想 швидко визначити, наскільки надійний Web3-проект? Є дуже простий спосіб — порівняти з безризиковою ставкою.

Що таке безризикова ставка? Простими словами — це дохід, який ви можете отримати, нічого не роблячи. Зараз ситуація така — стабільність американських облігацій на рівні 4%-5%, а реальний дохід високоякісних стабільних монет становить 4%-6%. Ця лінія і є порогом, який визначає рівень прийнятності для всіх інвестицій.

З іншого боку, якщо довгострокова дохідність якогось проекту становить лише близько 5%, навіщо ризикувати волатильністю, ризиком зняття з ринку, ризиком ліквідації та регуляторними ризиками? Це просто невигідно.

Подивімося, що каже історія. У 2021–2022 роках DeFi-проекти шалено обіцяли 50%, 100%, а іноді й 300% APY. А що в підсумку? Доходи здебільшого базувалися на масовому випуску токенів, реальний грошовий потік був близький до нуля. Як тільки ціна токену падала, ці цифри миттєво руйнувалися. Реальний дохід? -20%, -50%, а в найгірших випадках — навіть -90%. Ці проекти навіть не торкнулися порогового рівня.

Пізніше такі проекти почали говорити інакше: «стабільний 8%-12% річних». Celsius і BlockFi використовували цю тактику для залучення інвестицій, але в підсумку всі вони збанкрутували. Проблема дуже проста — коли безризикова ставка становить лише 3%, навіщо стабільно давати 10%? Це просто математично неможливо.

Отже, повертаємося до початку: перший крок будь-яких інвестицій — перемогти безризикову ставку. Якщо ви не можете це зробити, всі наступні обіцянки — порожні слова. Ті проекти, що пропонують дохід, гірший за державні облігації, але з неймовірно високими ризиками, — що вони насправді продають?