Чи зможе Alphabet зберегти свій імпульс до 2026 року?

Від скептицизму до ралі: поворот у 2025 році

Коли Alphabet (NASDAQ: GOOG) розпочав 2025 рік, інвестиційний настрій був явно песимістичним. Акції торгувалися з суттєвою знижкою — приблизно у 14 разів відносно майбутніх прибутків на своїх квітневих мінімумах. Три основні перешкоди впливали на довіру ринку: побоювання щодо здатності компанії закріпитися як справжнього конкурента у сфері штучного інтелекту, спекуляції про те, що пошук Google зазнає руйнування через нові генеративні технології AI, та нависаюча загроза антимонопольного розділення, яке могло б кардинально змінити бізнес.

Однак до кінця року акції Alphabet зросли приблизно на 65%, кардинально змінивши наратив. Поворот став можливим завдяки позитивним рішенням у всіх трьох проблемних сферах. Gemini, генеративна модель AI компанії, здобула серйозний прорив і тепер входить до числа провідних опцій на ринку. Пошук Google не був зруйнований — навпаки, він адаптувався, інтегрувавши AI Overviews та AI Mode, зберігши домінування у пошуку та покращивши досвід користувачів. І що важливо, хоча суддя з антимонопольної справи визнав, що Alphabet монополізує онлайн-пошук незаконно, суд не зобов’язав компанію розділитися, дозволивши їй залишитися майже цілісною, незважаючи на обов’язкові зміни у бізнесі.

Що інвесторам слід стежити у 2026 році

Зі вступом Alphabet у 2026 рік інвестиційна теза змінилася. Попередня знижка у оцінці — яка багато в чому сприяла зростанню 2025 року — майже зникла. Акції тепер торгуються приблизно за 30 разів відносно майбутніх прибутків, що приблизно відповідає іншим гігантам у технологічному секторі. Це переоцінювання свідчить про те, що короткострокові прибутки можуть мати більш помірний характер у порівнянні з винятковим показником 2025 року.

Наступне питання — чи зможуть фундаментальні показники Alphabet виправдати її поточну оцінку у майбутньому.

Стабільність основного бізнесу: Пошук Google і Gemini мають продовжувати свої вражаючі траєкторії. Це залишається фінансовою опорою компанії, і будь-які ознаки слабкості негайно вплинуть на цінні папери.

Монетизація TPU: Важливим розвитком є можливість продажу компанією своїх кастомних Tensor Processing Units зовнішнім клієнтам. Наразі всі внутрішньо вироблені TPU використовуються у дата-центрах Alphabet, які потім здають у оренду потужності хмарним клієнтам або підтримують внутрішні AI-завдання. Звітність галузі вказує на потенційні угоди з Meta Platforms [(NASDAQ: META)],(/market-activity/stocks/meta), які можуть бути укладені. Успішна зовнішня монетизація продажу TPU створила б новий джерело доходу і потенційно посилила б домінування Nvidia [(NASDAQ: NVDA)],(/market-activity/stocks/nvda) у ринку [графічних процесорів], позиціонуючи Alphabet як значущого конкурента у сфері AI-інфраструктури.

Прискорення Google Cloud: Google Cloud демонструє стабільний річний приріст доходів понад 30%. Підтримка цього зростання є ключовою для загального успіху Alphabet і стане важливим показником для Уолл-стріт у 2026 році.

Дика карта SpaceX: Alphabet має приблизно 7% акцій у SpaceX, які наразі оцінюються на приватних ринках. Якщо SpaceX реалізує свій чутливий IPO з оцінкою понад трильйон доларів, ця частка може коштувати приблизно (мільярдів. Стратегічний вихід із цієї інвестиції може забезпечити значний капітал для прискорених інвестицій у AI-інфраструктуру Alphabet. Однак терміни IPO SpaceX залишаються невизначеними, і оцінки можуть значно коливатися.

Шлях уперед: реалістичні очікування

Консенсус аналітиків на Уолл-стріт передбачає 14% зростання доходів Alphabet у 2025 та 2026 роках, що свідчить про довіру аналітиків до середніх темпів зростання у двозначних відсотках. Такий темп перевищить довгострокову річну дохідність S&P 500, підтримуючи інвестиційну привабливість.

Однак контекст важливий. Інші великі гравці у технологічному секторі — особливо Nvidia — потенційно можуть показати ще кращу результативність у 2026 році. Проте, з точки зору співвідношення ризиків і нагород, Alphabet пропонує більш збалансований профіль, із сильнішою захистом від ризиків і більш передбачуваною реалізацією у порівнянні з альтернативами, залежними від напівпровідників.

Ключовий фактор: Alphabet має послідовно виконувати свої основні пошукові та хмарні бізнеси, одночасно успішно монетизуючи свої зростаючі переваги у AI-інфраструктурі. Якщо компанія виконає ці завдання, портфель технологічних активів у вигляді акцій Alphabet має стати захисним і помірно прибутковим для довгострокових інвесторів. Не очікуйте ще одного 65%-го ралі — але розумне зростання у поєднанні з стабільністю створює переконливий сценарій для 2026 року.