Складна структура ЄЦБ захищає його від політичного впливу, на відміну від інших Центральних банків

Складна структура Європейського Центрального банку, яка колись була предметом жартів, тепер слугує його захисним бар'єром від політичного втручання. Поки центральні банки в Сполучених Штатах, Японії та Великій Британії стикаються з все більшим тиском, заплутаність ЄЦБ у різноманітних національних інтересах та правових складнощах забезпечує унікальний захист.

Політичний тиск зростає на великі Центральні банки

У Сполучених Штатах вже вживаються заходи для переформатування Федеральної резервної системи. Фед, який колись шанувався за свою автономію, тепер очікується, що перейде під політичний контроль. Ця зміна в значній мірі зумовлена значним державним боргом країни, що робить низькі процентні ставки політичним імперативом.

Фед знаходиться в складному балансуванні: підтримка низьких ставок, щоб забезпечити можливість держави обслуговувати свій борг, одночасно борючись з інфляцією, що перевищує цільовий рівень у 2%.

Ситуація в Японії віддзеркалює ситуацію в США. Лідерка на посаду прем'єр-міністра, Санае Такаїчі, виступає за більш тісну співпрацю між Центральним банком Японії та урядом, що ще більше підриває вже обмежену незалежність ЦБ.

Центральний банк Англії, незважаючи на свій офіційний статус "незалежного", не застрахований від зростаючого тиску. Зі зростанням національного боргу та тісними урядовими зв'язками, зокрема в питаннях цільового інфляційного управління та управління балансом, автономія Банку Англії в G7 все більше підривається.

Унікальна позиція ЄЦБ серед глобальних тенденцій

На відміну від своїх колег, складна структура ЄЦБ, яка включає кілька країн-членів і шари бюрократії, ненавмисно захищає його незалежність. Відсутність єдиного керівного органу та повільний, розважливий характер процесу ухвалення рішень ускладнюють можливість для будь-якого окремого лідера здійснювати надмірний вплив.

Реакції ринку та економічні індикатори

Глобальні ринки минулого тижня стали свідками зростання доходності довгострокових облігацій, що викликало занепокоєння щодо ризиків фінансування дефіциту. Хоча Європа може досягти більш суворого фінансового контролю до 2026 року, США стикаються з більш складним шляхом.

Незвичне явище зростання доходностей облігацій на фоні політики пом'якшення Центрального банку відображає скептицизм інвесторів щодо зростаючого боргу та пов'язаних ризиків. Варто зазначити, що 30-річні державні облігації США досягли 4.99%, тоді як 30-річні державні облігації Великої Британії досягли 25-річного максимуму на рівні 5.69%.

Одночасно євро зміцнюється щодо долара, наближаючись до позначки $1.20. Цей тренд підживлюється очікуваннями, що ЄЦБ та ФРС підтримуватимуть різні політичні курси. Євро короткочасно торкнулося $1.1780, своєї найсильнішої позиції з кінця липня, перед незначним відступом.

Ринки опціонів відображають цей оптимістичний настрій щодо євро. Ризикові реверси сприяють зростанню, значна частина довгих позицій націлена на пробиття вище $1.20. Аналітики ринку визначають $1.18 як ключовий рівень опору, що свідчить про потенціал подальшого зростання, якщо він буде пробитий.