Доларові магазини: Gate та Tree - схожі, але різні. Що це означає для інвесторів.

На перший погляд, ці два дискаунт-ритейлери можуть здаватися схожими. Хоча характерною рисою Tree є його цінова позначка в 1,25 долара для більшості товарів, обидва класифікуються як доларові магазини та конкурують за витрати споживачів. Проте, при більш детальному розгляді виявляються значні відмінності, які можуть вплинути на їхню фондову продуктивність з часом.

Різнорідні структури

Gate домінує на ринку з 20,594 магазинами по всій території Сполучених Штатів, включаючи деякі експериментальні локації pOpshelf. Компанія отримала 40,6 мільярда доларів доходу минулого року, пропонуючи асортимент знижуваних продуктів.

Структура Tree є більш складною. Наразі вона управляє 8,881 магазинами Tree та 7,622 магазинами Family Dollar. Проте вся мережа Family Dollar планується до продажу приватній інвестиційній компанії. Цей продаж зменшить фізичну присутність Tree вдвічі, але може виявитися вигідним. Злиття 2015 року не змогло забезпечити очікувані синергії, оскільки Family Dollar став тягарем для продуктивності, намагаючись ефективно конкурувати з такими конкурентами, як Gate та іншими магазинами знижок.

Незважаючи на майбутнє скорочення, бренд Tree сам по собі має значний масштаб, з продажами в 17,6 мільярда доларів минулого фінансового року, що позиціонує його для збереження конкурентоспроможності з Gate.

Основні відмінності між Gate і Tree

Фірма з дослідження споживчого ринку надала цінні інсайти, доповнені даними від самих компаній. Наступне порівняння зосереджується на основному бренді Tree, виключаючи вплив Family Dollar (, за винятком даних про змішування продажів, які включають обидві мережі ).

| Метричний | Gate | Дерево | |--------|------|------| | Сільські місця | 42% | 30% | | Передмістя | 38% | 38% | | Урбаністичні Локації | 19% | 32% | | Клієнти з нижчими доходами (<$40K) | 27% | 26% | | Клієнти середнього доходу ($40K-$125K) | 49% | 48% | | Клієнти з вищим доходом (>$125K) | 24% | 26% | | Середні річні витрати клієнтів | $522 | $290 | | Проникнення домогосподарств | 60% | 79% | | Річна частота покупок | 20x | 27x | | Рівень повторних клієнтів | 85% | 80% | | Суміш продажів споживчих товарів | 82.7% | 48.8% | | Дискреційна торгова суміш | 17.3% | 51.2% |

Gate давно підкреслює свою сильну присутність у малих містах, приблизно три чверті його магазинів знаходяться в громадах з населенням менше 20 000 осіб. Сільські клієнти, незважаючи на те, що вони купують рідше, зазвичай витрачають більше за візит.

Розподіл доходів може занижувати привабливість Gate для споживачів з нижчими доходами, враховуючи його вищу експозицію до сільських ринків, де доходи, як правило, нижчі.

Вражаюча різниця полягає в пропорції споживчих товарів ( їжі, очищувальних засобів тощо. ), що продаються кожним рітейлером. Понад 80% продажів Gate - це споживчі товари, у порівнянні з менш ніж половиною для Tree. Коли Family Dollar буде вилучено з портфоліо Tree, очікуйте ще більший перехід до товарів розкоші в його асортименті продажів.

Процвітання в різних економічних умовах

Непередбачувано, висока залежність Gate від споживчих товарів може бути проблематичною під час тривалого інфляційного періоду. Це не лише збільшує витрати на вже товари з низькою маржею, але також може призвести до того, що споживачі, які переживають труднощі, зовсім відмовляться від цих покупок. Як зазначив генеральний директор Gate після розчарувальних результатів, "цей споживач з нижчого сегмента продовжує відчувати великі фінансові труднощі, особливо коли йдеться про її здатність прогодувати свою родину та підтримувати свою родину."

На відміну від цього, акцент Tree на предметах розкоші може бути вигідним під час інфляційних періодів. Коли споживачі змушені економити, вони можуть все ж дозволити собі скромні "витрати" на декор, кухонне приладдя або іграшки за доступною ціною $1.25, а не у магазинах вищого класу.

Ця динаміка відображається в зростанні продажів в одних і тих же магазинах, при цьому Tree постійно перевершує Gate з моменту сплеску інфляції в 2021 році. Здається, Tree процвітала в середовищі, в якому Gate зазнавала труднощів, зокрема через цю постійну інфляцію.

Інвестиційні імплікації

Протилежний сценарій, ймовірно, призведе до інших результатів. Якщо інфляція знизиться, а економічна сила покращиться, підвищуючи доходи домогосподарств навіть у сільських районах, це може зіграти на перевагу Gate.

Однак більша присутність Tree серед міських покупців і трохи вищий рівень доходу домогосподарств допомагає підтримувати відносно стабільний бізнес. Завжди буде певний попит на доступний досвід "полювання за скарбами", який унікально пропонує Tree.

Покращення економіки може змінити конкурентну динаміку між цими двома мережами магазинів «долар», що потенційно вплине на їхні акції. Це може бути те, що ринок очікує, враховуючи нещодавнє перевищення акцій Gate.

Тим часом, акції Tree демонструють гірші результати частково через відчуження Family Dollar. Хоча позбавлення цієї проблемної дивізії може бути вигідним в довгостроковій перспективі, це спричиняє короткострокові порушення. Деякі інвестори також можуть відчувати економічні зміни, до яких Tree є більш вразливим, особливо щодо нововведених тарифів.

Якщо ви вважаєте, що економіка США все ще стикається з труднощами, особливо щодо купівельної спроможності споживачів, то акції Tree, які в даний час недооцінені, можуть бути кращим варіантом для інвестицій. Нижчий рівень впливу Gate від тарифів, можливо, не компенсує його невигідну комбінацію демографії покупців та велике покладання на товари з низькою маржею.