FDV vs Market Cap: Чому багато монет виглядають дешевими, насправді копають яму

Основне питання

Ви не помітили, що ринкова капіталізація деяких монет виглядає дуже низькою, але досвідчені учасники криптоіндустрії попереджають “обережно, пастка з високим FDV”? Це не випадковість.

FDV повна назва Fully Diluted Valuation (повна розведена оцінка), простими словами: коли всі заблоковані монети будуть розблоковані, якою буде справжня ринкова вартість цього проекту.

Чому цей показник є критичним до смертельного

У традиційних фінансах акції після випуску відразу виходять на ринок, практично не враховуючи майбутнє розведення. Але в світі криптовалют все інакше — велика кількість монет штучно заблокована, і на ринок випускається лише 2-30%.

Візьмемо SUI як приклад: поточна ціна $2.46, обігова пропозиція 3.62B, загальна пропозиція 10B.

• Капіталізація = $2.46 × 3.62B = 89.3 мільярдів
• FDV = $2.46 × 10B = 246.2 млрд

Схоже, що капіталізація непогана, але почекайте — ще 63% монет не вийшли на ринок. Як тільки настане час розблокування, без відповідного попиту ціна буде знижуватися.

Історичні уроки: розблокування призводить до різкого падіння

• $WLD：У першому кварталі 2025 року розблоковано 10% постачання, ціна впала з $1.2 до $0.87 (зниження на 35%)
• $STRK: Продовження розблокування у 2024 році, з $2.5 до $1.2 (зниження на 52%)

Це не поодинокі випадки. Період розблокування проектів з високою FDV схожий на невидимі таймери.

Як швидко визначити рівень ризику

Дивіться відношення MC/FDV (капіталізація ÷ FDV):

Будьте особливо обережні з монетами, що коштують менше 0,3 — понад 70% монет ще не вийшли на ринок, це сигнал високого ризику.

Які монети мають найбільшу FDV на сьогодні

Згідно з останніми даними:

• $HYPE (екосистема Hyperliquid): FDV досягає 39B, але фактична ринкова капіталізація лише 10B, 72% монет не в обігу. Хоча еко-система має високу популярність, як тільки інтерес знизиться, тиск на розблокування буде дуже страшним.
• $ONDO (RWA трек): FDV 7.2B проти ринкової капіталізації 2.2B, коефіцієнт обігу лише 32%. Це типовий капкан з переоцінкою.
• $TRUMP: Хоча тема досить обговорювана, але при FDV 5.7B обіг складає лише 20%

Аналіз практичної структури

Перший крок: перевірка плану розблокування
Використовуйте такі інструменти, як Tokenomist/Token Unlock, щоб дізнатися, скільки монет буде розблоковано протягом наступних 3-6 місяців. Якщо найближчим часом відбудеться масове розблокування, зменшіть вагу інвестицій.

Другий крок: порівняння MC/FDV

0.6 є проходним балом, чим вищий, тим безпечніший. У порівнянні з тією ж трасою, можна одразу побачити, хто переоцінений.

Третій крок: перевірка реальних потреб Чи зможе високий FDV витримати тиск, залежить від фактичного використання токена. Токени управління проти споживчих токенів мають абсолютно різну стійкість. Чи є реальні активності в ланцюгу, які підтримують це?

Яка висота FDV вважається розумною

Дивіться на ринкові цикли：

Бичачий ринок (2021 рік):

• DeFi: Uniswap досягнув 45B
• L1 ланцюг: Solana досягла 130B
• GameFi: від Axie Infinity до 44B

Поточний ведмежий ринок на ранній стадії:

• Зрілий DeFi: 3~10B
• Головні L1: 10~30B
• Новий проект：<5B

Запам'ятайте одне число: більшість проектів мають FDV у 2~3 рази більше за ринкову капіталізацію, обережно, якщо більше 5 разів.

Три найбільш ризиковані види криптовалюти

1. Нові монети з низьким обігом і високою FDV — хоча вони виглядають дешевими, але можуть бути розблоковані в будь-який момент і впасти в ціні.
2. Новачки в популярних секторах — RWA, монети концепції ШІ легко скупчуються, помітна диференціація
3. Чисті комунітетні монети без фактичного застосування — мем-монети без механізму споживання, після закінчення популярності відразу знецінюються.

Основна логіка

FDV не є показником вартості, це показник ризику.

Високий FDV = можливість більшого тиску на продаж у майбутньому, це не сигнал для покупки. Дехто приваблений низькою ринковою капіталізацією, але ігнорує, що ще 60-70% монет чекають на те, щоб впасти.

Наступного разу, коли ви бачите, що ринкова капіталізація певної монети не є високою, спочатку запитайте себе: чи є це число реальним? Чи це лише тому, що 99% монет заблоковано в сейфі?

Суть інвестування полягає в оцінці майбутніх грошових потоків, в світі криптовалют це означає оцінку реального попиту. Високий FDV без попиту — це висока небезпека.