Брати Вінклевос нещодавно здійснили велику інвестицію, яка викликала чималий резонанс у світі криптовалют – вони вклали 50 мільйонів доларів у ZEC, накопичивши активи приблизно 200 тисяч монет.

Ці близнюки в криптовалютному світі не потребують додаткового представлення. Від компенсації, отриманої внаслідок раннього судового спору щодо акцій Facebook, до створення регульованої біржі Gemini, кожна їхня велика інвестиція сприймається ринком як певний сигнал. Цього разу вони зосередилися на ZEC, середня вартість закупівлі близько 245 доларів, за їхніми публічними висловлюваннями, мета – заволодіти 5% від загального обсягу постачання.

**Логічний ланцюг за цифровими даними**

5% ця пропорція не просто слова. ZEC використовує механізм видобутку POW, зростання обігового запасу має жорсткий верхній ліміт. Якщо великі гравці продовжують накопичувати активи та тривалий час їх блокують, то обсяг торгівельних чипів на ринку буде ставати все більш рідкісним. Додайте до цього витрати на видобуток ZEC, які залишаються, і майнери не будуть продавати заздалегідь збиткові, це формує ціновий нижній поріг.

З 245 доларів до теперішніх 675 доларів, прибуток на папері вже непоганий. Але вони явно не прагнуть до короткострокового арбітражу — якби це була просто спекуляція, можна було б вибрати активи з більшою ліквідністю. Вибір ZEC, ймовірно, пов'язаний з позицією технології конфіденційності у майбутній фінансовій системі.

**Наскільки далеко може зайти приватний наратив?**

Онлайн-транзакції BTC повністю прозорі, будь-хто може відстежувати рух великих переказів. Смарт-контракти ETH також є відкритими для перевірки, кожна операція DeFi-гігантів підлягає контролю в блокчейн-браузерах. Це насправді є загрозою для установ та клієнтів з високою чистою вартістю.

Технологія нульових знань ZEC теоретично може вирішити цю проблему—як забезпечити дійсність транзакцій, так і не розкривати конкретні суми та адреси. Ця характеристика дійсно приваблива для тих сценаріїв, де потрібно захистити фінансову конфіденційність (наприклад, міжнародні розрахунки, розподіл активів високої вартості).

Але тут є парадокс: біржа Gemini, якою керують брати Винклевос, кілька років тому через регуляторний тиск зняла ZEC. Тепер вони самі активно купують, або регуляторне середовище дійсно змінюється, або ж вони вважають, що напрямок зміниться. Адже, дотримання норм – це потреба бізнесу, але особисті інвестиції – це зовсім інша справа.

**Як ринок відреагує?**

Вхід інституцій зазвичай призводить до двох ефектів: по-перше, ефекту підтвердження, що дозволяє більшій кількості коштів наважитися на вхід; по-друге, ефекту всмоктування ліквідності, що витісняє дрібних інвесторів в більш вузький торговий простір. На даний момент капіталізація ZEC не є великою, якщо дійсно буде продовжуватися надходження коштів, цінова еластичність буде більш різкою, ніж у основних монет.

Але також слід звернути увагу на іншу сторону — монети для шифрування завжди були в центрі уваги регуляторів. У багатьох європейських та американських біржах через вимоги до відповідності були зняті з обігу такі монети, як Monero. Чи стане ZEC винятком, в значній мірі залежить від результату політичних ігор. Політичні та бізнес-ресурси братів Вінкельвоссів, можливо, надали їм певну визначеність, але для звичайних інвесторів ця інформаційна різниця є реальним ризиком.

**Якщо ви хочете взяти участь, що потрібно думати?**

Стратегії інвестиційних компаній ніколи не є простою копією позицій. У них є переваги в обсязі капіталу, канали інформації, інструменти хеджування ризиків та здатність до комунікації з політикою. Перш ніж роздрібні інвестори підуть за ними, їм принаймні слід подумати над кількома питаннями:

- Яка технологічна дорожня карта та прогрес у розвитку ZEC?
- Окрім приватних наративів, які ще є реальні сценарії застосування, що впроваджуються?
- Якщо регулювання раптово посилиться, чи не висохне ліквідність миттєво?

Більш радикальний підхід - це безпосередня конфігурація ZEC на спот-ринку, ставлячи на вибух приватності; більш обережний варіант - розподілити активи на кілька наративів (наприклад, приватність + ШІ + комбінація RWA), або використовувати малі позиції для тестування, а потім нарощувати обсяги, коли тенденція стане яснішою.

Найменше, що ви повинні робити, це бездумно вкладати всі кошти, побачивши, як великі гравці купують. Витрати та переваги інституцій, канали виходу, здатність до ризику зовсім не в одному вимірі з роздрібними інвесторами. Вони можуть витримати три роки очікування зміни політики, а ви, можливо, не витримаєте трьох місяців торгівлі в бічному русі.

Ринок завжди сповнений історій, але не вистачає спокійного розуміння, яке може витягти справжню логіку з цих історій.