Уолл-стріт знову придумала новий трюк. Цього разу вони зробили фінансовий продукт на основі чотирирічного циклу халвінгу Біткойна – роздрібні інвестори думають, що інвестують у майбутнє, насправді ж просто сплачують чотирирічну плату за управління інституціям.

Морган Стенлі нещодавно випустив структурований нот, прив'язаний до ETF Біткойн від BlackRock. Грати дуже просто: якщо IBIT досягне цільової ціни до кінця 2026 року, ви отримаєте не менше ніж 16% доходу; а якщо не досягне? Не хвилюйтеся, продукт автоматично продовжиться до 2028 року, і вам також надається захист від падіння на 30%. Чи не звучить це дуже приємно?

Але якщо добре подумати, це не зовсім правильно. Ваші гроші заблоковані на чотири роки, а інститути можуть в будь-який момент змінювати свої позиції. Ви чекаєте на бичачий ринок, а вони отримують управлінський збір.

**Великі китові інвестори вже тихо виходять**

Одночасно з тим, як JPMorgan запускає продукти, ринок вже дав відповідь. 21 листопада 2025 року Біткойн безпосередньо впав нижче 87000 доларів, 230000 людей зазнали ліквідації, зникло 5,9 мільярда юанів.

Це не випадковість. З серпня великі гравці на ринку Біткойн скинули вже 147 тисяч BTC, що коштує приблизно 16 мільярдів доларів. Що таке чотирирічний цикл? Це коли розумні гроші продають на високих рівнях, а нові інвестори купують на високих рівнях.

Звіт Citigroup більш прямолінійний: адреси великих гравців, що мають більше 1000 Біткойнів, зменшуються, тоді як адреси роздрібних інвесторів, що мають менше 1 монети, різко зростають. Ця зміна в розподілі чіпів є стандартною ознакою завершення циклу.

Уолл-стріт не прийшла, щоб роздавати гроші, вони прийшли, щоб забирати гроші. Коли інститути починають пропонувати тобі упаковані «гарантовано прибуткові» продукти, ти повинен задуматись: хто заробляє, а хто втрачає?