Останні дані, опубліковані американським банком, показують, що прибутковість малих капіталізаційних акцій за індексом S&P 600 вже стала позитивною, і очікується, що до 2026 року темпи зростання досягнуть 18-19%, перевищуючи 13% великих капіталізаційних акцій та 15-16% середніх. Це досить обнадійливо — адже у 2022-2023 роках малий капітал зазнав багаторічного зниження прибутковості, а тепер, завдяки циклу зниження ставок, зниженню вартості фінансування та відновленню капітальних витрат, нарешті настав переломний момент.

З точки зору оцінки, вони дійсно дешеві. Поточний коефіцієнт ціни до прибутку для малих капіталізацій становить 15,6, що на 31% дешевше за великі компанії, і цей дисконтувальний рівень навіть перевищує історичний середній. У 2025 році інституційні кошти чисто вливали 6,4 мільярда доларів у малі капіталізаційні акції, тоді як з великих капіталізацій вивели чисто 45 мільярдів доларів. Це здається сигналом про зміну великої тенденції.

Але тут є свої нюанси, і при детальному розгляді вони стають очевидними.

По-перше, той прогнозований 18-19% темп зростання — це, по суті, ефект бази. За два попередні роки прибутки малих компаній сильно знизилися, і базовий рівень був дуже низьким, тому тепер, коли відбувається відскок, цифри виглядають гарно, але реальна ситуація з відновленням ще під питанням. По-друге, зараз ринкова емоційність досягла екстремальних рівнів, і рух коштів з великих у малі компанії зазвичай спостерігається наприкінці бульбашкового ринку або на початку ведмежого — саме цей момент сам по собі викликає настороженість. По-третє, більш практично: малі компанії більш чутливі до економічної рецесії та мають вищий рівень кредитного плеча, тому у разі жорсткого економічного спаду або припинення циклу зниження ставок у 2026 році, їх падіння буде значно сильнішим, ніж у великих.

Чесно кажучи, ця історія від Уолл-стріт почала розгортатися ще з 2022 року. Тоді щодня говорили, що малі капіталізаційні акції скоро перегонять великі, аргументуючи це дешевизною, очікуваним зниженням ставок і відновленням економіки. Що в підсумку? У 2022-2023 роках малі акції падали безперервно, тоді як у 2024 році великі компанії (особливо ті, що пов’язані з AI) продовжували стрімко зростати, а малі залишалися позаду. Реальний прорив у їхній продуктивності стався наприкінці 2025 — на початку 2026 року. За ці три роки інвестори, що трималися за малі акції, не тільки не заробили, а й пропустили мультиплікаційний ріст лідерів ринку.

Замість того, щоб вважати це рекомендацією для бичачого тренду, краще сприймати як хедж-стратегію — коли великі компанії ростуть надто швидко і інституції шукають нові історії для клієнтів, вони використовують ідею "цінової ями" малих акцій. У короткостроковій перспективі у малих компаній дійсно є свої переваги, але загалом ризики ринку все більше накопичуються.