Оцінка американських акцій побила історичний рекорд, це насправді бульбашка чи нова норма?

Американський фондовий ринок щойно встановив рекорд найвищої оцінки в історії. Nasdaq з квітня зріс більш ніж на 40%, повністю позбувшись тіней тарифного удару на початку весни. Теперішній рівень оцінки перевищує рівень 1999 року, коли був інтернет-бульбашка, і рівень напередодні Великої депресії 1929 року, і це не дрібниця.

Історія повторюється?

Постає питання: це початок ще одного бульбашки, чи новий ринковий баланс в епоху технологій?

Історичні уроки дуже болісні. NASDAQ після розколу інтернет-бульбашки падала три роки поспіль, врешті-решт знизившись на 78% з піку в березні 2000 року. Те саме було й перед Великою депресією. Екстремальні оцінки зазвичай вказують на те, що незабаром відбудуться різкі коливання.

Але цього разу все інакше

Інноваційно висока концентрація — “Сім велетнів” (NVIDIA, Microsoft, Apple та інші великі технологічні акції) зараз мають рекордну вагу в індексі, значно перевищуючи показники кінця 90-х років. Виступ цих компаній у порівнянні з надприбутками S&P 500 також значно перевищує ті часи.

Прибутковість підтримує різницю — не зосереджуйтеся лише на цифрах оцінки, прибуток таких компаній, як NVIDIA, зростає експоненціально. За зростанням цих акцій стоять реальні результати, на відміну від періоду інтернет-бульбашки, коли все трималося лише на історіях.

Чи справжня хвиля ШІ — десять років бичачого ринку, керованого хмарними обчисленнями та генеративним ШІ, логічно значно надійніше, ніж паніка Y2K.

Що таке дно

Ринок ставить на те, що революція в технологічній індустрії є довгостроковою тенденцією, а не короткостроковою спекуляцією. Але якщо ця ставка програна? Тоді, з такою високою оцінкою, наскільки різким буде падіння, уявіть самі.

Ключове, на що слід звернути увагу: така висока концентрація, якщо акції технологічних компаній зазнають невдачі, наскільки ринок буде стійким до падіння.