Експерт щойно підкреслив помилку на $48 мільярд, яка переслідує Біткойн, ось що це таке | Bitcoinist.com

! Достовірний редакційний контент, перевірений провідними експертами галузі та досвідченими редакторами. Реклама Шанака Анслем Перера, криптоексперт і ідеолог, лише що розкрив вражаюче фінансове невірне обчислення, яке може потрясти ринок Bitcoin (BTC). Перера проаналізував величезні биткоїн-холдинги компанії бізнес-інтелекту Strategy Inc., виявивши структурні недоліки в підході компанії до корпоративного накопичення криптовалюти. Звіт експерта детально описує, як фінансова архітектура, що призначена для забезпечення сотень тисяч BTC, може бути математично та операційно нестійкою, що становить ризик як для Strategy, так і для ринку.

Помилка Стратегії $48 Billion Bitcoin

Звіт Перери, опублікований у понеділок, 24 листопада, підкреслює розкриття Стратегії, що в даний час вона має 649,870 монет Bitcoin, придбаних за середньою ціною $74,433 за монету, що в сумі становить $48.4 мільярда. Це масивне володіння представляє близько 3.26% від максимальної пропозиції BTC. Криптоексперт зазначив, що накопичення фінансувалося за допомогою складних інструментів капітального ринку, включаючи $43.1 мільярда, залученого через конвертовані боргові зобов'язання з майже нульовими відсотками, цінні папери з високим доходом вічних привілейованих акцій та випуски акцій, випущених з ринковими надбавками.

Пов'язане читання: MicroStrategy в проблемах? Економіст розкриває, що станеться, якщо Bitcoin впаде на 90%. Згідно з Перерою, на папері механізми накопичення Bitcoin компанією Strategy були бездоганними. Однак на практиці структура зараз наближається до рівнів нездатності, які можуть зламати крипто ринок. Аналітик розкрив, що облік Strategy виявляє тривожну реальність для її майбутнього. Він зазначає, що компанія має лише $54 мільйонів готівки проти $700 мільйонів щорічних привілейованих дивідендів.

Перера порівнює структуру Стратегії з Понзі-схемою, зазначаючи, що програмний бізнес, як повідомляється, генерує негативний грошовий потік, змушуючи його покладатися на постійні залучення капіталу для обслуговування існуючого боргу. Він сказав, що бізнес-модель компанії працювала раніше, оскільки акції торгувалися з премією до чистої вартості активів, що дозволяло рекурсивне накопичення Bitcoin. Однак ця премія впала, щоб відповідати своїй вартості в листопаді 2025 року, зупинивши цикл і поставивши компанію під загрозу розмивання.

Крім того, Переа повідомив, що привілейовані акції значно погіршили ситуацію Стратегії. Згідно з його звітом, ставки дивідендів раніше зросли з 9% до 10.5%, щоб залучити інвесторів у міру падіння цін на акції. Однак він застерігає, що будь-яке подальше зниження може змусити компанію продати свої біткойн-активи для виплати дивідендів, що суперечить стратегії, покладеній в основу її ставки на BTC.

Більше того, майбутні події, такі як індекс MSCI у січні 2026 року, можуть змусити Стратегію продати мільярди Bitcoin, що потенційно стане нічним жахом для крипторинку. Переа підкреслив, що минулі події, такі як крах 10 жовтня, коли $19 мільярд позицій було стерто, підкреслюють ризик великомасштабних корпоративних Bitcoin-активів.

Великі продажі BTC можуть загрожувати стабільності ринку

Перера також оскаржив нещодавнє твердження Strategy про 71 рік покриття дивідендів, яке компанія розрахувала, поділивши свої загальні Bitcoin активи на річні зобов'язання по дивідендах. Криптоаналітик розкрив, що ці твердження ігнорують ринкові реалії, податкові наслідки та обмеження ліквідності продажу BTC на рівні суверенітету.

Суміжне читання: Чи буде стратегію змушено продати свої $50B Bitcoin? Ігровий план компанії Він зазначив, що стратегія передбачає, що вони можуть продавати $1 мільярд Bitcoin щорічно без впливу на ціну. Однак краш криптовалюти 10 жовтня довів, що це припущення є хибним, оскільки ринок не здатний поглинати великомасштабні продажі під час періодів стресу.

У зв'язку з ризикованою ситуацією, Перара прогнозує, що до березня 2026 року ринок винесе вердикт. Стратегія може або змінити структуру та зменшитися, щоб вижити, або корпоративна модель скарбниці Bitcoin може зазнати краху як невдалий експеримент. Протягом цього періоду Стратегія могла б продати частину свого Bitcoin, що могло б вплинути на ціну BTC.

BTC торгується за $87,196 на графіку 1D | Джерело: BTCUSDT на Tradingview.comВиділене зображення з Pngtree, графік з Tradingview.com ! Редакційний процес для bitcoinist зосереджений на наданні ретельно дослідженого, точного та неупередженого контенту. Ми дотримуємося суворих стандартів джерел, і кожна сторінка проходить ретельну перевірку нашою командою провідних технологічних експертів та досвідчених редакторів. Цей процес забезпечує цілісність, релевантність та цінність нашого контенту для наших читачів.