Чи надасть онкологічний портфель LLY ключові переваги диверсифікації?

Онкологічний підрозділ Eli Lilly, можливо, не потрапляє в заголовки новин, як їхні блокбастери GLP-1, але я бачу справжню стратегічну цінність тут. Хоча Mounjaro та Zepbound домінують у наративі LLY з вражаючими продажами в першій половині року на суму 20,6 мільярда доларів, внесок онкологічного сегмента в 4,4 мільярда доларів (15% від загального доходу) є критично важливим хеджем проти все більш однобокої бізнес-моделі компанії.

Я спостерігав, як цей портфель онкології еволюціонує від традиційних ліків, таких як Alimta та Erbitux, до більш складної колекції, яка включає цільові терапії, такі як Verzenio для раку молочної залози, та новіші прецизійні ліки, такі як Retevmo та Jaypirca. Річний ріст на 10% не є вражаючим, але забезпечує стабільність, коли ви ставите все на препарати для схуднення.

Недавні позитивні дані Jaypirca у пацієнтів з CLL без попереднього лікування показують, що LLY не почиває на лаврах. Значне поліпшення безрецидивної виживаності в порівнянні з хіміоімунною терапією може суттєво розширити його комерційний слід. Тим часом, імунестрант, їх пероральний селективний деградер естрогенових рецепторів для раку молочної залози, знаходиться на стадії регуляторного розгляду з потенціалом стати їх наступним драйвером зростання.

Але давайте будемо реалістами щодо конкуренції. LLY навряд чи домінує в онкології. AstraZeneca отримує величезні 43% доходів від лікування раку, з вражаючим зростанням на 16%. Тільки Keytruda від Merck становить половину їхніх фармацевтичних продажів, які склали 15,1 мільярда доларів у першій половині 2025 року. Навіть Bristol-Myers і Pfizer підтримують сильніші позиції в онкології з усталеними блокбастерами та потужними портфелями.

З інвестиційної точки зору, зниження LLY на 4,5% з початку року виглядає тривожним на фоні меншого зниження в 0,7% по галузі. Оцінка залишається високою на рівні 25,92x прогнозованих прибутків проти 14,74x по галузі, хоча це нижче середнього показника LLY за п'ять років у 34,54x. Оцінки аналітиків незначно покращилися, з прогнозами EPS на 2025 рік, які зросли з $21,94 до $23,03 за останні місяці.

Мені цікаво, чи не перебільшують інвестори здатність LLY підтримувати свою домінуючу позицію в GLP-1, недооцінюючи при цьому стратегічну важливість її онкологічного підрозділу. Ринок, здається, зациклився на препаратах для лікування ожиріння, але це онкологічне портфоліо може виявитися вирішальним, якщо конкуренція посилиться або виникнуть регуляторні перешкоди в кардіометаболічній сфері.