VAN проти TIR: Який вибрати для своїх інвестицій і чому багато хто помиляється

Якщо ви інвестуєте гроші, ви, напевно, чули про VAN (Чисту теперішню вартість) та ТIR (Внутрішню норму доходності). Але ось що незручно: ці два показники можуть повністю суперечити один одному, і більшість інвесторів не знає, як це вирішити.

Справжня проблема: позитивний NPV, але низька IRR (o навпаки)

Припустимо, що ви порівнюєте два проекти:

• Проект А: VAN $5,000, але TIR 8%
• Проект B: VAN 2,000 доларів, але TIR 15%

Який ти вибираєш? Ось в чому пастка. VAN показує, скільки чистого прибутку в реальних грошах ти отримаєш. TIR показує відсоток прибутковості. Вони вимірюють різні речі.

VAN: Гроші, які ти дійсно заробиш

ВАН відповідає: “Скільки чистих доларів я отримаю в кишеню після врахування інфляції та ризику?”

Спрощена формула: Сума майбутніх грошових потоків (, скоригованих на ризик) - Початкові інвестиції

Реальний приклад: Ви інвестуєте $10,000 сьогодні. Ви будете отримувати $4,000/рік протягом 5 років. За ставкою дисконту в 10%:

• Теперішня вартість грошових потоків = $15,162
• Менше початкове вкладання = $5,162 чистого прибутку
• VAN = позитив → хороша інвестиція

Критичне обмеження: НPV залежить від “дисконтної ставки”, яку ви вибираєте. Змінюєте це, і змінюється все. До того ж, ігноруйте, чи є проект гнучким або чи є несподівані ризики.

TIR: Відсоток прибутку, який обіцяє

Внутрішня норма прибутковості запитує: “Яка річна ставка доходності приведе до рівноваги?”

Якщо Внутрішня норма доходності більша за вашу вартість капіталу, проект є прибутковим.

Проблема TIR:

1. Може бути декілька TIR для одного й того ж проекту (гарантована плутанина)
2. Припустимо, що ти реінвестуєш потоки за тим самим відсотком ( рідко відбувається в реальності )
3. Не працює добре з нерегулярними грошовими потоками або проектами з періодичними збитками
4. Малий проект з внутрішньою нормою доходності 50% не є кращим, ніж великий з внутрішньою нормою доходності 12%, якщо другий генерує більше абсолютних грошей.

Що робити, коли вони суперечать?

Золоте правило: У разі конфлікту більше довіряйте NPV, якщо оцінюєте абсолютну прибутковість. Довіряйте IRR, якщо порівнюєте проекти схожого розміру.

Навіть краще: використовуйте обидва + інші індикатори:

• ROI (Повернення інвестицій)
• Період відновлення ( скільки часу потрібно для повернення інвестицій )
• Індекс прибутковості (прибуток на кожен вкладений долар)

Практичне висновок

Не вибирайте лише за VAN або лише за TIR. Числа можуть обманювати, якщо ігнорувати:

• Реальна волатильність проєкту
• Економічні та регуляторні зміни
• Ваша особиста толерантність до ризику
• Розмір твого гаманця та диверсифікація

Позитивний VAN не гарантує успіх, якщо проект ризикований. Висока TIR нічого не варта, якщо інвестиція є неліквідною. Комбінуйте показники, ставте під сумнів свої припущення і ніколи не покладайтеся на одне число.