Нещодавно я задумався над цікавим явищем — цього року поведінка біткойна у порівнянні з золотом і NASDAQ дійсно залишає бажати кращого. Логіка за цим досить ясна.

Перш за все, питання ліквідності долара. Ціна біткойна тісно пов’язана з ліквідністю долара — коли вона звужується, біткойн природно зазнає тиску. Це не новина, історичні дані давно це довели.

Чому ж золото навпаки зросло? Просто кажучи, через ризик-аверсійні настрої. Суверенні країни накопичують золото, і за цим стоять дуже реальні міркування — запобігання ризику замороження американських облігацій. Такі геополітичні побоювання підвищують попит на золото і створюють стабільний купівельний попит.

Що стосується NASDAQ, тут все зрозуміло. Індустрія штучного інтелекту отримала значну підтримку уряду — це реальні політичні бонуси. Технологічні акції мають високий потенціал зростання, і їх поєднання природно підштовхує NASDAQ до нових максимумів. У порівнянні з цим, біткойн позбавлений такої прямої політичної підтримки.

З точки зору розподілу активів, така диференціація у 2025 році цілком нормальна. Мотиваційні логіки різних активів змінюються, біткойн потребує покращення умов ліквідності або появи нових історій зростання. Деякі інституційні інвестори тимчасово переключилися на золото і технологічні акції для зменшення ризиків, що також пояснює, чому біткойн показує відставання у порівнянні.

Подальший розвиток залежить від політики долара і стійкості розвитку AI. Ці два фактори визначають ритм усього ринку.