Новий голова Філадельфійського ФРС: не поспішайте з зниженням ставок, ризики для зайнятості є ключовими

【Блокчейн-ритм】Новий голова ФРС Паула Свон нещодавно давала інтерв’ю національним ЗМІ, і ключовий сигнал був дуже ясним: зараз не час поспішати з зниженням ставок.

Її логіка дуже проста. Поточний рівень відсоткових ставок все ще трохи вище за комфортний нейтральний діапазон, що сприяє подальшому зниженню інфляції — цільовий рівень 2%. На січневому засіданні було прийнято рішення залишити ставки без змін, і вона цим задоволена. Підґрунтям цієї позиції є впевненість у тому, що інфляція цього року має суттєво знизитися.

Але щодо зниження ставок у другій половині року Свон покладає відповідальність на дані. Два ключові фактори: по-перше, чи справді інфляція зменшується так, як очікується; по-друге, чи не раптово не обвалиться ринок праці.

Є один важливий нюанс — Свон більше турбує ситуація на ринку праці. Вона зазначила, що останнє зростання зайнятості переважно зосереджене у сферах охорони здоров’я та соціальної допомоги, і охолодження ринку праці вже перевищує очікування. Якщо ситуація перейде від «замедлення» до «краху», це буде тривожним сигналом. Іншими словами, вона вважає, що ризики для зайнятості вищі, ніж ризики збереження високої інфляції.

Загалом, Свон у внутрішньому колі FOMC належить до більш поміркованих яструбів, але вона не є тією, що сліпо знижує ставки. Вона наголошує на «терпінні + даних» — забезпечуючи повернення інфляції до цілі, водночас запобігаючи хаосу на ринку праці. Для інвесторів у криптоактиви це означає, що цикл зниження ставок може настати пізніше, ніж очікував ринок, і потрібно переоцінити темпи відновлення ризикових активів.