Вибух негативу! Технологічні гіганти зазнають різкого обвалу!

Ризики сезону фінансових звітів у американських акціях.

Після публікації фінансових звітів акції гіганта американських технологій Amazon різко впали, у торгах після закриття американської біржі вони обвалилися більш ніж на 11%. Аналізи вказують, що через несподіване зростання орієнтовних капітальних витрат до 2000 мільярдів доларів у 2026 році, середній прогноз операційної прибутковості Amazon не відповідає очікуванням, що змусило інвесторів поставити під сумнів можливість отримання значних доходів при таких високих інвестиціях у майбутньому.

Деякі аналітики з Уолл-стріт попереджають, що масштаб будівництва інфраструктури штучного інтелекту (AI) є безпрецедентним, і наразі ринок важко правильно оцінити відповідні акції, а останнім часом зростає занепокоєння інвесторів щодо сфери AI.

Різке падіння вільного грошового потоку

5 лютого за східним часом після закриття біржі акції Amazon різко знизилися, у деяких випадках обвалившись більш ніж на 11%, станом на момент публікації падіння залишалося на рівні 11.26%.

Останній фінансовий звіт Amazon показує, що у четвертому кварталі 2025 року чистий обсяг продажів зріс на 14% у порівнянні з попереднім роком і склав 2133.9 мільярдів доларів, що перевищує очікування аналітиків у 2114.9 мільярдів доларів; EPS (прибуток на акцію) за квартал становив 1.95 долара, що на 4.8% більше, ніж у попередньому році, але трохи нижче за консенсус-прогноз у 1.96 долара, а темпи зростання у порівнянні з третім кварталом, що становили 36.4%, суттєво сповільнилися.

Однак прибутковість бізнесу AWS дещо сповільнила зростання. Згідно з фінансовим звітом, у четвертому кварталі 2025 року внесок AWS у операційний прибуток склав 12.47 мільярдів доларів, що на 17.3% більше, ніж у попередньому році, а операційна маржа склала 35.0%, тоді як у тому ж періоді минулого року — 36.9%.

Щодо високої уваги до капітальних витрат, Amazon прогнозує, що у 2026 році вони досягнуть 2000 мільярдів доларів, що на 50% більше, ніж у 2025 році, і перевищить середні очікування Уолл-стріт приблизно на 36.9%.

Порівняно з цим, цей прогноз Amazon на 2026 рік на 11% вищий за середнє значення, оприлюднене Google напередодні, яке становить близько 1800 мільярдів доларів, і значно перевищує заплановані витрати Meta у 1350 мільярдів доларів на цей рік. Що стосується фінансового року 2026, завершеного у червні цього року, то загальні капітальні витрати Microsoft прогнозуються менш ніж на 1000 мільярдів доларів.

Варто зазначити, що у той час як Amazon активно витрачає гроші, її грошові потоки вже дають тривожні сигнали.

Згідно з фінансовим звітом, станом на кінець четвертого кварталу 2025 року за останні 12 місяців операційний грошовий потік Amazon склав 1395 мільярдів доларів, що на 20% більше, ніж у попередньому році, тоді як вільний грошовий потік за цей період становив лише 112 мільярдів доларів, що на 70.7% менше порівняно з минулим роком, коли він був 382 мільярди доларів.

Причиною слабкості вільного грошового потоку є різке зростання капітальних витрат: за останні 12 місяців витрати Amazon на нерухомість і обладнання після вирахування продажу та мотиваційних виплат склали 1283 мільярди доларів, що на 65% більше, ніж у попередньому році.

Згідно з даними з грошового потоку, у 2025 році витрати на “придбання нерухомості та обладнання” склали 1318 мільярдів доларів, що на 59% більше, ніж у попередньому році (830 мільярдів доларів). Компанія чітко заявила, що це переважно пов’язано з інвестиціями у AI.

Аналізи вказують, що основні побоювання щодо високих капітальних витрат Amazon у 2000 мільярдів доларів включають: можливе продовження або посилення тиску на вільний грошовий потік; необхідність зменшення прибутковості у короткостроковій перспективі для розширення обчислювальних потужностей і інфраструктури; і якщо монетизація AI не виправдає очікувань, це може негативно вплинути на оцінку компанії.

Ризики “бою за гроші” у AI

Керівник інвестиційного портфеля компанії Aptus Capital Advisors Дейв Вагнер зазначив щодо результатів Amazon: «Ми сподівалися побачити стабільне зростання прибутковості, але реальність виявилася іншою. Ринок не любить, коли для досягнення такого темпу зростання постійно вкладають великі кошти у капітальні витрати.»

Щодо майбутніх повернень від величезних капітальних витрат, генеральний директор Amazon Енді Джассі (Andy Jassy) у заяві зазначив: «З огляду на сильний попит на наші існуючі продукти та послуги, а також на проривні можливості у сферах штучного інтелекту, чіпів, робототехніки та супутників на орбіті, ми очікуємо, що у 2026 році Amazon витратить близько 2000 мільярдів доларів на капітальні витрати і прогнозуємо дуже вигідну довгострокову віддачу від інвестицій.»

Керівництво Amazon також підкреслює прогрес у власних чипах і платформах AI, таких як Trainium і Graviton, які приносять понад 100 мільярдів доларів на рік і зростають тризначними темпами, а також попит на Trainium2 і 3, розширення екосистеми моделей Bedrock, що підсилює позицію Amazon як “постачальника інфраструктури AI”.

З останніми фінансовими звітами видно, що великі технологічні компанії США у короткостроковій перспективі не планують зменшувати масштаб інвестицій у AI. Загальні витрати Amazon, Microsoft, Alphabet і Meta цього року, за прогнозами, перевищать 630 мільярдів доларів.

Головний інвестиційний директор Certuity Скотт Вельчі зазначив, що з кінця 2025 року ринок почав розрізняти переможців і програшців у сфері AI, і ця тенденція триває, зосереджуючи капітал з переоцінених технологічних акцій у менш оцінені сектори, які раніше ігнорувалися.

Менеджер портфеля Argenta Capital Джед Ельбрук вважає, що масштаб будівництва інфраструктури AI є безпрецедентним, але ринок поки що важко правильно оцінити відповідні акції, і останнім часом зростає занепокоєння щодо сфери AI.