#美国就业数据不及预期 $DASH $BCH $CHZ

Федеральна резервна система стикається з політичним тиском, зміна позиції Трампа викликає глибокі роздуми на ринку

Останній тиждень тема ФРС на піку популярності. Трамп відкрито заявив, що не планує звільняти Пауелла, здавалося б, заспокійливі слова приховують підводні камені — він одночасно назвав колишнього радника Воша та колишнього високопосадовця Білого дому Хасіт потенційними кандидатами на посаду, підкреслюючи, що "остаточне рішення ще рано". Ці заяви більше схожі на гру в шахи, ніж на поступки.

Тим часом, нові дані з останнього звіту Бурої книги ФРС також викликають цікавість. Офіційно йдеться про "помірне зростання економіки в 8 регіонах", але в перекладі на людську мову це звучить не так оптимістично — споживчі витрати здебільшого тримаються за рахунок святкових покупок, дані по зайнятості стабілізувалися, але суттєво не покращилися, ціни продовжують повільно зростати. Ще важливіше, що по всій країні зростає тиск через митні збори. Показник PPI залишається стійким, інфляційний тиск фактично не зменшується.

Чому ця новина викликає ще більшу напругу на ринку? Важливо в трьох аспектах:

По-перше, "здача" Трампа — це фактично загроза. Не змінювати керівництво цього року — не означає, що не змінять наступного. Якщо на чолі стане його довірена особа, монетарна політика може перетворитися на політичний інструмент, активізується радикальний цикл зниження ставок. По-друге, економічні дані суперечать один одному — зростання за рахунок святкових стимулів, інфляція не піддається стримуванню, ФРС опиняється у двозначній політичній пастці, можливості для коригувань суттєво звужуються. По-третє, триває боротьба за незалежність ФРС, розслідування Мін’юсту не припиняється, і глобальні центробанки уважно спостерігають за цією таємною війною.

У короткостроковій перспективі будь-який "позитивний сигнал" може стати пасткою для заманювання. Коли політична боротьба стикається з суперечливими даними, ринок неминуче входить у фазу коливань. Основними індикаторами, що визначатимуть подальший рух, залишаються ті ж два: CPI та звіт по зайнятості безробітних.

З іншого боку, якщо Пауелл не зможе витримати до кінця терміну, а "два Кевіни" справді візьмуть кермо — чи не відкриє це повністю режим божевільного зниження ставок? Це питання заслуговує на постійну увагу.