Цікава точка зору з'явилася. Співзасновник BitMEX Артур Хейс нещодавно опублікував аналіз: хоча у 2025 році біткоїн один раз досяг історичного максимуму в 126 000 доларів, його загальна динаміка все ж залишає бажати кращого — порівняно з ростом золота та NASDAQ, він відстає. Причина? Глобальне звуження кредитування у доларах США — це головна причина.

Дивіться, зараз геополітичні ризики зростають, і центральні банки всіх країн скуповують золото, розглядаючи його як альтернативу американським державним облігаціям, тому ціна на золото стрімко зростає; корпоративні результати також хороші, і американський ринок акцій природно злітає. Але з біткоїном все інакше — він надто чутливий до ліквідності у доларах, фактично є "маргінальним активом", і при звуженні фіатного кредитування він одразу відчуває тиск.

Проте Хейс вважає, що у 2026 році ситуація зміниться. Він прогнозує, що Федеральна резервна система продовжить грошову емісію, розширюючи баланс за допомогою плану управління резервами (RMP), щомісяця вводячи на ринок близько 40 мільярдів доларів додаткової ліквідності. Одночасно з цим, обсяг банківських кредитів зростає, а ставки за іпотекою знижуються — ці дві сили разом сприятимуть знову розширенню кредитування у доларах.

З огляду на цю оцінку, Хейс позитивно налаштований щодо ризикових активів у 2026 році. Його компанія вже створила левериджовану позицію, володіючи акціями, пов’язаними з біткоїном, ставлячи на те, що ці акції у бичачому ринку зможуть обігнати сам біткоїн.

Загалом, хоча у 2025 році біткоїн може бути мовчазним, якщо реалізується ймовірність розширення кредитування у доларах у 2026 році, а також за умови розширення балансу ФРС, кредитування банків і зниження ставок, біткоїн та інші ризикові активи можуть почати новий цикл зростання.