Друзі, які останнім часом спостерігали за ринком, могли це відчути — ринок знову почав неспокійно. За даними надійних джерел, G7 та ЄС активно ведуть переговори про всеосяжну заборону, спрямовану на російські морські канали експорту нафти. Якщо це справді буде реалізовано, вплив не буде перероблений за один-два торгові дні.

Спочатку з'ясуйте логіку. Попередній набір санкцій щодо «цінового обмеження» фактично було скасовано — Росія досі транспортує нафту великим покупцям, таким як Китай і Індія, маючи близько 350 так званих «тіньових флотів», і західні обмеження фактично не закріпилися. Але цього разу все інакше: заборона спрямована на самі судноплавні служби: страхування, лізинг танкерів, заходи в порти...... Третина експорту нафти Росії залежить від західної системи, особливо від флотів Греції та Мальти. Після перерізання цієї лінії транспортний ланцюг безпосередньо розривається.

Як йдуть ціни на нафту? Консервативно, не неможливо, щоб нафта Brent прорвалася поза $120 за барель — ви повинні знати, що морська нафта Росії становить 14% світової пропозиції, і цей розрив такого масштабу було подолано, а баланс між попитом і пропозицією порушено миттєво. Ще більш тривожною є ланцюгова реакція: тарифи на морські перевезення зростуть через об'їзди та ризикові премії, і нарешті цей рахунок має бути розподілений на кінцевих споживачів, і інфляційний тиск має повернутися.

Індія може постраждати найбільше — майже 40% їхнього імпорту сирої нафти залежить від Росії і сильно залежить від морських ліній, а стрімке зростання витрат майже неминуче. Хоча Китай має підтримку у сфері транспортування трубопроводів, йому важко стояти самостійно в умовах зростання цін на нафту. Щодо Росії, яка становить 45% її фінансів, очікується, що вона відчайдушно розширить «тіньовий флот» після того, як застрягла, але ризики безпеки та дотримання вимог цих старих кораблів пов'язані з небезпекою...... Дуже важко сказати, як вона розвиватиметься в майбутньому.

Для тих із нас, хто зосереджується на ризикових активах, ланцюг передачі чітко показує → загострення геополітичних ігор у цінах на енергію→ зростаючі інфляційні очікування→ →змінні політики ФРС та уникнення капітального ризику. У найближчі тижні слідкуйте за коливаннями цін на нафту та доходностями казначейських облігацій США, які заздалегідь підкажуть, куди рухається ринок.