#数字资产行情上升 $ETH Останнім часом на ринку вибухнула цікава дискусія — чи справді ФРС знизить ставки?

Дані CME говорять самі за себе: ймовірність зниження ставки у грудні вже наближається до 90%. Звучить як гарна новина, але все не так просто.

Ключова проблема — це часовий зсув. Важливі економічні дані — груднева статистика по зайнятості та CPI — будуть оприлюднені лише у січні. Це означає, що сьогоднішнє рішення ФРС ухвалюється фактично в умовах неповної інформації. Як тільки у січні з’являться нові дані, якщо вони покажуть відновлення інфляції або збереження економічної «жарі», ФРС може одразу змінити риторику: зниження ставки відбудеться лише раз, а далі триматимуть паузу понад рік.

У цьому й полягає суть так званої «яструбиної пастки» — на перший погляд це сигнал м’якості (очікується зниження ставки), але насправді подальший рух може бути ще жорсткішим (більше зниження не буде).

Додає складності й те, що всередині ФРС зараз дуже серйозний розкол думок. Точки на діаграмі розходяться, і ніхто точно не може сказати, якою буде політика у наступному році. А ще позиція Пауелла нестабільна — невідомо, які зміни може внести новий голова.

Для ринку саме ця невизначеність і є основним ризиком. Очікування від зниження ставки вже майже повністю враховані в цінах, а кожен наступний крок — це новий ризик: якщо економіка залишиться сильною, зростуть інфляційні очікування, і ФРС припинить знижувати ставку; якщо економіка послабшає, з’являться страхи рецесії та відтік капіталу. Жоден із цих сценаріїв не обіцяє плавного розвитку подій.

Тому справжній фокус — не на тому, чи буде зниження ставки, а на тому, який сигнал дасть Пауелл. Чи натякне він, що це останнє зниження, і далі чекати не варто, чи відкриє двері до серії знижень? Історія показує, що грудневе екстрене зниження ставки зазвичай означає, що економіка вже не витримує навантаження, але чи вдасться цього разу змінити ситуацію, покаже лише подальша статистика.