Джеррі рекомендує: математичне доведення того, що Біткоїн є інструментом диверсифікації портфеля

ARK Invest首席執відуючий Cathie Wood останнім часом опублікувала прогноз на 2026 рік, у якому висловила важливу думку: Біткоїн стає ефективним інструментом диверсифікації портфеля. Це не базується на віруваннях, а ґрунтується на детальному аналізі даних. Wood, досліджуючи тижневі доходності з січня 2020 року по початок січня 2026 року, за допомогою коефіцієнта кореляції довела диференційовану цінність Біткоїна у порівнянні з традиційними активами.

Правда, що прихована за даними кореляції

Справжня цінність Біткоїна полягає у його низькій кореляції з основними класами активів. За аналізом ARK, цей рівень диференціації перевищує уявлення багатьох інвесторів.

Значення цих даних дуже ясне: коефіцієнт кореляції між Біткоїном і облігаціями становить лише 0.06, що означає, що при падінні облігацій, Біткоїн майже не буде синхронізовано з цим рухом. У порівнянні, у традиційній “активно-облігаційній” структурі, кореляція між S&P 500 і облігаціями становить 0.27, що значно вище.

З точки зору розподілу активів, низька кореляція означає вищу доходність з урахуванням ризику. Додаючи активи з низькою кореляцією до портфеля, можна знизити загальну волатильність, не обов’язково зменшуючи потенціал доходу. Саме тому інституційні інвестори постійно шукають інструменти для диверсифікації.

Обмежена пропозиція: математичний аспект гарантії

Wood особливо підкреслює суворі обмеження протоколу Біткоїна щодо зростання пропозиції. За її аналізом, у найближчі два роки новий обсяг емісії Біткоїна зростатиме приблизно на 0.8% на рік, а потім темпи зростання знизяться до приблизно 0.4% на рік. Цей передбачуваний, що зменшується режим пропозиції яскраво контрастує з традиційними активами.

Ця фіксована кількість пропозиції забезпечує внутрішню дефіцитність. У поєднанні з зростаючим інституційним попитом, цей дисбаланс між попитом і пропозицією спричинив зростання ціни Біткоїна на 360% з кінця 2022 року. Варто зазначити, що цей ріст не був спекулятивним, а базувався на фундаментальних покращеннях.

Наступ інституційної зрілості

За даними, аналітик ARK David Puell зазначив, що Біткоїн входить у “період інституційної зрілості”. Ключовий момент — запуск американського фізичного ETF на Біткоїн у 2024 році, що ознаменує перехід від фази “чи тримати” до фази “як розподіляти” активи.

Конкретні прояви цієї зміни включають:

• Запуск ETF забезпечує легальний і ліквідний канал для інвестицій
• Стратегії корпоративних резервів швидко поглинають пропозицію Біткоїна
• Фокус інституційного розподілу зміщується з необхідності тримати до пропорційного розподілу
• Волатильність ринку поступово знижується через участь інституцій

Еволюція логіки розподілу

Думка Wood відображає глибшу зміну структури ринку. У період інституційної зрілості Біткоїн більше не є синонімом ризикових активів, а включається до стандартних рамок розподілу активів. Це означає, що:

Навіть якщо інституційні інвестори мають нейтральне ставлення до довгострокових перспектив Біткоїна, з точки зору диверсифікації, розподіл певного відсотка активів у Біткоїн є цілком логічним. За підрахунками Wood, інституції потрібно лише 5% активів у Біткоїн, щоб мати значний вплив на ринок.

Це схоже на традиційну логіку “золотого розподілу”, але переваги низької кореляції Біткоїна більш очевидні. Кореляція між золотом і Біткоїном становить лише 0.14, що дозволяє їм навіть співіснувати у портфелі.

Висновок

Остання позиція Cathie Wood відображає важливу зміну у сприйнятті ринку: Біткоїн поступово перетворюється з спекулятивного активу у інструмент розподілу активів. Це не базується на прогнозах цін або ринкових настроях, а на холодних даних. Коєфіцієнт кореляції з облігаціями 0.06, темпи зростання пропозиції 0.8%, та інституційний канал через фізичний ETF — ці фактори разом підтримують роль Біткоїна у портфелі.

Для інвесторів важливо не те, скільки зросте ціна Біткоїна, а те, що у рамках розподілу активів диференційована цінність Біткоїна вже визнана інституційним рівнем. Цей процес визнання, ймовірно, тільки починається.