Чому гроші повинні виконувати функцію засобу збереження вартості

Концепція «збереження цінності» описує активи, здатні зберігати або збільшувати свою вартість з часом, а не знижуватися у ціні. Цей механізм дозволяє особам зберігати своє багатство без його руйнування протягом тривалого періоду. Гроші мають три ключові функції у сучасних фінансах, і збереження цінності залишається однією з найважливіших — інші — засіб обміну та одиниця обліку. Розуміння того, що робить збереження цінності ефективним, є важливим для кожного, хто прагне захистити свою купівельну спроможність у світі, що дедалі більше інфляційний.

Реальна проблема: чому ми більше не можемо покладатися на традиційні гроші

Гроші виконують важливу функцію для обміну товарами та послугами, але вони також повинні надійно зберігати багатство, щоб забезпечити наше фінансове майбутнє. Сучасні фіатні валюти — паперові гроші, підтримувані урядовими указами, а не фізичними товарами — мають фундаментальний недолік: вони постійно втрачають цінність через інфляцію, яка в розвинених країнах в середньому становить близько 2-3% на рік.

Проблема посилюється у регіонах з гіперінфляцією. У таких країнах, як Венесуела, Південний Судан і Зімбабве, астрономічні рівні інфляції зробили фіатні валюти майже безцінними як механізми збереження цінності. Хоча це крайні випадки, рівень інфляції все частіше зростає і в усьому світі, створюючи природний імператив шукати альтернативи, здатні побити традиційний рівень девальвації 2-3% на рік. Без надійного збереження цінності фіатні валюти фактично відштовхують людей від заощаджень або накопичення багатства — навіщо накопичувати гроші, які щороку втрачають цінність?

Що визначає ефективне збереження цінності?

Збереження цінності — це актив, валюта або товар, яким можна довіряти зберігати свою вартість з мінімальним ризиком. Інвестори з низькою толерантністю до ризику традиційно шукають засоби збереження цінності, що характеризуються тривалим життєвим циклом, стабільним попитом і низькою волатильністю. Однак не всі активи рівною мірою відповідають цим вимогам.

Ця концепція розвивалася через дослідження «продаємість» — критичної властивості, яка дозволяє чомусь бути вільно використаним як гроші. Щоб актив мав справжню продаємість, він повинен мати три виміри:

• Дієздатність (Масштаб): здатність ділитися на менші одиниці для транзакцій
• Транспортабельність (Простір): здатність ефективно переміщатися між локаціями
• Міцність (Час): здатність зберігати функціональність і цінність безстроково

Коли актив зберігає свою продаємість через час, він стає хорошим засобом збереження цінності, оскільки можна довіряти, що він збереже багатство у майбутньому.

Три основні властивості, що визначають сильне збереження багатства

Щоб ефективно виконувати функцію збереження цінності, будь-який актив або форма грошей повинні демонструвати три основні властивості:

Обмеженість: комп’ютерний науковець Нік Саббо ввів термін «незламна вартість» для опису справжньої обмеженості — коли вартість створення чогось не може бути підроблена або легко відтворена. Якщо гроші надто доступні, їх цінність знижується через масове створення нових одиниць. Порівняно з цим, фіатні валюти, де уряди можуть друкувати необмежену кількість, розмивають існуючі заощадження.

Міцність: ця властивість відображає здатність активу зберігати свої фізичні та функціональні властивості безстроково. Правильне збереження цінності має витримувати зношування, залишатися корисним протягом тривалого часу і протистояти руйнуванню без втрати цінності. Золото досягає цього через природну стійкість до корозії; Біткойн — через незмінну цифрову архітектуру.

Незмінність: бажана властивість, особливо актуальна у сучасних фінансах — після підтвердження і запису транзакції вона не може бути змінена або скасована. Це забезпечує цілісність транзакцій і запобігає підробкам, створюючи довіру до системи.

Як порівнюються різні активи: історичний тест

Один із критеріїв оцінки функції збереження цінності — це відстеження того, чи зберігають активи купівельну спроможність протягом століть. «Співвідношення золота до високоякісного костюма» ілюструє цей принцип: у Стародавньому Римі один унція золота, за повідомленнями, коштувала стільки ж, скільки високоякісний тог. Після 2000 років унція золота досі приблизно відповідає ціні якісного чоловічого костюма — що демонструє вражаюче збереження цінності через час.

Ще одна показова порівняльна характеристика — ціна на нафту у фіатних валютах і в золото. У 1913 році нафта коштувала $0.97 за барель; одна унція золота купувала 22 барелі. Сьогодні, хоча ціни на нафту у фіатних валютах здаються значно вищими, золото все ще купує приблизно 24 барелі — майже без змін у ціні золота, тоді як фіатна валюта сильно знецінилася. Ця різниця ілюструє, чому гроші потребують властивостей збереження цінності вищого рівня.

Рейтинг активів: які гроші та інвестиції дійсно зберігають багатство?

Різні активи демонструють різну ефективність як засоби збереження цінності, і цей рейтинг часто залежить від ринкової динаміки та індивідуальних уподобань інвесторів.

Сильні засоби збереження цінності:

Біткойн дедалі більше кваліфікується як відмінний засіб збереження цінності, незважаючи на початкові спекуляції, що його вважали волатильним. Спочатку його вважали спекулятивним активом, але з часом він проявив себе як цифрові надійні гроші з властивостями збереження цінності, що перевищують традиційні альтернативи. Обмежена кількість — 21 мільйон монет — робить його стійким до інфляції, що вражає фіатні гроші. Його незмінна блокчейн-архітектура гарантує відсутність підробок транзакцій, а чисто дані-орієнтована структура означає, що він ніколи не руйнується. З моменту запуску він навіть дорожчав відносно золота, демонструючи перевагу навіть над дорогоцінними металами.

Дорогоцінні метали, такі як золото, паладій і платина, історично слугували засобами збереження цінності через безстроковий термін служби і справжню обмеженість. Їхній відносно обмежений запас означає, що їхня вартість з часом зростає порівняно з фіатними грошима. Однак зберігання великих кількостей фізично дорого і складно, тому інвестори розглядають цифрові альтернативи або акції золотих компаній — хоча це вводить ризики контрагента.

Нерухомість є одним із найпоширеніших засобів збереження цінності через її матеріальність і корисність. З 1970-х років ціни на нерухомість зазвичай зростають, забезпечуючи фізичну безпеку і збереження багатства. Однак нерухомість позбавлена ліквідності і захисту від цензури — ви не можете швидко отримати готівку, а об’єкти нерухомості залишаються під впливом урядових рішень.

Інвестиції в фондовий ринок на біржах, таких як NYSE, LSE і JPX, довели свою ефективність, оскільки компанії з часом зростали у вартості. Акції мають хороші характеристики збереження цінності історично, хоча і зазнають більшої волатильності залежно від економічних рухів. Індексні фонди та ETF пропонують подібні переваги з покращеною диверсифікацією, економією коштів і податковими перевагами порівняно з окремими акціями.

Що не підходить як гроші і засіб збереження цінності

Не все підходить для ефективного збереження багатства.

Товари, що швидко псуються, втрачають цінність і стають марними. Продукти з термінами придатності, квитки на концерти і транспортні пропуски стають безцінними після визначених дат, тому вони погані засоби збереження цінності за визначенням.

Фіатні валюти постійно втрачають купівельну спроможність щороку через інфляцію. Щороку товари і послуги коштують більше у доларах, що забезпечує постійне руйнування цінності.

Альтернативні криптовалюти мають вищий ризик, ніж Біткойн, і ведуть себе як спекулятивні акції з коротшим життєвим циклом. Аналіз Swan Bitcoin 8 000 криптовалют з 2016 року показав, що 2 635 з них поступилися Біткойну, а 5 175 вже зникли. Більшість альткоїнів орієнтовані на функціональність, а не на безпеку і обмеженість, що послаблює їхні властивості збереження цінності і робить їх поганими довгостроковими засобами збереження багатства.

Спекулятивні акції з ціною нижче $5 за акцію (пені-акції) мають екстремальну волатильність і мінімальну ринкову капіталізацію, здатні раптово зникнути повністю. Їхній високий рівень спекулятивності позбавляє їх будь-яких характеристик збереження цінності.

Державні облігації раніше були надійним засобом збереження цінності, оскільки їх підтримували уряди. Однак роки негативних відсоткових ставок у Японії, Німеччині та інших європейських країнах зробили багато облігацій малопривабливими. Хоча інфляційно захищені облігації, такі як I-бонди і TIPS, теоретично захищають багатство, вони залишаються залежними від уряду і покладаються на потенційно ненадійні розрахунки інфляції.

Шлях уперед: гроші, що дійсно зберігають цінність

Розуміння основ збереження цінності відкриває важливий принцип: справжнє збереження багатства вимагає активів з обмеженим запасом, доведеними характеристиками міцності та незмінності. Більшість активів займають місце на шкалі від відмінних до поганих засобів збереження цінності.

Багато спостерігачів досі вважають Біткойн експериментом. Однак його історія доводить, що він втілює всі властивості, характерні для кращих грошей, і функціонує як надзвичайно сильний засіб збереження цінності. Майбутнє покаже, чи зможе Біткойн також успішно виконувати третю функцію грошей — надійний одиницю обліку.