#DecemberRateCutForecast

Ймовірність зниження процентної ставки Федеральної резервної системи в грудні тепер значно зросла. Інфляція знизилася від попередніх піків, ринок праці поступово м'якішає, а економічна динаміка втрачає певну силу в чутливих до відсоткових ставок секторах, таких як житлове будівництво та виробництво. Фінансові умови також суттєво ускладнилися через вищі доходи по облігаціях на початку року, що фактично виконало частину роботи Федеральної резервної системи з уживання заходів. У сукупності ці фактори дають політикам можливість перейти до пом'якшення без вигляду безвідповідальності. Хоча жодне рішення не гарантоване, макроекономічний фон підтримує невелике, обережне зниження в грудні як реалістичний базовий сценарій.
Вплив на ліквідність та фінансові умови.

Зниження ставки почне змінювати напрямок ліквідності в фінансовій системі. Нижчі короткострокові ставки знижують вартість капіталу для бізнесу та інвесторів, роблячи запозичення більш привабливим і важелем легшим для підтримки. Доходи від готівки та короткострокових фіксованих доходів знизяться, заохочуючи ротацію капіталу в активи з вищим ризиком у пошуках кращих прибутків. Навіть поза механічними ефектами, психологічний вплив підтвердженого політичного звороту є потужним — ринки часто перепризначають майбутні умови ліквідності заздалегідь до фактичного розширення готівки.
Історичні відносини між зниженням ставок і бичачими ринками.

Історично, зниження процентних ставок Федеральної резервної системи не гарантує автоматично бичачі ринки, але їхній тайминг є вирішальним. Коли зниження відбувається під час економічної стабілізації, вони часто сприяють тривалим ралі. Коли вони трапляються у відповідь на економічні труднощі, ринки можуть спочатку впасти, перш ніж відновитися пізніше. Ключова відмінність полягає в тому, чи підтримує зниження м'яку посадку, чи намагається пом'якшити рецесію. Якщо зниження у грудні сприймається як превентивна корекція, а не як відповідь на кризу, ринки, швидше за все, інтерпретують це як бичаче.
Короткострокова реакція ринку на зменшення у грудні.

У безпосередньому післясвітлі різання у грудні, позитивна реакція на ризикові активи є вкрай ймовірною. Акції, ймовірно, зростуть, акції зростання та технологічні акції перевершать, а спекулятивна активність у високобета-активах може прискоритися. Інвестори зазвичай швидко реагують на підтвердження, що цикл жорсткості закінчився, особливо якщо мова Федрезерву натякає на можливість додаткових різань у майбутньому. Однак цей первинний ріст не слід плутати з гарантованою довгостроковою тенденцією.

Середньострокова стійкість бичачого ринку.
Щоб справжній бичачий ринок розвивався далі за короткочасний ріст, необхідно, щоб ширші економічні умови сприяли цьому. Інфляція повинна продовжувати знижуватися, дозволяючи ФРС підтримувати пом'якшення. Корпоративні прибутки повинні стабілізуватися або відновити зростання, оскільки лише ліквідність не може підтримувати ціни акцій безкінечно. Споживчий попит повинен залишатися стійким, а кредитні ринки повинні бути здоровими. Якщо ці елементи залишаться незмінними, зниження в грудні може стати відкриттям нового експансійного циклу, а не просто тимчасовим зростанням.

Ключові ризики, які можуть підривати бичачий ринок.
Декілька ризиків можуть обмежити або скасувати оптимізм після зниження. Інфляція може знову прискоритися, змушуючи Федрезерв припинити пом'якшення. Високе державне запозичення може зберігати високими довгострокові прибутковості, навіть якщо короткострокові ставки падають, зменшуючи загальне фінансове пом'якшення. Глобальна економічна слабкість може вплинути на попит і торгівлю. Крім того, оцінки в деяких класах активів вже розтягнуті, що означає, що позитивні очікування можуть бути в значній мірі закладені в ціни, залишаючи ринки вразливими до розчарувань.

Наслідки для основних класів активів.
Акції, ймовірно, отримають найбільшу вигоду, особливо акції зростання, технології та інші сектори, чутливі до ставок. Криптовалюти, які, як правило, сильно реагують на умови ліквідності, можуть зазнати відновлення припливів та волатильності. Облігації отримають більш прямі вигоди на короткому кінці кривої, тоді як ефективність довгострокових облігацій залишатиметься залежною від очікувань щодо інфляції. Діяльність на ринку нерухомості та житла може поступово покращитися, хоча структурні проблеми доступності можуть обмежити швидкість відновлення.

Перспективи сценарію після різання в грудні.
У базовому випадку ФРС проводить помірне зниження, сигналізує про залежність від даних, і ринки рухаються вгору з підвищеною волатильністю, але без вибухового зростання. У випадку оптимістичного сценарію інфляція продовжує знижуватися, зростання стабілізується, і слідують кілька знижень, що викликає широкий, стійкий бичачий ринок у всіх ризикових активах. У песимістичному сценарії зниження зумовлене швидким послабленням економічних умов, падінням прибутків та виникненням фінансового стресу, що веде до короткочасного зростання, за яким слідують глибші зниження на ринку.

Фінальна оцінка.
Тепер знижка процентної ставки у грудні виглядає більш імовірною, ніж ні, і майже напевно покращить короткострокові настрої на ринку та умови ліквідності. Однак одна лише знижка ставки не гарантує початок тривалого бичачого ринку. Вона може запалити імпульс, але стійке зростання буде залежати від контролю за інфляцією, зростання прибутків, економічної стабільності та продовження політичної підтримки. По суті, знижка у грудні може відкрити двері до наступного бичачого циклу, але економіка та корпоративні фундаментальні показники все ще повинні пройти через них.