Відкривши торгове програмне забезпечення, останнім часом стало цікаво — обсяг довгих позицій досяг майже трьомісячного максимуму, і в спільноті повсюди публікують скріншоти з прибутками. Цікаво, що цей ринок не лише не відкоригувався, а навпаки, рухається вгору з дуже сильним зростанням.

Останнім часом багато хто питає: «Довгі позиції вже скупчилися, чому ціна ще продовжує зростати? Чи справді зараз можна купувати і не боятися лопнути маржу?» Як людина, яка вже багато років у цій сфері, сьогодні хочу чесно поділитися кількома думками. Основний висновок: скупчення довгих позицій ≠ обов’язковий спад, а поточне зростання — це результат трьохсферного резонансу макроекономічного середовища, фінансових потоків і ринкових настроїв.

Перший ключовий момент. Багато хто, побачивши, що кількість роздрібних трейдерів, що відкривають довгі, зросла, думає, що рано чи пізно ринок обвалиться. Насправді, це ускладнює ситуацію. Головний гравець у цій хвилі — не роздрібні трейдери, що борються між собою, а великі інституційні фонди, які масово входять на ринок. Дані показують, що за останні два тижні чистий потік коштів у американські спотові продукти перевищив 4 мільярди доларів, особливо це стосується провідних фондів — за один тиждень вони залучили рекордну суму за три місяці. Ці інституції мають значний капітал, їхній вхід — не для короткострокових спекуляцій, а для довгострокових інвестицій. Зміна структури — і змінюється баланс попиту і пропозиції. Навіть якщо багато роздрібних трейдерів відкривають довгі, у порівнянні з постійним припливом нових коштів це не створює великого хвилювання.

Другий ключовий момент ще цікавіший. Реальний драйвер цього зростання — закриття коротких позицій. Коли ціна йде вгору, ті, хто відкрили короткі, змушені закривати позиції або додавати, щоб уникнути збитків. Сам процес закриття коротких позицій створює додатковий тиск на зростання. Простими словами, не лише довгі купують, а й короткі закриваються, що підсилює тренд. Об’єднання цих двох сил — і дає повну картину поточного ринку.

Тому не варто робити висновки лише з поверхневого скупчення довгих — справжня логіка ринку набагато складніша.