【他山之石】Джон Бог — революція індексних фондів для створення багатства для звичайних людей

#美联储会议纪要将公布
"Не шукайте голку в стозі соломи, купіть весь сніп соломи."

У цьому арені Уолл-стріт, що прагне надприбутків, Джон Богл (John C. Bogle) обрав зовсім інший шлях. Цей засновник Vanguard Group, завдяки своїй глибокій турботі про звичайних інвесторів та руйнівному підходу до традиційної бізнес-моделі Уолл-стріт, створив революційний інвестиційний інструмент — індексний фонд. Започаткована ним "індексна революція" вже заощадила понад 1 трильйон доларів США в управлінських витратах для інвесторів у всьому світі, справді реалізувавши обіцянку "повернути прибуток інвесторам".

Легендарна кар'єра: від студента Принстона до фінансового бунтівника

Інвестиційна кар'єра Джона Бога є легендою про ідеалізм і прагматизм, що ідеально поєднуються:

Академічний початок (1949-1951)

· Під час навчання з економіки в Принстонському університеті випадково виявив фондовий ринок та написав дипломну роботу
· У статті вже з'явилася концепція індексних фондів, яку він тоді назвав "простим і прямим" способом інвестування.
· Після закінчення навчання приєднався до компанії Wellington Management, почав кар'єру з найнижчої посади.

Період формування концепції (1960-1974)

· У 1974 році звільнений через конфлікти внаслідок злиття компаній, кар'єра опинилася на найнижчому рівні.
· У найскладніші часи життя дотримуйтесь вдосконалення теорії індексних фондів.
· У 1975 році з рішучістю, що нагадує про перетворення невдач на можливості, була заснована група "Піонер", тоді управляючи активами лише в 11 мільйонів доларів.

Епоха революції індексів (1975-2000)

· У 1976 році був запущений перший у світі індексний фонд, орієнтований на індивідуальних інвесторів — Перший індексний інвестиційний траст (пізніше перейменований на Vanguard 500 Index Fund)
· На початку зазнав насмішок з боку Уолл-стріт, його називали "дурною поведінкою Бога"
· Перший раунд збору коштів залучив лише 11 мільйонів доларів США, що значно менше від очікуваних 150 мільйонів доларів США.

Період отримання досягнень (2000-2019)

· Розмір індексних фондів зростає експоненціально, у 2019 році розмір фонду Vanguard 500 Index перевищив 1 трильйон доларів США.
· Особа нагороджена титулом «100 найвпливовіших людей світу» журналу «Тайм»
· Коли помер у 2019 році, активи групи Vanguard перевищували 5 трильйонів доларів США.

Основна інвестиційна філософія: перемога здорового глузду

Інвестиційна філософія Богда базується на кількох простих, але глибоких принципах:

Принцип мінімізації витрат
"Складний відсоток – це математичне диво, а витрати є найбільшим ворогом складного відсотка." Богл вважає:

· Середня ставка зборів для активно керованих фондів становить приблизно 0,67%, тоді як для індексних фондів лише 0,05%
· Ця різниця в 0,62% за 30 років поглине майже 20% остаточного прибутку інвесторів
· Низька вартість є єдиною причиною, чому індексні фонди обганяють більшість активно керованих фондів.

Закон середнього повернення
Бог показав через велику кількість даних:

· Фонди, які показують відмінні результати в короткостроковій перспективі, в довгостроковій перспективі обов'язково повернуться до середнього рівня
· Спроби "обрати переможний фонд" після вирахування витрат в основному є марними.
· Інвестори повинні відмовитися від ілюзії "перемогти ринок" і натомість прагнути до прибутку самого ринку.

віра в довгостроковість
"Інвестиції повинні бути схожі на вирощування секвої." Богг підкреслює:

· Час є найвигіднішим знаряддям для звичайних інвесторів
· Знижуйте витрати, використовуючи ринкові коливання через регулярні інвестиції в однакових обсягах
· Терпіння є єдиним джерелом надприбутку, яке не потребує витрат

Класичні битви: важке народження індексних фондів

Процес створення індексного фонду Vanguard 500 ідеально відображає наполегливість та далекоглядність Бога:

Ринкове середовище

· Американський фондовий ринок 1970-х років щойно пережив крах бульбашки "Красивих 50"
· Активні управлінські збори фондів є високими, але 75% фондів показують результати гірші за індекс benchmark.
· Уолл-стріт загалом вважає, що "індексне інвестування - це прийняття посередності"

Інновації продукту

· Бок створює креативну внутрішню модель управління, значно знижуючи витрати.
· Встановлення унікальної корпоративної структури "для інвесторів", де весь прибуток повертається власникам фондів
· Тариф встановлено на найнижчому в галузі рівні 0,05%, що становить одну десяту середньогалузевого показника на той час.

Історія розвитку

· Перші 12 років зростання масштабу було повільним, що постійно висміювалося в галузі.
· З 1990-х років почали визнавати інституційні інвестори
· Після 2000 року настав етап стрімкого зростання, і він став найбільшим у світі публічним інвестиційним фондом.
· До сьогодні інвесторам вдалося заощадити сотні мільярдів витрат на управління

Три камені одкровення:

Сила простоти
"Лише коли ви усвідомите, що не можете перемогти ринок, ви починаєте по-справжньому розуміти інвестиції." У світі, де стратегії стають все складнішими, повернення до основ інвестування може бути найкращим вибором для звичайних інвесторів.

Ефект складних відсотків на витрати
Боггс колись точно зазначив: "У інвестиціях ви отримуєте те, що не витратили." Для сучасного інвестора важливіше зосередитися на ставках, як єдиному визначеному змінному, ніж на прогнозуванні ринку, як невизначеного змінного.

Сміливість зворотного мислення
"Успішні інвестиції за своєю суттю є зворотним процесом." Багг підтвердив цінність незалежного мислення, наполягаючи на концепції індексних фондів, незважаючи на насмішки оточуючих. У сьогоднішньому ринковому середовищі, де панує гонитва за гарячими трендами, ця якість є ще більш рідкісною.

Почуття служіння людям
Бог завжди вірив: "Управління активами - це сфера послуг, а не шоу-бізнес." Його бажання ставити інтереси інвесторів на перше місце встановило моральний стандарт у фінансовій індустрії, де переважають інтереси.

Три камені закінчення

Джон Богл колись сказав надзвичайно глибоку фразу: "Інвестування здається складним, але простота є остаточною зрілістю."

На сцені Уолл-стріт, де прагнуть складних стратегій та надприбутків, Богл обрав найпростіший шлях — визнати ефективність ринку у більшості випадків, відмовитися від ілюзії перевершення ринку та натомість отримувати середню прибутковість на ринку з найнижчими витратами. Цей, здавалося б, скромний вибір, насправді призвів до найвищих довгострокових доходів.

Він залишив інвесторам не лише інструмент у вигляді індексних фондів, а й основне ставлення до багатства: інвестиції не для того, щоб хизуватися розумом, а для того, щоб забезпечити комфортне життя; основа управління полягає не в прагненні до досконалості, а в уникненні дурниць.

У цьому переповненому шумом світі найбільша мудрість часто прихована в найпростіших істинах — витрати важливі, час є твоїм другом, а здоровий глузд — це твоя найпотужніша зброя.