Уранці 11 жовтня ринок Криптоактивів зазнав шоку. Стейблкоїн USDE на платформі Binance продемонстрував вражаючу "втрату якоря", його ціна різко впала з фіксованої вартості в 1 USD до 0.65 USD. Хоча згодом ціна поступово відновилася, ця коротка 56-хвилинна Коливання виявила основну вразливість криптофінансової системи.

Ця подія зі знеціненням USDE не є випадковою, а є концентрованим спалахом потенційних ризиків у системі криптофінансів. На перший погляд, ця подія була спровокована раптовим падінням основних криптоактивів, що призвело до автоматичного ліквідування великої кількості контрактів, а також викликало панічні продажі на ринку USDE. Однак при глибшому аналізі можна виявити, що вся система криптофінансів вже давно опинилася в небезпечному стані "надмірного важеля".

Цю систему можна описати як "тристороння кредитна вежа": по-перше, інвестори використовують активи, такі як USDE, для застави, щоб отримати високі річні доходи; по-друге, вони повторно закладають отримані USDE, розширюючи масштаб фінансування через повторні позики; нарешті, використовуючи ці запозичені кошти, вони відкривають контракти з високим кредитним плечем, прагнучи до вищих доходів.

У цій складній системі важелів вартість застави всього екосистеми, обсяг активів для позик і торгові маржі в значній мірі залежать від єдиного активу USDE. Ця структура нагадує ретельно побудовану доміно, і якщо з основним USDE виникнуть проблеми, вся система може зіткнутися з крахом.

Ця криза підкреслила важливість механізму саморегулювання криптофінансового ринку, а також викликала роздуми про довгострокову стабільність цієї галузі. Вона нагадує нам, що, прагнучи високих доходів, ми також повинні усвідомлювати потенційні системні ризики.

У майбутньому, індустрія фінансів з криптоактивами може потребувати більш суворих заходів з управління ризиками та більш різноманітної структури активів, щоб підвищити стійкість усієї системи до ризиків. Водночас, інвестори також повинні бути більш обережними, повністю усвідомлюючи ризики торгівлі з використанням кредитного плеча, і уникати надмірної залежності від одного активу чи торгової стратегії.

Ця подія безсумнівно є попередженням для всього сектору фінансів, пов'язаного з криптоактивами, вона не лише виявила вразливість існуючої системи, але й вказала напрямок для майбутнього розвитку. Знайти баланс між інноваціями та стабільністю буде довгостроковим викликом для цієї індустрії.