Цей десятирічний булран на американських фондових ринках досяг небезпечної висоти.

Спочатку подивимось на цифри — станом на вересень цього року, десяти річна ковзаюча прибутковість S&P 500 зросла до 250,9%, що на рівні з золотим періодом 1950-х років, а також 1977-1987 років. Що це означає? З 1930 року це четверте місце.

Але не поспішайте радіти. В історії були ще дві божевільні ситуації: інтернет-бульбашка з 1990 по 2000 рік, зростання на 390.4%; і ще раніше, "ревучі двадцяті" з 1919 по 1928 рік, зростання на 381.3%. Як закінчилися ці дві ситуації? Ви зрозуміли.

Зараз ринок поділений на дві сторони. Ті, хто вважає, що ціни піднімуться, кажуть: "лише виросли вдвічі з половиною, до чотирьох разів ще далеко, 1950-ті та 1980-ті роки також мали таке зростання, а потім не продовжували зростати?" Ті, хто вважає, що ціни впадуть, звертають увагу на попередження щодо оцінки: "Не зосереджуйтесь лише на зростанні, подивіться на співвідношення ціни до прибутку, скориговане за циклом Шіллера, яке вже наближається до рівнів бульбашки 1929 і 2000 років. Пам'ятаєте чорний понеділок 1987 року? Він також стався після подібного зростання, а потім раптово обвалився."

На технічному рівні є деталь, на яку варто звернути увагу: якщо цьогорічний підсумок залишиться з двозначним приростом, це буде шостий раз за сім років — така безперервна бурхлива ситуація в історії траплялася лише дев'ять разів.

Скажемо прямо, цей булран дійсно ще не досягнув такої божевільної міри, як у 1920-х або 1990-х роках, але оцінки вже б'ють на сполох. Бики вважають, що інерція все ще триває, а ведмеді вважають, що ситуація може змінитися в будь-який момент.

Для звичайних інвесторів зараз найважливіше не ставити на верхівку чи переслідувати зростання, а уважно стежити за двома показниками: чи продовжує розширюватися множник оцінки, чи змінилася ринкова емоція з жадібності на вагання. Історія говорить нам, що бурхливе святкування в кінці булрану часто приходить раптово і закінчується ще раптовіше.