З'явилися сигнали покращення на ланцюгу, але недостатній потік капіталу залишається найбільшим стримуючим фактором для зростання Біткоїна

比特幣在经历2025年末的階段性承壓後，鏈上結構出現了積極信號。根據最新消息，Matrixport在周度報告中指出，多項估值與持倉指標正在企穩，市場更像是走出脆弱期而非進入新一輪回撤。但這份樂觀背後，資金流入不足和長期持有者增持意願有限兩大因素正在制約上行動能。

改善跡象已現，但不夠強勁

從鏈上數據看，改善確實在發生。Matrixport的戰術判斷維持謹慎偏多，前提是價格守住關鍵結構性支撐位上方。當前BTC價格在95,332.89美元附近，過去7天上漲4.91%，30天漲幅達10.30%，這些數據支撐了"走出脆弱期"的判斷。

改善的具體表現

• 多項估值指標企穩，說明市場底部特徵逐漸明確
• 持倉指標改善，表明市場結構更加健康
• 下行風險較前期有所收斂，極端下跌的概率在下降
• 短期價格波動趨於平緩，期權市場去槓桿完成度較高

真正的約束：增量資金和持倉意願

這輪修復面臨兩個核心制約，而這兩個因素直接決定了後續走勢：

增量資金流入不足

新資金持續入場是推動上行的必要條件。根據相關數據，比特幣期權敞口已從2025年10月峰值的520億美元降至280億美元，反映出市場資金短期內入場節奏明顯放緩。這不僅是期權市場的現象，更深層反映了整個市場的資金態度——更加謹慎和選擇性。

長期持有者增持意願有限

長期持有者的行動往往代表市場信心的深度。當這個群體的增持意願受限時，說明即使短期有資金推動，也難以形成可延續的趨勢。這意味著反彈容易遇冷。

重要觀察：期權去槓桿的啟示

值得注意的是，以太坊市場的"多頭期貨倉位+看跌期權對沖"組合正在被陸續解除，市場在主動降低風險和去槓桿化。這與比特幣的情況一致，都指向同一個結論——市場在等待。等待什麼？等待更清晰的資金流信號和獲利水平指標的確認。

投資策略的啟示

Matrixport的建議是"謹慎參與、精選機會"。具體來說：

• 保持在場，但守住紀律——不追高，不盲目加倉
• 等待資金流與鏈上獲利水平指標給出更清晰的確認
• 這些指標給出信號後，再考慮實質性提高風險敞口
• 短期內不要對快速突破抱太大期待，即便有突破也更難形成持續趨勢

總結

比特幣的鏈上結構改善是實實在在的積極信號，市場確實走出了最脆弱的階段。但改善並不等於反轉，資金流入才是決定性因素。當前市場的特點是"有底但乏力"——底部在鞏固，但上行動能受限。這個階段最考驗的是耐心，而不是激進。投資者需要等待資金流和鏈上指標的雙重確認，這樣的機會才更值得參與。