Нещодавно в фінансовому світі вибухнула одна думка. Глава Oak Tree Capital Говард Маркс зробив сміливий висновок: так звані захисні властивості золота по суті є колективною психологічною грою.

Цей досвідчений інвестор, який керує активами на сотні мільярдів, відверто вказав на смертельну слабкість золота. По-перше, золото зовсім не генерує грошового потоку. Купуючи золото, ви купуєте саме золото — воно не приносить дивідендів, як акції, і не виплачує відсотки, як облігації. То як його оцінювати? Лише за настроєм ринку — сьогодні всі налаштовані на зростання, завтра колективно налякані і падають.

Ще більш боляче — так зване "збереження вартості" по суті є самореалізуючою брехнею. Якщо всі вірять, що золото коштовне, воно тимчасово буде коштовним. Але як тільки ця віра похитнеться… Маркс порівнює цю ситуацію з "Новою одежиною імператора": всі прикидаються, що бачать гарний одяг, а насправді його немає. Історія давно довела, що під час кризи золото все одно падає.

Порівняно з цим, акції та облігації мають реальні грошові потоки, які можна точно оцінити, а золото — це як повітряна замок, його цінність повністю залежить від того, чи вірять у нього люди.

Цікаво, що незважаючи на те, що ціна золота у 2026 році зросла ще на 7%, а центробанки продовжують купувати, і тінь геополітичних конфліктів ще не минула… Маркс чітко попереджає: ті божевільні спекуляції, що не мають внутрішньої цінності, рано чи пізно зійдуть нанівець. Коли традиційні активи- "притулки" зазнають кризи довіри, нові наративи збереження вартості починають виходити на поверхню.

Інституційні інвестори переосмислюють свої стратегії розподілу активів. Долар США, золото чи криптовалюти? Хто справді є надійним довгостроковим маяком цінності? Це питання заслуговує глибокого обмірковування.