Нещодавно з’явилася цікава тенденція — старі правила традиційних фінансових ринків починають втрачати свою силу.

Згідно з останнім фінансовим дослідженням, світові ринки переживають три одночасні "відключення" від звичних зв’язків. Можливо, ви чули про негативну кореляцію між золотом і реальними ставками, але зараз ця закономірність порушується; поведінка курсу долара США також починає відхилятися від очікуваного напрямку через різницю у відсоткових ставках; найяскравішим прикладом є те, що кореляція між новими ринковими валютами та американськими облігаціями змінилася з позитивної на негативну, і вони починають рухатися у протилежних напрямках.

Що це означає? Це означає, що класична тріада "американські облігації — долар — золото" перестає працювати. Злом цієї кореляції вже став новим джерелом ризику.

Чому таке відбувається? Глибокий рушійною силою є зростання глобальної популістської політики, яке досягло історичного максимуму. Історичні дані показують, що через 10-15 років після початку популістських політик у країні зазвичай спостерігається зниження економічного зростання, зростання інфляції, збільшення рівня боргів, посилення митних бар’єрів і зниження рівня відкритості торгівлі.

На тлі таких обставин, вибір активів нових ринків вже не можна базувати лише на макроекономічних системних факторах. Інвесторам потрібно більш тонко розрізняти "довіру до політики" та "фундаментальні відмінності" у країнах — просте і грубе слідування макро-бета вже не працює так ефективно. Значне зростання золота — це саме реакція ринку на цю невизначеність.