Чи зможе біткоїн пробити історичний максимум? Відповідь може бути в руках однієї компанії.

Останній аналітичний звіт JPMorgan дає сміливий прогноз: біткоїн має шанси досягти 170 тисяч доларів у майбутньому. Але є жорстка умова — компанія Strategy (та сама, що раніше називалася MicroStrategy, біржовий код MSTR) не повинна поспішати продавати свої 650 тисяч біткоїнів.

Давайте подивимось на поточну ситуацію на ринку. Майнери переживають справжню зиму: посилення регулювання й зростання енергетичних витрат призвели до помітного падіння загальної хешрейту мережі. Ще гірше те, що собівартість майнінгу вже злетіла до 90 тисяч доларів, а курс біткоїна досі нижчий. Така ситуація змушує майнерів продавати свої запаси для підтримки ліквідності.

Та аналітики JPMorgan вважають, що тиск з боку майнерів — не ключовий фактор. Справжня межа проходить по показнику mNAV компанії Strategy, тобто ринкова капіталізація поділена на загальну вартість біткоїнів на балансі.

Зараз це число становить 1,13. Поки воно вище 1,0, завдяки 1,44 мільярда доларів готівки Strategy може не продавати біткоїни ще щонайменше два роки. Але якщо цей показник впаде нижче або в січні компанію виключать з індексу MSCI, ситуація стане критичною: пасивні фонди масово скидатимуть акції, і компанія може бути змушена продавати біткоїни для вирішення проблем із ліквідністю. У такому разі ціна біткоїна може піти у низхідну спіраль.

Чи піде на це MSCI? Насправді ринок уже частково врахував цей ризик. З жовтня минулого року, коли з’явилися перші чутки, акції Strategy втратили 40%. JPMorgan вважає, що якщо врешті решт MSCI не виключить компанію з індексу, ціна біткоїна може одразу повернутися до рівнів жовтня.

Ось основний висновок: JPMorgan ставить на те, що за 6–12 місяців біткоїн спробує взяти 170 тисяч доларів, а все залежить від того, чи зможе Strategy втримати свої позиції.

Як думаєш, чи витримає ця компанія й не почне розпродавати біткоїни?