Керуюча торгівля: позичаючи дешеві гроші для отримання процентної різниці, чому у 2024 році це провалилося?

Що таке Carry Trade? Простими словами: позичити гроші в країні з низькою процентною ставкою → обміняти на монету країни з високою процентною ставкою → інвестувати в активи з високим доходом → чекати на заробіток від процентного спреду.

Найкласичніший приклад — це арбітраж йени. Процентна ставка в Японії протягом тривалого часу близька до 0%, інвестори позичають йену та обмінюють її на долари, де процентна ставка складає близько 5.5%, таким чином, непомітно можна заробити 5.5% процентного спреду. Звучить досить привабливо, правда?

Але чому це сталося? У липні 2024 року Японський центральний банк раптово підвищив Процентну ставку, що призвело до різкого зміцнення єни. Інвестори, які мали арбітражні позиції, були змушені закрити їх, а акції американських ринків та активи ринків, що розвиваються, зазнали колективного продажу. Причина дуже проста:

• Позичені єни стають все дорожчими, обмінюючи їх назад, доведеться втратити гроші
• Процентний спред звужується, простір для прибутку зникає
• Високий кредитний важіль збільшує збитки

Хто грає? Хедж-фонди, великі установи та купа роздрібних інвесторів. Проблема в тому, що спроможність управління ризиками неоднорідна. Фінансова криза 2008 року також принесла великі збитки.

Висновок: Керрі-трейд не є чимось, чого не можна грати, але потрібно розуміти глобальні тенденції центральних банків, коливання валютних курсів, управління ризиками. Як тільки ринок змінюється, важелі можуть стати катастрофічними. Якщо ви не професійна організація, краще не торкатися.