансування викупу акцій. Компанія ETHZilla, підтримувана Пітером Тілем, оголосила про продаж токенів на суму 74,5 мільйона доларів для погашення боргів.

Випадок концептуальних акцій біткойна

Ця ситуація підкреслює вразливість концептуальних акцій біткойна під час спаду ринку. Традиційно інвестори купують ці акції для отримання експозиції до криптоактивів, але при падінні цін базових активів ці акції зазвичай зазнають ще більшого удару.

Аналітики вже почали знижувати цільові ціни, посилаючись на подвійний удар у вигляді бухгалтерських збитків і ринкових коливань. Ціна акцій Strategy наразі на 75% нижча за свій максимум у близько $435 у липні минулого року. Аналізатор B. Riley Securities Федор Шабалін зазначив: «Це був короткостроковий сплеск, після чого інвестори почали усвідомлювати: щоб змусити їх купувати ці акції, потрібно надавати будь-який додатковий преміум за базовий актив, і ці компанії повинні створювати додатковий дохід у будь-яких умовах».

Оточення ринку та ціна біткойна

Згідно з даними Gate, станом на 6 лютого 2026 року ціна біткойна становила $64,918.1, обсяг торгів за 24 години — $1.95B, ринкова капіталізація — $1.56T, що становить 56.80% усього ринку криптовалют. За останні 24 години ціна змінилася на -10.50%.

Згідно з прогнозами Gate, середня ціна біткойна у 2026 році очікується на рівні $78,559.7, з можливим коливанням від $58,134.17 до $85,630.07. До 2031 року прогнозується ціна близько $210,873.2, що дає потенційний дохід +108.00% порівняно з поточною ціною.

Варто зазначити, що середня ціна покупки Strategy ($76,052) близька до прогнозу Gate щодо середньої ціни біткойна у 2026 році ($78,559.7), що, можливо, пояснює, чому компанія наполягає на своїй стратегії тримання.

Коли ринок криптовалют і фондовий ринок починають одночасно падати, виклики для компанії Strategy виходять за межі фінансових збитків. Її акції знизилися на 26%, з рівня, коли їхня вартість перевищувала у понад двічі вартість її володінь біткойна, до теперішніх лише 9% премії. Чи зруйнувався бульбашка премії DAT? Це питання, на яке ринок шукає відповідь. Менеджер інвестиційного портфеля RIA Advisors Майкл Лебовіц вважає: «Якщо ви хочете володіти біткойном, просто тримайте біткойн. Я вважаю, що інвестори нарешті починають це усвідомлювати». Різкі коливання ціни біткойна на платформі Gate і коливання сектору DAT створюють самореферентний зв’язок: падіння ціни зменшує вартість володінь DAT, що викликає продаж акцій, а цей продаж знову впливає на ринкову емоцію, створюючи цикл.

Шукаючи наступний каталізатор у ринку біткойна, всі погляди спрямовані на подальші дії цих компаній, що зберігають цифрові активи.