Остання операція овернайт-репо Федерального резерву Нью-Йорка завершилася нічим — буквально не було подано жодної заявки. Це цікава подія в поточному ландшафті ліквідності, оскільки учасники ринку не виявили жодного інтересу до короткострокового фінансування від ФРС під час цього раунду.

Для тих, хто не знайомий із темою, репо-операції — це інструменти, які центральний банк використовує для управління грошовою масою та відсотковими ставками. Коли ФРС пропонує овернайт-репо, фактично вона надає фінансовим установам короткострокові грошові позики під цінні папери. Той факт, що ніхто не скористався цією можливістю, може свідчити про кілька речей.

Одна з інтерпретацій: зараз у системі достатньо готівки, і банкам та первинним дилерам не потрібна допомога ФРС. Умови ліквідності можуть бути комфортнішими, ніж очікували політики. Або ж ціна чи умови просто не були достатньо привабливими для участі.

Чому це має турбувати крипто-спільноту? Тому що традиційні умови ліквідності у фінансовій системі мають хвильовий ефект на всі ризикові активи. Коли у банків надлишок готівки, ці кошти зрештою можуть потрапити у Bitcoin, Ethereum та інші цифрові активи. Навпаки, дефіцит ліквідності зазвичай найсильніше й найшвидше вражає спекулятивні ринки.

Результат із нульовими заявками не обов'язково є тривожним сигналом — це просто факт для врахування. Але варто стежити за тенденціями цих операцій у найближчі тижні. Якщо це стане закономірністю, це свідчитиме про стабільну роботу фінансової системи. Якщо ж раптом з'являться черги за ліквідністю від ФРС — ось тоді слід бити на сполох.

Поки що висновок простий: традиційна фінансова система наразі достатньо ліквідна, принаймні на ринку овернайт-фінансування. Загалом це нейтрально-позитивний фон для ризикових активів, включаючи крипто.