Останнім часом Біткойн та світові фінансові ринки (включаючи A-акції) зазнали великого дампу в чорну п'ятницю, ходять чутки, що винуватцем є NVIDIA — її звинувачують у грі "AI-понці" , що стало детонатором паніки на ринку.

Ринкова вартість компанії Nvidia, що досягає 31 трильйона юанів, стикається з трьома основними запитаннями:

По-перше, доходи "віртуально великі", хоча виручка становить 57 мільярдів, але дебіторська заборгованість складає 58% (33,4 мільярда), що викликає сумніви щодо укладення великих контрактів з такими гігантами, як Microsoft та OpenAI, але без фактичних платежів; за рахунок обігу коштів штучно збільшується дохід, наприклад, OpenAI зазнає збитків у 5,6 мільярда, але все ще залежить від кредитів від NVIDIA, що виглядає активно, але насправді грошовий потік напружений;

Друге - протиріччя в запасах: з одного боку, кажуть, що попит на AI-чіпи неймовірний, а з іншого - за три місяці запаси зросли на 32%, досягнувши 19,8 мільярда доларів;

Третє — погана якість прибутку, прибуток у 19,3 мільярда відповідає лише 14,5 мільярда готівки, коефіцієнт конверсії готівки 75% значно нижчий за 95% у конкурентів, що вважається великим розміром прибутку та високим ризиком поганих боргів.

Існують чутки, що якщо ці сумніви справдяться, то оцінка NVIDIA може становити лише третину від теперішньої, а ціна акцій впаде вдвічі, що спричинить систематичне падіння глобального сектора ШІ та технологій, внаслідок чого постраждають активи на загальну суму 20 трильйонів доларів. А криптовалюта також постраждає, адже є твердження, що багато стартапів у сфері ШІ, які сильно залежать від NVIDIA, використовують 26,8 мільярда доларів у Біткойнах в якості застави для фінансування; якщо ціна акцій NVIDIA впаде ще на 40%, ці компанії можуть зазнати краху, банки почнуть розпродавати заставлені Біткойни, і, в такому випадку, падіння Біткойна до 50 тисяч доларів не буде неможливим.

Проте правда в тому, що ця хвиля чуток була змішана з великою кількістю помилкових даних та перебільшених інтерпретацій—операційний грошовий потік Nvidia за третій квартал становив приблизно 64 мільярди доларів, чистий прибуток 73 мільярди, коефіцієнт конверсії готівки 88%, зростання дебіторської заборгованості та запасів є нормальною ознакою розширення бізнесу, співпраця між гігантами є екосистемою AI, замість “пірамідальної схеми”, тісний зв'язок між Біткойном та компаніями AI, які використовують заставу, також не має доказів; в основі лежить занепокоєння ринку щодо ризиків бульбашки на фоні буму AI, в поєднанні з нормальними коливаннями активів, що викликають панічну корекцію.