GBTC проти прямого Біткойну: яка Крипто інвестиція виграє?

Question

Якщо ви вагаєтеся між покупкою Біткойна безпосередньо або через Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), ось що насправді має значення.

Налаштування

Grayscale Bitcoin Trust був запущений ще в 2013 році як торгова платформа OTC, яка дозволяє традиційним інвесторам отримувати доступ до Біткойн через звичайні брокерські рахунки — без необхідності у криптовалютному гаманці. Станом на середину 2023 року, він управляв активами на суму понад $16 мільярдів. Але є підводні камені? Він стягує 2% річної плати за зберігання та управління.

Біткойн, з іншого боку, є чистою децентралізацією: купуйте його на CEX/DEX, тримайте його самостійно ( або на біржі ), торгуйте ним 24/7 по всьому світу.

Гра з премією/дисконтом (Це дійсно важливо)

Ось де GBTC стає складним. Він не завжди торгується за фактичною вартістю Біткойна. На початку 2023 року GBTC торгувався з 45% дисконтом до своїх базових активів Біткойна — це означає, що ви платили значно менше за BTC, ніж за спотовою ціною. До жовтня 2023 року цей розрив зменшився до лише 16% дисконту після того, як SEC вирішила не подавати апеляцію на позов Grayscale.

Чому? Ринкові настрої, попит/пропозиція, регуляторна невизначеність. Цей преміум/дисконт може визначити ваші прибутки, незалежно від фактичного руху ціни Біткойна.

Порівняння один на один

Доступ до торгівлі: GBTC торгується на OTCQX ( традиційними брокерами лише ). Біткойн торгується на криптобіржах + DEX, 24/7, з вищою ліквідністю.

Податки: GBTC регулюється SEC, що спрощує податкову звітність. Пряме володіння Біткойном вимагає від вас відстежувати кожну транзакцію — це важче контролювати.

Безпека: GBTC = Grayscale відповідає за холодне зберігання для вас (безпечніше для нетехнічних інвесторів). Прямий BTC = ви контролюєте ключі, але одна помилка може бути катастрофічною.

Комісії: річний драґ GBTC становить 2%. Біткойн має торгові комісії на біржах (зазвичай 0.1-0.25%), але жодних постійних управлінських комісій.

Плюси: Власність BTC безпосередньо = ви отримуєте 100% прибутку від Біткойна. GBTC = ви піддаєтеся ціні Біткойна плюс коливання премії/знижки (двосторонній меч).

Поворот у справі

У серпні 2023 року суд ухвалив рішення, що заявка Grayscale на ETF для Біткойна повинна бути схвалена, оскільки SEC вже схвалила ETF на ф'ючерси на Біткойн. SEC вирішила не подавати апеляцію. Результат: дисконт GBTC зменшився з 45% до 16%, і тепер серйозно обговорюється перетворення GBTC на спотовий ETF для Біткойна.

Якщо це станеться, GBTC торгується близько до NAV (без знижки), що робить його набагато більш конкурентоспроможним у порівнянні з прямим володінням Біткойном.

Реальна розмова: Який з них?

Обирайте GBTC, якщо: Ви хочете отримати експозицію до Біткойна у традиційному брокерському рахунку, не довіряєте собі в управлінні ключами та надаєте перевагу спрощеній податковій звітності. Просто слідкуйте за цим преміумом/дисконтом — не купуйте, коли він торгується з великим дисконтом до NAV.

Виберіть Прямий Біткойн, якщо: ви можете впоратися з самостійним зберіганням ( або використовувати авторитетну біржу ), хочете нульові комісії за управління і вірите в етику “бути своїм власним банком” у криптовалюті.

Дикий Картка

Спотові Біткойн ETF (, такі як Purpose і Evolve в Канаді), існують і пропонують золоту середину: регульовані, низькі збори (~0.2%), без витівок з премією/дисконтом. Слідкуйте за схваленням спотових Біткойн ETF у США—якщо це станеться, GBTC стане менш актуальним.

Основний підсумок? Перемога у справі GBTC змінила правила гри. Чим менше знижка, тим більше GBTC має сенс для традиційних фінансових людей. Але якщо ви вже комфортно почуваєтеся з криптовалютою, володіння фактичним Біткойном все ще виграє за витратами та контролем.