Ці дні я звернув увагу на токен у певному сегменті торгових роботів і вирішив відкрити коротку позицію. Довго роздумував, перш ніж зробити крок, відчув, що можливість з’явилася.

Логіка короткого продажу насправді дуже проста:

По-перше, цей сегмент сам по собі вже насичений. Функції копіювання торгів, спроби зловити відкриття — це вже давно не новина, майже всі провідні торгові платформи цим займаються, навіть новачки в галузі тепер намагаються додати цю функцію. Сегмент вже вийшов із періоду буму.

По-друге, такі продукти за своєю природою мають ознаки «перемагає той, хто перший». Ринкова капіталізація лідера всього близько 7300 мільйонів доларів, тоді як повна розведена оцінка цього токена становить майже 2 мільярди доларів — премія у три рази. Ця цифра сама по собі дуже іронічна.

Але це ще не найсмішніше. Лише подивившись на його дані в блокчейні, я зрозумів справжню картину. Обсяг торгів щодня вражає, але кількість унікальних адрес для взаємодії росте дуже повільно. Детальніше подивившись, зрозумів, що це одна й та сама група гаманців, яка «перекладає» кошти з однієї руки в іншу, штучно створюючи ілюзію глибини ринку. Реальна активність користувачів зовсім не відповідає цим астрономічним обсягам торгів.

Останньою крапкою стала поведінка внутрішніх учасників. Є адреса, яка ймовірно належить ранньому інвестору або команді, і вона безпосередньо на стороні продавала токени в п’ять разів дешевше — на суму понад 200 мільйонів доларів. Це найкращий доказ — чому вони готові продавати за такою знижкою? Відповідь дуже проста: вони розуміють, наскільки слабкий реальний попит на вторинному ринку. Вони можуть просто «збити ціну» на біржі, і при такій великій сумі у 200 мільйонів доларів ціна може прорватися. Тому продаж за п’ять разів дешевше поза біржею — це більш вигідний варіант.

Знаючі люди розуміють, що внутрішні власники мають найточнішу інформацію про проект. Вони готові вийти за такою ціною, що означає, що їхня оцінка реальної вартості може бути ще нижчою.

Ось усі причини для короткої позиції. Звісно, це не інвестиційна порада, ризик на вашій відповідальності. Поточний обіг токена — трохи більше 20%, тому потрібно ретельно контролювати ризики.