Як буде виглядати траєкторія зростання економіки США у 2026 році? Аналітики вважають, що темпи зростання матимуть явну ознаку "передування".

Перший півріччя — це ключовий період. Очікується, що у першому кварталі річний темп зростання у порівнянні з попереднім кварталом досягне 3.5%, у другому кварталі знизиться до 2.5%, а у третій та четвертій чвертях — ще до 2.1%. Іншими словами, річний темп зростання за рік може коливатися між 2.5% і 2.8%, що вже перевищує загальноприйняті очікування ринку у 2.0-2.1%.

Чому перша половина року здатна підтримати таке сильне зростання? Головним чином завдяки активності фіскальної політики. Заохочення прискореного амортизаційного списання для підприємств і збільшення податкових відшкодувань для фізичних осіб на 25% зосереджено у перших двох кварталах, що дасть ефект у 0.4-0.6 відсоткових пунктів у ВВП. Крім того, негативний вплив митних тарифів 2025 року буде значно зменшуватися у 2026 році, у поєднанні з зниженнями ставок ФРС (очікується по одному зниженню у червні та вересні), що покращить фінансові умови.

Однак "фіскальний вакуум" у другій половині року — це потенційна загроза. Ефект стимулювання поступово зменшуватиметься, а ринок праці опиниться під тиском — рівень безробіття залишатиметься близько 4.5%, а місячний приріст зайнятості становитиме лише 11 тисяч осіб, що значно нижче точки беззбитковості. Це означає, що споживання та інвестиції можуть обох знизитися.

Для інвесторів важливо пам’ятати, що у першій половині року можна переорієнтуватися на споживчі та циклічні активи, щоб скористатися фіскальними стимулами, але потрібно готуватися до зміни курсу у другій половині року, своєчасно перейти до захисних активів, щоб уникнути ризиків зниження оцінки через уповільнення зростання.