Розкриття сили стратегії чистої вартості активів Грема

Чистий поточний актив Грема (NCAV) стратегія була основою інвестування в цінність протягом десятиліть. Цей підхід, вперше розроблений у 1930-х роках, постійно перевершував середні показники ринку в різних дослідженнях і часових періодах. Давайте розглянемо докази, що підтверджують цю потужну інвестиційну техніку та її потенційні застосування для сучасних трейдерів.

Основи NCAV

Чиста поточна вартість активів розраховується як:

NCAV = поточні активи - (загальні зобов'язання + привілейовані акції)

Критерій відбору акцій Грема зосереджувався на компаніях, які торгуються нижче їх NCAV, часто званих "нет-нетами". Щоб забезпечити запас міцності, він зазвичай шукав акції, які торгуються за ціною меншою ніж дві третини їх NCAV.

Історичні дослідження ефективності

Оригінальний тест Грема

У "Розумному інвесторі" Грем повідомив про 75% прибуток за два роки для портфеля з 85 акцій net-net, обраних у 1957 році, у порівнянні з 50% прибутком для промислових акцій S&P 500.

Розширений аналіз Оппенгеймера

Дослідження Генрі Оппенгеймера з 1970 по 1983 рік виявило:

• Середня річна віддача: 29.4%
• Повернення ринкового індексу: 11.5%
• $10,000 інвестовано зросло до $285,197 проти $41,169 для ринку

Карлайл, Оксман та Моханті: Дослідження сучасної ери

Вивчаючи період з 1983 по 2008 рік, вони виявили:

• Середня річна прибутковість: 35.3%
• Перевищення ринку: 22.4% на рік
• Випередження в порівнянні з індексом малих компаній: 16.9% на рік

Аналіз Ву 1970-х і 1980-х років

Дослідження Джозефа Д. Ву з 1977 по 1984 рік показало:

• Середня річна прибутковість для нетто-нетто: 38,5%
• Повернення ринкового індексу: 32.1%

Підготовлений підхід Грінблата, Пзени та Ньюберга

Використовуючи як NCAV, так і P/E співвідношення з 1972 по 1978 роки, їхні портфелі принесли:

• Портфель 1: 20.0% на рік
• Портфель 2: 27.1% на рік
• Портфель 3: 32,2% на рік
• Портфель 4: 42.2% на рік

Довгострокове дослідження Вендла

Віктор Дж. Вендел проаналізував ефективність NCAV з 1951 по 2009 рік:

• Портфель NCAV: 19.89%
• Повернення S&P 500: 10.67%
• Повернення Wilshire Small-Cap: 11.20%

Останній аналіз Ана, Че, і Кіма

Їхнє дослідження з 1999 по 2012 рік порівнювало три портфелі NCAV з S&P 500:

• Портфель 1 (NCAV/MV > 1x): 17.17% річна дохідність
• Портфель 2 (NCAV/MV > 2x): 17.78% річна дохідність
• Портфель 3 (NCAV/MV > 5x): 18.34% річний дохід
• Повернення S&P 500: 2.91%

Глобальні застосування

Міжнародне дослідження Монтьєра

Глобальний аналіз Джеймса Монт'єра з 1985 до 2007 року виявив:

• Середня річна прибутковість глобальних нет-нетів: 35%
• Повернення на ринку: 17% на рік
• Регіональна перевага:
  • США: 18%
  • Японія: 15%
  • Європа: 6%

Японський ринок

Дослідження Білдерзі, Чеха та Зутші з 1975 по 1988 рік показало:

• Повернення портфеля NCAV: 20.55% щорічно
• Повернення ринкового індексу: 16.63% щорічно

Аналіз ринку Великої Британії

Дослідження Сяо та Арнольда з 1980 по 2005 рік виявило:

• Однорічна дохідність утримання: 31.19% (проти ринкових 20.51%)
• Повернення за п'ятирічний період утримання: 254,02%
• £1 мільйон, інвестований у портфелі NCAV, виріс до £432 мільйонів ( проти £34 мільйонів для ринку )

Сучасні інсайти застосування

Хоча ці дослідження переважно зосереджені на традиційних фондових ринках, принципи стратегії NCAV Грема можуть запропонувати цінні інсайти для криптотрейдерів на провідних CEX платформах:

1. Ідентифікація вартості: У нестабільних крипторинках ідентифікація активів, що торгуються нижче їхньої внутрішньої вартості, може надати значні можливості.

2. Зниження ризиків: Принцип запасу безпеки в інвестуванні NCAV добре узгоджується з стратегіями управління ризиками, що є вирішальними в торгівлі криптовалютою.

3. Довгострокова перспектива: Постійне перевищення показників стратегій NCAV протягом тривалих періодів свідчить про потенційні переваги для криптотрейдерів, які приймають довгостроковий погляд.

4. Ринкові неефективності: Так само, як стратегії NCAV використовують неефективності у традиційних ринках, подібні можливості можуть існувати в швидко змінюваному крипто-просторі.

5. Потенціал диверсифікації: Глобальний успіх стратегій NCAV натякає на можливі застосування в різних криптовалютних ринках та біржах.

Професійні трейдери на основних CEX платформах можуть адаптувати ці інсайти для розробки надійних стратегій на основі вартості в сфері цифрових активів, потенційно виявляючи недооцінені можливості на цьому динамічному ринку.